有著“萬保招金”盛名，卻在近幾年發(fā)展中苦于規(guī)模做不上去的招商地產(chǎn)，可能因為近期的重大重組，正式躋身千億房企陣營。
在停牌近4個月之后，招商局地產(chǎn)控股股份有限公司于8月3日公布，母公司招商局集團(tuán)正在積極推動公司與招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司的整合工作。目前，擬定的方案為“招商局蛇口換股吸收合并本公司，并向深圳證券交易所申請上市”。
不過，招商地產(chǎn)內(nèi)部人士透露，由于雙方還在資產(chǎn)審計、評估過程中，目前還沒有明確的換股合并方案。而目前市場上較為普遍的預(yù)測，是重組完成后招商地產(chǎn)將退市，招商局地產(chǎn)新平臺再上市打造一體化的、以地產(chǎn)業(yè)務(wù)為核心的大平臺。
目前招商地產(chǎn)700億元左右市值，與萬科、保利地產(chǎn)的1500 億元左右市值相去甚遠(yuǎn)，也與集團(tuán)另外兩大板塊交運及金融相去甚遠(yuǎn)。
重組完成后，也意味著已被甩在了第二梯隊的招商地產(chǎn)將借助集團(tuán)及蛇口工業(yè)區(qū)資源，資產(chǎn)規(guī)模也可能達(dá)到千億級，重回“大哥”梯隊。同時，招商地產(chǎn)此前一系列戰(zhàn)略調(diào)整，也預(yù)示著目前以開發(fā)性物業(yè)為主的局面將被改寫。
“換股方案”和“土地資源”兩大重頭戲
招商地產(chǎn)此番重大重組，醞釀已久。事實上，此前蛇口工業(yè)區(qū)啟動改制已現(xiàn)端倪。蛇口工業(yè)區(qū)是招商局集團(tuán)100%控股的子公司，并且是招商地產(chǎn)的直接控股股東，原名“招商局蛇口工業(yè)區(qū)有限公司”。
就在今年6月23日，蛇口工業(yè)區(qū)改制設(shè)立招商局蛇口，由有限公司改為控股股份有限公司，大幅提升了級別。改制后，招商局蛇口直接持有招商地產(chǎn)40.38%股權(quán)，并通過其他子公司持有招商地產(chǎn)11.51%股權(quán)，合計持有招商地產(chǎn)51.89%股權(quán)。
而在8月4日招商地產(chǎn)的公告中，關(guān)于重組方案的實質(zhì)內(nèi)容只有一句話：“招商局蛇口換股吸收合并本公司并向深圳證券交易所申請上市。”
換股吸收合并，近年來A股上市公司已有多個案例發(fā)生。作為一種公司合并的重要方式， 已經(jīng)受到上市公司的極大關(guān)注與青睞。至此，換股方案本身成為了招商地產(chǎn)本次重組的重頭戲之一，并引發(fā)了多方“重組過程如何操作”的猜測。
易居房地產(chǎn)研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)在接受時代周報記者采訪時說：“如果按照其公告的意圖，那么就是把招商地產(chǎn)的股份進(jìn)行計算和整合，進(jìn)而在蛇口公司中折算成股份，即成為旗下一個子公司。這個過程不涉及現(xiàn)金流的流出問題，同時也不會影響日常的經(jīng)營活動。而上市公司的資格則由蛇口公司來擔(dān)任，招商地產(chǎn)則是退市。”
房地產(chǎn)和金融資深評論人黃立沖則認(rèn)為，如果是兩者同時進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)化，等于是把子公司置換成母公司股份，這種具有創(chuàng)新性的方案能不能被審批通過不好說。
“根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，公司合并均需經(jīng)過雙方公司董事會、債權(quán)人、類別股東大會、股東大會的同意并獲得雙方所在地政府、證管辦及中國證監(jiān)會的批準(zhǔn)，程序異常復(fù)雜，經(jīng)歷過程也較長。”黃立沖說。
不過，鑒于招商地產(chǎn)目前對外口徑仍為“由于雙方還在資產(chǎn)審計、評估過程中，目前還沒有明確的換股合并方案”，最終結(jié)果尚待揭曉。
引人側(cè)目的第二點是隨著重組而為招商地產(chǎn)帶來的豐富土地資源。
中銀國際分析師田世欣分析認(rèn)為，“此次停牌整合，招商地產(chǎn)未來有望成為手握最大規(guī)模深圳黃金地段土地儲備的航母型地產(chǎn)企業(yè)”。
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