利益撕裂還是合作共贏?
萬科獨(dú)董、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生18日、19日兩度在個(gè)人微博上披露萬科17日董事會內(nèi)容。華生現(xiàn)任東南大學(xué)教授，2011年起任公司獨(dú)立董事。
華生在18日發(fā)布的微博中表示：“萬科董事會我發(fā)言說，寶能舉牌后我曾多次批評萬科管理層的輕率表態(tài)，高度肯定華潤過去在公司治理中的基石作用。但華潤長期搖擺后今天突強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)決控股。”
19日下午，華生再度發(fā)布微博稱“在寶能因故只求全身而退的情況下，華潤提出否決深鐵入主，讓萬科巨資收購深鐵土地，待事過落定再對華潤等增發(fā)股份的方案則遭到獨(dú)立董事一致反對，因這太過自私會更大損害其他股東利益”。
隨后，華生刪除上述微博發(fā)言。
從獨(dú)董華生的態(tài)度中，可看出，多方擔(dān)憂目前萬科的股權(quán)之爭將出現(xiàn)“多敗俱傷”的局面。
萬科股權(quán)之爭如同夜幕般撲朔迷離
萬科的公司治理結(jié)構(gòu)一直都存在著本質(zhì)缺陷，這已經(jīng)被業(yè)界共識。由于股權(quán)高度分散，萬科的發(fā)展壯大并成為業(yè)界標(biāo)桿，是大股東放權(quán)、管理層高度自治以及企業(yè)價(jià)值文化共同作用的結(jié)果。
另一方面，在激烈的股權(quán)爭奪戰(zhàn)火下，萬科被業(yè)界熟知的出色行業(yè)研判能力被掩蓋了——在很多年里，萬科對于房地產(chǎn)行業(yè)的節(jié)點(diǎn)性判斷，都成為同行經(jīng)營決策的指揮棒。
正如2014年萬科高調(diào)宣布轉(zhuǎn)型“城市配套服務(wù)商”之后，眾多開發(fā)商立刻跟進(jìn)這一風(fēng)向標(biāo)的概念，紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)下半場的轉(zhuǎn)型期。
近兩年，房地產(chǎn)行業(yè)新的模式不斷涌現(xiàn)，多元化成為開發(fā)商紛紛布局的方式，但萬科的多元化卻甚為特別：所有的新業(yè)務(wù)都圍繞房地產(chǎn)展開，而不做跨界嘗試，如機(jī)器人圍繞物業(yè)服務(wù)及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)展開、VR圍繞產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)展開、教育和養(yǎng)老圍繞萬科社區(qū)和業(yè)主展開。此次“地鐵+地產(chǎn)”的能否再次成功破局新的地產(chǎn)開發(fā)模式?這仍然未知。
沒有一種商業(yè)模式可以在不同的時(shí)代均保持生命之樹長青，在求新求變才能擁抱新時(shí)代的行業(yè)變局大勢面前，萬科的“地鐵+地產(chǎn)”的嘗試，仍然值得期待。
從各大房企披露的5月份銷售數(shù)據(jù)看，目前萬科、恒大、碧桂園三家開發(fā)商銷售額均已破千億。
2015年，萬科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1955億元，歸屬上市公司股東的凈利潤為181億元，營業(yè)收入和凈利潤均在國內(nèi)地產(chǎn)公司中排行前茅。公司自1991年上市以來累計(jì)盈利超過1000億，累計(jì)分紅189.44億，分紅率為18.93%。尤其是最近幾年隨著公司盈利規(guī)模攀升，以及分紅比例的提高，投資萬科的回報(bào)率逐年上漲。今年早些時(shí)候，萬科宣布2015年度分紅派息方案為每10股派送人民幣7.2元(含稅)現(xiàn)金股息，分紅比例超過當(dāng)期凈利的40%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，萬科稱得上是一家經(jīng)營績效卓越的企業(yè)。
還有幾組數(shù)據(jù)可以反映為何萬科的股權(quán)如此誘人。從其2015年年報(bào)看，過去一年，除了銷售額創(chuàng)下新高，物流業(yè)務(wù)和海外拓展發(fā)展迅速外，其房地產(chǎn)的資產(chǎn)證券化也取得不錯(cuò)進(jìn)展，更重要的是萬科投資能力變強(qiáng)。萬科2015年的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，有兩部分資產(chǎn)增幅最多，一是存貨，增加了500億左右;二是長期性股權(quán)投資，增加了130億左右。
增加的500億存貨也顯示出萬科的地盤越來越大，更讓業(yè)界眼饞的是，萬科各地成立的分公司或業(yè)務(wù)分部已經(jīng)滲透到越來越多的區(qū)域和領(lǐng)域。去年萬科投資超過了93億元，發(fā)起成立了191家公司，又新收購了50家企業(yè)。而2014年，萬科總共成立了109家新公司，收購的公司只有11家。
萬科2015年的合并利潤表顯示，在總共331億的營業(yè)利潤里，投資收益達(dá)到了35.6億，占比超過10%。公司投資收益主要來源于聯(lián)營合營公司實(shí)現(xiàn)的萬科權(quán)益利潤、以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目合作而實(shí)現(xiàn)的收益。從大規(guī)模對外投資過程中，萬科開始逐步學(xué)習(xí)投行思維，懂得利用企業(yè)平臺孵化新的上市公司;通過收編更多有戰(zhàn)力的部隊(duì)，再加以萬科化的整合而讓自己實(shí)力越來越強(qiáng)。
萬科股權(quán)之爭行進(jìn)到現(xiàn)在，是各方利益撕裂還是達(dá)成共識實(shí)現(xiàn)合作共贏，將關(guān)乎這家房地產(chǎn)標(biāo)桿企業(yè)及民營企業(yè)的命運(yùn)。如果通過此番長達(dá)一年的股權(quán)之爭，各方達(dá)成合理、科學(xué)、穩(wěn)固的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將是各利益方之幸、中國企業(yè)界之幸。（第一財(cái)經(jīng) 胡易 實(shí)習(xí)記者 姚亞楠）
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