如果要從A股選出一只最具爭(zhēng)議性的股票，恐怕很多人的答案都會(huì)首推樂(lè)視網(wǎng)。
樂(lè)視，這個(gè)像謎一樣的公司，目前的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，已經(jīng)延伸至視頻、電視、手機(jī)、影視、汽車、出行、體育等多個(gè)行業(yè)，無(wú)所不在。而在生態(tài)一詞的加持下，樂(lè)視網(wǎng)的市值從上市之初的50億，飆升去年5月份1500億的歷史高點(diǎn)，成為創(chuàng)業(yè)板市值第一的妖股。
然而，如果你想徹底弄懂賈躍亭的布局和樂(lè)視生態(tài)的商業(yè)邏輯，或者預(yù)判樂(lè)視帝國(guó)究竟能不能成功，資本市場(chǎng)的行情或許已經(jīng)開(kāi)始說(shuō)明一些問(wèn)題。
在迎來(lái)12周歲生日的時(shí)刻，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)連遭重挫。截至11月4日，樂(lè)視網(wǎng)收盤(pán)價(jià)為39.71元/股，三天前的11月1日，收盤(pán)價(jià)為44.33元/股，短短三日內(nèi)，市值蒸發(fā)91億元。同時(shí)，樂(lè)視股價(jià)已經(jīng)跌破8月初最新一輪45.01元/股的定增價(jià)。
必須看到，樂(lè)視正面臨著多重挑戰(zhàn)。樂(lè)視號(hào)稱要做 “蘋(píng)果+特斯拉+三星+亞馬遜+奈飛+迪斯尼”式的新物種，但外界對(duì)于樂(lè)視戰(zhàn)線鋪得過(guò)長(zhǎng)從未停止質(zhì)疑。其中最為關(guān)鍵的是，樂(lè)視是否有充足的融資能力和彈藥撐起這些領(lǐng)域的發(fā)展？
11月6日，樂(lè)視控股CEO賈躍亭發(fā)表內(nèi)部信：《樂(lè)視的海水與火焰：是巨浪吞沒(méi)，還是把海洋煮沸？》，內(nèi)部信的用詞依舊煽情勵(lì)志。賈躍亭反思：“我們蒙眼狂奔、燒錢(qián)追求規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，全球化戰(zhàn)線一下子拉得過(guò)長(zhǎng)，相對(duì)應(yīng)的是我們的資金和資源其實(shí)非常有限。雖然打贏了一場(chǎng)又一場(chǎng)戰(zhàn)役、開(kāi)辟了一片又一片疆土，但糧草供應(yīng)不及時(shí)，后勁已經(jīng)明顯乏力。”賈躍亭稱，自己和公司管理層將為此承擔(dān)責(zé)任。即日起，自愿永遠(yuǎn)只領(lǐng)取公司1元年薪。
樂(lè)視股價(jià)的暴跌，或許是個(gè)偶然事件。但值得思考的是，相比于小米火箭式的成功，樂(lè)視用了更短的時(shí)間，在創(chuàng)造一個(gè)更為瘋狂的奇跡，樂(lè)視主推的核心理念“生態(tài)化反”，本身就是一種超前的理念，但這顯然還需要更多的業(yè)績(jī)和說(shuō)服力來(lái)加以支撐，才能獲得更為廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可。
“黑天鵝”重砸90億市值
無(wú)論是10月19日花費(fèi)巨資出征美國(guó)聲勢(shì)浩大的發(fā)布會(huì)，還是月初亮相的樂(lè)視金融業(yè)務(wù)，似乎都沒(méi)有樂(lè)視“理所當(dāng)然”的加分項(xiàng)。
截至11月4日，樂(lè)視網(wǎng)收盤(pán)價(jià)為39.71元/股，三天前的11月1日，收盤(pán)價(jià)為44.33元/股，短短三日內(nèi)，市值蒸發(fā)91億元。這創(chuàng)下樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)自去年9月份以來(lái)的歷史新低。
值得注意的是，樂(lè)視股價(jià)目前已經(jīng)跌破8月初最新一輪45.01元/股的定增價(jià)。這意味著，此前剛剛參與公司非公開(kāi)發(fā)行的4家認(rèn)購(gòu)對(duì)象已出現(xiàn)賬面浮虧。
