華平股份對BOT項目的迷戀程度似乎到了瘋狂的地步。
繼去年年底貴州銅仁BOT項目后，今年華平股份再傳“佳績”，在貴州黔西南州連克三縣城BOT項目。
2月6日，華平股份發(fā)布中標公告稱，公司在普安縣、晴隆縣、興仁縣三縣分別奪得上述三縣城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)服務(wù)（BOT）項目，中標金額分別為6358萬元、5798萬元、6500萬元。
短短三個月，華平股份這位安防領(lǐng)域的“新人”，卻連續(xù)擊敗了多家競爭對手，令券商分析人士刮目相看。
收款風(fēng)險大
安信證券研報甚至直呼，“安防行業(yè)的新龍頭正在快速崛起！”安信證券認為，公司定位中西部地區(qū)安防市場的戰(zhàn)略思路清晰，成效顯著，品牌形象業(yè)已樹立。憑借銅仁項目的標桿效應(yīng)，公司在此次黔西南州4個項目的招投標中擊敗了6家實力強勁的競爭對手，一舉拿下其中3個項目。
隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進，加之政策以及資金向中西部地區(qū)傾斜，安信證券分析認為，這些地區(qū)的安防需求迅速升溫，成為我國安防市場增長、擴容的新藍海。
加上去年獲得的銅仁市城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)一期建設(shè)及后續(xù)擴容項目，目前公司在手的安防訂單總額約6億元，并且這些項目都將在2013年內(nèi)完成。其中，銅仁市一期及此次中標的興仁縣、晴隆縣、普安縣項目采取BOT模式，收入分五年確認；銅仁市后續(xù)擴容項目則將在2013年全部確認。安信證券測算，僅憑這些在手訂單，公司2013年安防業(yè)務(wù)的收入就將達到3.5億元。
一片似乎專為華平股份定制的新藍海，在券商分析人士的筆下成型了。
從最初的銅仁BOT項目來看，華平主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是“志在必得”，經(jīng)過多次異手之后，華平最終獲得該項目。從1.4億元金額來看，確實是一個大單，超過2011年華平全年收入。這也成了券商分析人士追捧的開始，個別券商甚至圍繞華平轉(zhuǎn)型安防BOT項目前后發(fā)了近十篇推薦華平股分的研報，其股價更是推波助瀾，一路上揚。
但令人擔心的是，這一很美的BOT背后卻隱藏著巨大的風(fēng)險。以銅仁項目為例，光從華平6000萬的墊資來說，就是一筆不合算的買賣，犯了工程承包領(lǐng)域最大的忌諱——墊資。算上華平上市時超募的7億資金最多只能墊上十個這樣的項目。
更不能忽視的風(fēng)險是，BOT項目先墊資建成項目后，分期轉(zhuǎn)讓收回成本，收款跨度長（上述四個BOT項目均為五年收款周期）。
從銅仁項目來看，2012年銅仁財政收入為60億元，由于近年來該市正在大規(guī)模的城市建設(shè)，開發(fā)力位居貴州省前列，同時，該市仍有大部分地區(qū)靠國家扶貧資金資助。
據(jù)銅仁市財政局內(nèi)部資料顯示，2013年全市財政總收入擬安排76.5億元，增長20%，公共財政預(yù)算支出擬安排256億元，增長22.5%。
同樣，華平股份另一BOT項目所在的興仁縣財政預(yù)算報告顯示，2012年預(yù)計興仁縣級財力為148,329萬元（本級一般預(yù)算收入90,885萬元；上級財政各項補助收入46,444萬元），一般預(yù)算支出安排135,706萬元，上解支出12,600萬元，收支相抵，結(jié)余23萬元。該報告認為，符合《中華人民共和國預(yù)算法》第二十八條規(guī)定：“地方各級預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字”的要求。
“財政支出緊張，是中西部地區(qū)熱衷于BOT建設(shè)的原因所在。”北京某券商分析人士表示。加之，今年全國地方財政收入均處于增幅下降期，上述20%增速顯然是不確定的。
據(jù)一位欲參與銅仁項目的北京某安防工程公司負責(zé)人介紹，如果當?shù)赜秘浛顡碜鲞@個項目我們會考慮參與一下的，但最終搞成了BOT就沒有意思了。
“做為個人的公司，有誰敢把6000萬押在那個地方，就算沒項目可做也不會去冒這個險。”該負責(zé)人認為，“上市公司則無所謂，因為它用的錢是從股民那里圈來的，即便是收不回來也是賠股民的錢，收回來了則算公司和高管的。這就是我們之間的區(qū)別。”
不過，對于華平來說，五年的收款周期其中的風(fēng)險是不言而喻的，最終能否收回所有款項，估計華平也是模凌兩可。更為擔心的是，華平還對其后續(xù)的二三期的項目也志在必得。但愿上述負責(zé)人的說法，不要一語成讖！
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