由于蝦夷扇貝的生長周期一般為3年，2012年收獲的則是2009年投的60多萬畝苗種。獐子島認(rèn)為，這60多萬畝主要位于獐子島南部的深水區(qū)(>42m)，因海水深度的差異致使規(guī)格小于預(yù)期，導(dǎo)致畝產(chǎn)下降。隨著公司率先由30米等深線進(jìn)入50米深度的蝦夷扇貝底播海域，保持畝產(chǎn)的長期穩(wěn)定性成為公司亟待解決的問題。
在獐子島董秘辦一工作人員表示，公司采用的‘野生野長’底播增殖方式受所處海域的自然環(huán)境和生態(tài)環(huán)境影響較大，水深、水溫、冷水團(tuán)、底質(zhì)、敵害、生態(tài)環(huán)境等眾多因素均會影響畝產(chǎn)。
“他原來開發(fā)的那些地，肯定是更適合他養(yǎng)殖的，后期的這些地沒有原來的水質(zhì)好，深度、光照等存在較大差距。”前述評級機(jī)構(gòu)人士說，“畝產(chǎn)這塊實(shí)際情況，主要還是看未來的情況，因?yàn)樗闹芷诒容^長，最近只是他近期的情況。”
對于2012年畝產(chǎn)嚴(yán)重下滑的原因可以說眾說紛紜，公司強(qiáng)調(diào)的是新海、水深、水溫、敵害等自然因素，而市場則比較關(guān)注內(nèi)部貪腐導(dǎo)致投苗量不足的影？響。
“我覺得這些因素確實(shí)都會對畝產(chǎn)產(chǎn)生直接影響，但至于哪一個才是主因目前也真的無法準(zhǔn)確判斷，因?yàn)楹５紫碌那闆r你沒辦法搞清楚。”前述權(quán)威人士說，“企業(yè)內(nèi)部也確實(shí)出現(xiàn)了貪腐問題，但影響程度有多大還很難得知。”
依照公司給出的說法，2012年收獲新海域的比例很高，而2013年則收獲老海域的比例會有較明顯提升。“假如投苗量不足不是主因的話，2013年畝產(chǎn)理應(yīng)出現(xiàn)回升。”他說。
獐子島在2012年半年報中稱：公司偶有發(fā)生員工違法亂紀(jì)行為，給公司帶來了負(fù)面影響。
此外，對于業(yè)績大幅下滑，亦有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為是進(jìn)行財務(wù)“大洗澡”，為配合2011年定增成功，公司之前的大幅增長有通過調(diào)節(jié)報表實(shí)現(xiàn)的嫌疑。不過，前述董秘辦人士對此予以否認(rèn)。
擴(kuò)張魔咒
2006年獐子島通過首次公開發(fā)行登陸深市主板，凈募集6.73億元，成為國內(nèi)水產(chǎn)第一股，紅極一時；2011年，又通過定向增發(fā)，凈募集7.66億元，開始新一輪擴(kuò)張步伐。
獐子島近年來擴(kuò)張步伐尤為快速，確權(quán)海域從2007年的70余萬畝增加到目前的340萬畝，這些稀缺的海洋資源也奠定了獐子島在海珍品增養(yǎng)殖領(lǐng)域的龍頭地位；此外，獐子島從育苗、增養(yǎng)殖到加工貿(mào)易的全產(chǎn)業(yè)鏈模式也逐漸形成。
“他畢竟是國內(nèi)最大的水產(chǎn)養(yǎng)殖企業(yè)，步伐很快，而且最近幾年的水產(chǎn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張沒有特別慢的，因?yàn)樘貏e慢的話，如果品牌不被特別認(rèn)可，很容易就被淘汰掉。”前述評級機(jī)構(gòu)人士表示，“他就是想建立從育苗到最后的加工、銷售這樣一個非常完整的產(chǎn)業(yè)鏈，比如東方海洋，他從水產(chǎn)加工，到后來育苗、水產(chǎn)養(yǎng)殖等，也在延伸。”
“他最近在做冷凍產(chǎn)業(yè)鏈，我覺得做這個對他也是一個利好，因?yàn)楫吘宫F(xiàn)在國內(nèi)物流發(fā)展比較慢，如果他能與其他企業(yè)合作，這個市場真正打開，對企業(yè)的影響會非常正面。”該評級機(jī)構(gòu)人士表示。
但在擴(kuò)張的同時，企業(yè)的財務(wù)狀況卻急劇惡化，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額經(jīng)常為負(fù)，投資活動現(xiàn)金支出不斷增加，公司現(xiàn)金流基本全靠籌資活動維系。
2012 年1至6 月，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-4.13 億元，同比減少2.61億元，主要是公司蝦夷扇貝養(yǎng)殖面積擴(kuò)大、前期苗種投入增多致使存貨增加以及經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目減少所致；投資性凈現(xiàn)金流為-2.91 億元，同比有所下降，主要是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金較多所致；籌資性凈現(xiàn)金流為5.81 億元，同比增加3.33 億元，主要是公司發(fā)行了兩期合計9 億元短期融資券以及向銀行借款增加所致。
2011 年末和2012 年6 月末，公司負(fù)債為17.02 億元和23.17 億元，流動負(fù)債占比85.76%和92.13%，仍以流動負(fù)債為主，且流動負(fù)債占比有所上升。
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