歷時5個月的并購重組一波三折，最終以失敗告終。地產(chǎn)老兵楊樹坪掌控的粵泰股份被貼上了草率重組標簽。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，始于今年2月底的重組，從發(fā)行股份收購變?yōu)楝F(xiàn)金收購，從公司資金充裕到資金另有用途，粵泰股份在這場重組過程中表現(xiàn)出“反復(fù)無常”。
傳導(dǎo)至二級市場上的是股價暴跌。從停牌重組前的6.13元跌至昨日的3.46元，期間還遭遇五跌停，市值蒸發(fā)67.71億元。
備受質(zhì)疑的是，在這場重組過程中，粵泰股份對“可能存在取消的風(fēng)險”一項的提示缺失。
草率重組或與公司高比例質(zhì)押有關(guān)。公開資料顯示，公司大股東及關(guān)聯(lián)方合計持有64.16%股權(quán)，截至目前，所持股權(quán)98.9%被質(zhì)押，占公司總股本的63.45%。
粵泰股份原本是一家小型地產(chǎn)公司，2016年，大股東注入43億元資產(chǎn)后，資產(chǎn)規(guī)模才達百億，且盈利能力得到提升。但在今年一季度，公司的營業(yè)收入同比降六成、凈利潤同比降七成。
財務(wù)數(shù)據(jù)表示，公司的現(xiàn)金流并不充足。截至一季度末，貨幣資金3.49億元，應(yīng)收賬款8.89億元，存貨129.93億元。
重組一波三折，風(fēng)險提示存誤導(dǎo)
反復(fù)、多變，粵泰股份此次重組讓人眼花繚亂。
今年27日，粵泰股份發(fā)布停牌重組公告，擬向關(guān)聯(lián)方及第三方發(fā)行股份收購江門碧海銀湖房地產(chǎn)有限公司（簡稱碧海銀湖）100%股權(quán)。
碧海銀湖曾是和記黃埔旗下資產(chǎn)，去年6月，楊樹坪耗資18.28億元接手，并引進三位投資者增資15億元。楊樹坪正是粵泰股份的實控人。
按說，同一實控人旗下資產(chǎn)收購較為順利，誰料實施起來頻生波折。
今年4月，雙方簽署框架協(xié)議，粵泰股份擬向4位交易對手方發(fā)行股份收購碧海銀湖全部股權(quán)。但到了5月份，收購方案調(diào)整為現(xiàn)金收購，且收購范圍由全部股權(quán)變更為收購60%股權(quán)。其原因是交易雙方存在估值分歧。
粵泰股份在回復(fù)交易所問詢中解釋，對方預(yù)計大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃契機下，標的項目有望取得相關(guān)規(guī)劃批復(fù)變更，建筑面積將從目前的70萬平方米上調(diào)至133.33萬平方米，與評估機構(gòu)38億元估值存在差異。但截至5月22日，標的項目并未取得調(diào)整批復(fù)。
6月5日，公司披露了現(xiàn)金收購方案，標的估值38億元，60%股權(quán)交易作價22.92億元。
在投資者說明會上，公司還表示看好標的，給出一個“粵港澳大灣區(qū)”概念。
6月22日，公司發(fā)布公告表示，目前鑒于公司尚需對上述交易方案進行完善，待完善相關(guān)收購方案后，再召開股東大會進行審議。
然而，僅過10天的7月3日，這一收購方案突然取消。公司稱，鑒于目前市場環(huán)境，同時綜合考慮公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃后，公司需要重新調(diào)整安排未來資金使用計劃。
歷時5個月的停牌重組，最終以公司未來業(yè)務(wù)規(guī)劃調(diào)整、重新安排資金使用計劃而取消。
長江商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，針對此次重組，粵泰股份按照規(guī)定發(fā)布了重組及其進展公告，且提示了重組存在不確定風(fēng)險，但并未明確提示“存在取消風(fēng)險”。且從歷次公告包括6月22日公告均顯示，重組較為順利。
此外，在今年6月5日披露重組預(yù)案后，粵泰股份的股票已經(jīng)復(fù)牌。對此，有投資者認為，公司重組變臉太快，公告信息存在誤導(dǎo)。
超六成股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)
粵泰股份倉促重組或與公司高比例股權(quán)質(zhì)押存在平倉風(fēng)險有關(guān)聯(lián)。
粵泰股份是一家區(qū)域性小型房地產(chǎn)企業(yè)，2016年迎來了一次資本擴容。歷經(jīng)3年籌劃，在2016年一季度，公司通過發(fā)行股份購買控股股東粵泰集團及其關(guān)聯(lián)方旗下的地產(chǎn)資產(chǎn)，包括淮南天鵝灣項目、海南白馬天鵝灣項目、廣州天鵝灣項目二期、廣州雅鳴軒項目、廣州城啟大廈項目等。
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