誰也沒預(yù)料到，東阿阿膠的半年報(bào)會如此被關(guān)注。
8月13日，東阿阿膠2016年半年度財(cái)報(bào)顯示，寶能系旗下的前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司通過海利年年產(chǎn)品在二季度又對東阿阿膠進(jìn)行了增持，目前寶能系已經(jīng)成為東阿阿膠的第三大股東，持股比例接近5%的舉牌紅線。
在萬科股權(quán)之爭正酣之際，寶能系在此關(guān)鍵時(shí)刻另辟戰(zhàn)場聚焦東阿阿膠，到底意欲何為？
寶能為什么看上阿膠
此前，當(dāng)東阿阿膠剛剛公布半年報(bào)時(shí)，被不少市場投資者評價(jià)為“難盡如人意”。
這是因?yàn)椋鶕?jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.74億元，同比增長4.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.29億元，同比增長7.36%，凈利增速出現(xiàn)回落。更令市場意外的是，上半年東阿阿膠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-9.09億元，同比下滑1305.34%。
但是，在資本市場，尤其是公司實(shí)控人、高管以及“寶能系”的增持舉動，還是令其股價(jià)進(jìn)一步抬升。
例如，8月22日開盤后，東阿阿膠股 價(jià)高開高走，至13時(shí)漲幅已超過9%，最高價(jià)達(dá)63.63元/股，創(chuàng)歷史新高�！吨袊�(jīng)濟(jì)周刊》記者注意到，自6月初以來，該公司股價(jià)就呈現(xiàn)逐步上揚(yáng)態(tài) 勢，Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年6月、7月、8月，其公司股價(jià)漲幅分別達(dá)到14.18%、10.55%、7.96%，合計(jì)逾30%，遠(yuǎn)超深證成指同期5.79%的表現(xiàn)。
目前，東阿阿膠是華潤集團(tuán)旗下的制藥企業(yè)，公司第一大股東為華潤東阿阿膠有限公司，持股比例23.14%。
值得注意的是，東阿阿膠遭遇寶能系再次增持之后，作為大股東的華潤醫(yī)藥投資及其一致行動人華潤東阿阿膠也不示弱，今年二季度，自4月20日—5月5日通過二級市場增持公司股份約3047.6萬股，占公司總股本的4.66%，借此鞏固其控股地位。
國創(chuàng)展博宏觀研究部首席分析師李瑞華表示，前海人壽增持東阿阿膠，應(yīng)該是為了穩(wěn)定甚至提升產(chǎn)品的收益。自去年A股市場經(jīng)歷罕見的調(diào)整以來，市場標(biāo)的也是大浪淘沙，業(yè)績優(yōu)良、估值較低的個(gè)股投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，以東阿阿膠為代表的醫(yī)藥白馬股正是其中之一。在資產(chǎn)配置荒的大環(huán)境下，增加對優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)的配置，是險(xiǎn)資尋求資產(chǎn)負(fù)債管理優(yōu)化的選擇。
一位分析師對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，寶能系非常善于選擇值得投資的企業(yè)，從寶能系近幾年投資的數(shù)據(jù)分析，受寶能系青睞的大多都是有增長潛力的公 司，而此次在萬科股權(quán)之爭的關(guān)鍵時(shí)刻，寶能系再度暗度陳倉將矛頭指向華潤系控股公司，其背后的想法很值得琢磨。“對比萬科和東阿阿膠的業(yè)績發(fā)現(xiàn)，其實(shí)兩者確實(shí)有不少的相似之處，特別是近幾年的業(yè)績，在A股制藥類公司中，東阿阿膠的市場表現(xiàn)較為突出。”該分析師表示。
廣發(fā)證券也在研報(bào)中指出，東阿阿膠是 阿膠行業(yè)龍頭企業(yè)，品牌渠道成熟，終端需求旺盛，公司近年通過開發(fā)小分子阿膠以及阿膠衍生品桃花姬等系列打開了新的增長極。“我們預(yù)計(jì)2016— -2018年EPS分別為2.84元、/3.32元、/3.87元(2015年EPS為2.48元)，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE為21倍、/18倍、/15倍，維持、 買入 評級。”
東阿阿膠的煩惱：驢皮價(jià)格16年漲翻百倍
雖然被寶能系盯上有點(diǎn)煩，但是一個(gè)更大的煩惱也接踵而來。
根據(jù)東阿阿膠2016年半年報(bào)，受原材料困擾問題嚴(yán)重。早在其2015年年報(bào)就顯示，毛驢規(guī)模化養(yǎng)殖進(jìn)程較慢，將會導(dǎo)致阿膠原料驢皮價(jià)格的波動，上游原料供給與下游市場需求的矛盾將繼續(xù)存在，驢皮原料緊缺仍是制約公司發(fā)展的主要問題。
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