今年8月8日，樂(lè)視網(wǎng)非公開(kāi)發(fā)行股票上市，其非公開(kāi)發(fā)行新增股份1.07億股，財(cái)通基金、嘉實(shí)基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金和章建平參與認(rèn)購(gòu)，非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為45.01元/股。上述股份鎖定期為12個(gè)月，預(yù)計(jì)上市流通時(shí)間為2017年8月8日。
據(jù)樂(lè)視網(wǎng)表示，募集的資金主要用于視頻內(nèi)容資源庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目、平臺(tái)應(yīng)用技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目和品牌營(yíng)銷體系建設(shè)項(xiàng)目。
時(shí)代周報(bào)記者由此計(jì)算，財(cái)通基金此前獲配3910.24萬(wàn)股，賬面浮虧2.07億元；“牛散”章建平，獲配2488.34萬(wàn)股，賬面浮虧1.31億元；分別獲配2132.86萬(wàn)股的嘉實(shí)基金和中郵創(chuàng)業(yè)基金，則分別浮虧1.13億元。
跌破定增價(jià)格，無(wú)疑會(huì)打破投資者的信心。而賈躍亭的內(nèi)心或許比這些認(rèn)購(gòu)對(duì)象更為焦灼。據(jù)記者梳理財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)獲悉，截至2016年9月30日，賈躍亭一共持有6.82億股，持股比例為34.46%，而其中已質(zhì)押股份5.71億股，占其本人持股的83.63%。也就是說(shuō)，賈躍亭在上市公司持有的股份已質(zhì)押超過(guò)八成。
而賈躍亭質(zhì)押的股權(quán)中，單于去年10月26日質(zhì)押的4.67億股公司高管鎖定股、4000萬(wàn)股無(wú)限售流通股4000萬(wàn)股，合計(jì)就達(dá)5.07億股。彼時(shí)，樂(lè)視股價(jià)約為50元/股。
艾媒咨詢創(chuàng)始人CEO張毅向時(shí)代周報(bào)記者分析道，最近出現(xiàn)很多供應(yīng)商的傳聞，拋開(kāi)傳言不說(shuō)，目前對(duì)于樂(lè)視整個(gè)生態(tài)布局而言，投資者不是沒(méi)有擔(dān)憂。這來(lái)自三方面的根源。首先，樂(lè)視全系列的戰(zhàn)略，前面有兩個(gè)標(biāo)桿，一是老牌企業(yè)蘋(píng)果，蘋(píng)果利用iPhone、iPad、iTunes，等產(chǎn)品形成封閉系統(tǒng)，通過(guò)硬件產(chǎn)品帶動(dòng)內(nèi)容消費(fèi)，獲得長(zhǎng)期的盈利，但在今年也面臨很大的瓶頸。另一個(gè)崛起中的標(biāo)桿小米，也是一個(gè)玩“硬件生態(tài)”的企業(yè)，如今估值大幅縮水。這種全戰(zhàn)略的布局，對(duì)企業(yè)的運(yùn)作能力有非常高的要求，目前投資者對(duì)于不再像之前一樣盲目“打雞血”，甚至有點(diǎn)“審美疲勞”，歸于理性。
其次，在對(duì)于樂(lè)視生態(tài)的實(shí)現(xiàn)，資本層面非常關(guān)鍵，樂(lè)視網(wǎng)是撐起樂(lè)視融資的一塊非常重要的牌，目前整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)處于低迷的狀態(tài)，今年以來(lái)很多企業(yè)定增的效果并不好。
第三，在樂(lè)視的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，鋪開(kāi)的領(lǐng)域很多，但真正賺錢(qián)的領(lǐng)域非常少。電視、廣告收入不錯(cuò)，但手機(jī)、影視、以及周邊產(chǎn)品，很難突破，實(shí)現(xiàn)預(yù)期，整體而言，樂(lè)視的造血能力沒(méi)有想象中那么強(qiáng)勁。
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