有行業(yè)人士由此判斷：“萬(wàn)科通過(guò)設(shè)立合伙人制度、薪資調(diào)整制度，形成管理層利益與股東利益緊密捆綁，這個(gè)是穩(wěn)固管理層砝碼所在。”該人士進(jìn)而表示：“王石、郁亮的發(fā)言在表明自己的身份，他們才是萬(wàn)科真正的主人。但是王石實(shí)現(xiàn)翻盤(pán)最大的砝碼是監(jiān)管層的出手，險(xiǎn)資的違規(guī)一旦被坐實(shí)，管理層才能獲得真正的喘息之機(jī)”。
就在12月13日晚間，保監(jiān)會(huì)再度喊話：險(xiǎn)資要努力做資本市場(chǎng)的友好投資人，決不能讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為眾人側(cè)目的野蠻人，這一變化又被解讀為萬(wàn)科管理層或能借此“脫險(xiǎn)”，更有分析人士認(rèn)為，對(duì)險(xiǎn)資相關(guān)行為進(jìn)行定量約束肯定是監(jiān)管部門(mén)下一步的方向，對(duì)舉牌后發(fā)生控制權(quán)沖突的情況，很有可能產(chǎn)生明顯影響。“顯而易見(jiàn)，監(jiān)管不希望險(xiǎn)資爭(zhēng)奪上市公司控制權(quán)，下一步就是要看如何定性寶能系在萬(wàn)科股權(quán)架構(gòu)中扮演的角色”。
值得一提的是，除了寶能系和恒大系外，作為第二大股東的華潤(rùn)與萬(wàn)科之間微妙的關(guān)系變化，也影響著萬(wàn)科管理層能否成為最后贏家的結(jié)局。畢竟在年中，當(dāng)萬(wàn)科管理層提出引入深圳地鐵的重組方案后，華潤(rùn)與萬(wàn)科管理層之間便產(chǎn)生了意見(jiàn)分歧，華潤(rùn)不再站在萬(wàn)科管理層一方，“現(xiàn)在我們不能肯定寶能系與恒大系是否會(huì)撤出，假設(shè)撤出，華潤(rùn)接盤(pán)也是很有可能的，如果一旦事態(tài)變化，萬(wàn)科也不再是萬(wàn)科管理層的萬(wàn)科了。”上述不具名人士稱(chēng)。
樣本：房企仍受資本覬覦
實(shí)際上，不論誰(shuí)進(jìn)場(chǎng)、誰(shuí)退場(chǎng)，萬(wàn)科董事會(huì)選舉如期舉行是板上釘釘?shù)模谀撤N意義上說(shuō)，即將于明年3月舉行的董事會(huì)選舉是萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)的一個(gè)小高潮，也是這段股權(quán)之爭(zhēng)結(jié)果的一次亮相。
根據(jù)萬(wàn)科的相關(guān)資料顯示，持股3%以上并連續(xù)持股180天以上的股東，可以提名非獨(dú)立董事候選人。目前萬(wàn)科A前三大股東寶能系、華潤(rùn)和恒大系都有提名非獨(dú)立董事候選人的資格，而除它們外，合計(jì)占股比例約8.41%的萬(wàn)科管理層以及安邦也都有這個(gè)資格。
當(dāng)然，目前懸而未決的問(wèn)題還有在此之前寶能系與恒大系是否會(huì)退場(chǎng)？華潤(rùn)的態(tài)度是增持還是保持原樣？會(huì)不會(huì)有另外的勢(shì)力再度進(jìn)入等等。盡管這些問(wèn)題還有產(chǎn)生變數(shù)的可能，但是現(xiàn)階段惟一可以肯定的是，董事會(huì)不再單純的屬于萬(wàn)科管理層。
有意思的是，近期又有消息傳出萬(wàn)科管理層引入深鐵的重組計(jì)劃，正在得到相關(guān)部門(mén)的推動(dòng)，雖然這一消息未得到任何一方的證實(shí)，但在關(guān)鍵時(shí)刻，又讓人想到了萬(wàn)科管理層此前提出的A計(jì)劃。萬(wàn)科對(duì)于該計(jì)劃最近的一次解釋是，11月14日晚間萬(wàn)科在深交所和港交所分別發(fā)布公告表示，收購(gòu)深圳地鐵前海國(guó)際發(fā)展有限公司100%股權(quán)相關(guān)資料的通函原擬于11月15日或之前寄發(fā)股東，通函寄發(fā)日期預(yù)計(jì)將延遲至2016年12月31日或之前。
這意味著萬(wàn)科有很大可能無(wú)法在6個(gè)月時(shí)間內(nèi)發(fā)布召開(kāi)股東大會(huì)，而一旦逾期，如果萬(wàn)科希望繼續(xù)推進(jìn)重組，則最初456億元的重組預(yù)案將按照最新定價(jià)基準(zhǔn)日重新審議。上述行業(yè)人士進(jìn)而表示：“萬(wàn)科12月13日收盤(pán)價(jià)格為23.06元/股，而當(dāng)初萬(wàn)科披露的深圳地鐵重組計(jì)劃收購(gòu)價(jià)格為15.88元/股，已經(jīng)有了45%的提升，這樣的成本提升下，深鐵的意愿又是如何？這也是擺在萬(wàn)科管理層面前的問(wèn)題。”
在同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉看來(lái)，萬(wàn)科的股權(quán)之爭(zhēng)仍懸而未決，但是可以肯定的是，受到更多資本大鱷的關(guān)注是未來(lái)以萬(wàn)科為代表的房地產(chǎn)企業(yè)可能要共同面臨的問(wèn)題，尤其是那些股權(quán)分散的房企，會(huì)陸續(xù)成為資本看上的對(duì)象。“房企市值仍然處于階段性低估階段，在滬深兩市的上市公司中，符合資本大鱷舉牌條件（大股東持股比例低于30%、股權(quán)分散、市凈率較低等）的房企不在少數(shù)。從一定意義上來(lái)講，萬(wàn)科之所以被寶能系看中舉牌，是因?yàn)槿f(wàn)科也基本符合上述資本大鱷的舉牌條件，尤其是股權(quán)分散這個(gè)條件。資本大鱷預(yù)判未來(lái)1-2年市場(chǎng)肯定還是趨好的，房企的業(yè)績(jī)也會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，此時(shí)抄底房企有直接財(cái)務(wù)投資獲利的目的，這是資本大鱷們看中并投資房企的最直接原因”。
張宏偉認(rèn)為，資本大鱷舉牌房企首要影響是為房企自身經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)挑戰(zhàn)，甚至還可能會(huì)因舉牌而導(dǎo)致管理層的變革，萬(wàn)科的潛在風(fēng)險(xiǎn)就在于此，但是影響是短期還是長(zhǎng)遠(yuǎn)則不好判斷：“對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，短期的經(jīng)營(yíng)效率影響還是長(zhǎng)遠(yuǎn)的負(fù)面效應(yīng)，一定程度上都會(huì)引起市場(chǎng)格局的變化。”畢竟在年中時(shí)，萬(wàn)科管理團(tuán)隊(duì)就已對(duì)外釋放信號(hào)，股權(quán)架構(gòu)動(dòng)蕩直接影響到了一線的銷(xiāo)售，在被追趕規(guī)模的路上，萬(wàn)科走得比往年更辛苦。
北京商報(bào)記者董亮阿茹汗/文宋媛媛/制圖
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