記者在調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，錢小妹目前已被一些人稱為最牛散戶‘劉芳第二’，因?yàn)樵诓簧偕鲜泄镜呢?cái)報(bào)或拋盤中，均看到了錢小妹的名字。但目前并沒有直接的證據(jù)顯示這些‘錢小妹’系同一個(gè)人，且金磊股份的招股書也否認(rèn)了錢小妹同時(shí)擔(dān)任其他上市公司大股東的說法。
由陳氏家族控制的浙江金磊高溫材料股份有限公司(下稱“金磊股份”)首次公開募股近日獲得中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。與所有的上市公司一樣，金磊股份一旦正式交易，又將開啟一段造富神話。據(jù)當(dāng)前的市盈率計(jì)算，陳氏家族上市之后的身家可能會(huì)達(dá)8億元以上，這與1999年8月成立時(shí)僅有50萬元資產(chǎn)的“窘迫”相比，不可同日而語。
用手機(jī)隨時(shí)隨地輕松炒股! 某些股割肉出逃肯定會(huì)后悔 突發(fā)暴漲很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 然而，財(cái)富易造，質(zhì)疑難平。自過會(huì)至今，金磊股份始終沒有擺脫外界的質(zhì)疑：可能存在利益輸送或者經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)過大等。日前，《國際金融報(bào)》再次查閱金磊股份的招股說明書，試圖做出解析。
股東懸疑：“錢小妹”是誰
金磊股份是浙江一家科技型中小企業(yè)，從事爐外精煉用耐火材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其登陸A股中小板市場并非無跡可尋。數(shù)據(jù)顯示，2008年至2010年期間，該公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.37億元、2.66億元和3.64億元，同時(shí)，歸屬于母公司所有者凈利潤分別為2498.96萬元、3545.52萬元、5063.44萬元。也就是說，營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了年年增長的目標(biāo)。
招股書顯示，金磊股份本次計(jì)劃發(fā)行2500萬股股票，發(fā)行后的總股本為10000萬股。招股書顯示，公司的實(shí)際控制人為陳連慶、陳根財(cái)、姚錦海，該三人系公司的主要發(fā)起人(陳連慶為陳根財(cái)父親，姚錦海是陳根財(cái)?shù)耐馍?。招股書詳細(xì)介紹，“發(fā)行人改制設(shè)立后，陳連慶持有股份公司45.00%的股份；陳根財(cái)持有股份公司22.50%的股份；姚錦海持有股份公司7.50%的股份。”
但股東名單中有一個(gè)叫“錢小妹”的名字引發(fā)外界猜測。招股書顯示，錢小妹持有金磊股份900萬股股票，占比為12%。上市交易后，其持股的市值可能會(huì)高達(dá)1.7億元以上。據(jù)招股書披露，在2009年金磊股份增資時(shí)，錢小妹出資288萬元進(jìn)行了認(rèn)購。
資料顯示，“2010年1月，金磊股份三大自然人股東——錢小妹、衛(wèi)松根、嚴(yán)金章分別持有公司股份900萬股、600萬股、375萬股，以公司2009年每股收益0.51元計(jì)算，持股成本僅為3.34元/股，市盈率6.55倍。”有分析人士質(zhì)疑此次購買“或有利益輸送”之嫌。
對(duì)于外界的猜測，金磊股份董事長秘書魏松7月底曾對(duì)媒體表示，錢小妹、衛(wèi)松根、嚴(yán)金章等自然人不是公司員工，也不是公司董事或高管的親屬，與公司無關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在任何利益輸送。他還表示，“三名股東注資時(shí)，金磊股份仍是有限公司，當(dāng)時(shí)也不能確保成為上市公司，因此這個(gè)價(jià)格是合理的。”
在查閱了資料和招股書之后，一位業(yè)界律師對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，“很難有明顯的證據(jù)顯示雙方存在利益輸送，但按之前的經(jīng)驗(yàn)和錢小妹突擊入股的情況看，外界的猜測也有一定道理。”
實(shí)際上，據(jù)公開報(bào)道的資料，“錢小妹的丈夫?yàn)樯鲜泄旧A拜克(升華集團(tuán)旗下公司)的董事，而金磊股份曾與升華集團(tuán)另一家旗下公司有關(guān)聯(lián)交易——委托過浙江升華拜克化工進(jìn)出口公司代理出口。”分析人士認(rèn)為，有這樣一層關(guān)系，就不難理解“錢小妹”為何會(huì)取得資產(chǎn)大幅飆升的機(jī)會(huì)了。
另外，記者在調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，錢小妹目前已被一些人稱為最牛散戶“劉芳第二”，因?yàn)樵诓簧偕鲜泄镜呢?cái)報(bào)或拋盤中，均看到了錢小妹的名字。但目前并沒有直接的證據(jù)顯示這些“錢小妹”系同一個(gè)人，且金磊股份的招股書也否認(rèn)了錢小妹同時(shí)擔(dān)任其他上市公司大股東的說法。
利潤懸疑：能持久盈利？
一家上市公司獲得穩(wěn)定收益，進(jìn)而在資本市場展現(xiàn)應(yīng)有的價(jià)值是其重要責(zé)任之一。金磊股份在招股說明書中稱，公司的超高純鎂鈣磚技術(shù)、燒成高純鎂鈣磚技術(shù)、不燒鎂鈣磚技術(shù)、高鈣鎂鈣磚技術(shù)等已經(jīng)達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先水平。金磊股份稱，“截至本招股說明書簽署日，公司擁有2項(xiàng)發(fā)明專利、8項(xiàng)實(shí)用新型專利、4項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，另有4項(xiàng)發(fā)明專利正在審核中。”
但這些技術(shù)革新不足以確保金磊股份在市場競爭中的優(yōu)勝態(tài)勢。作為與冶金行業(yè)有密切聯(lián)系的耐火材料行業(yè)的發(fā)展，不得不在一定程度上看鋼鐵和稀土等行業(yè)的臉色。而中國鋼鐵行業(yè)，今年仍擺脫不了鐵礦石價(jià)格高企給整個(gè)行業(yè)帶來的利潤下滑困擾。至于稀土行業(yè)，一直與稀土企業(yè)打交道的市場人士9月25日也對(duì)《國際金融報(bào)》記者透露，在國家整合稀土企業(yè)、關(guān)停小企業(yè)的大背景下，稀土的開工率并不像前階段這么高漲，“20家中小型稀土企業(yè)現(xiàn)在有10家開工就不錯(cuò)了”。
金磊股份招股說明書也稱，“如果未來不銹鋼及其他特殊鋼行業(yè)不景氣，對(duì)公司經(jīng)營的負(fù)面影響將會(huì)顯現(xiàn)，有可能導(dǎo)致公司出現(xiàn)業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”
值得注意的是，耐火材料業(yè)還存在門檻低、集中度低等劣勢。這一點(diǎn)，金磊股份在招股說明書中也打了“預(yù)防針”：“在碳復(fù)合耐火材料方面，生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較多、生產(chǎn)能力高度分散，競爭較為激烈。在鎂鈣系耐火材料方面，除青花集團(tuán)、LWB、金磊股份、后英集團(tuán)等主要生產(chǎn)企業(yè)之外，尚存在部分未進(jìn)入統(tǒng)計(jì)口徑的小型生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品檔次較低，拉低了行業(yè)產(chǎn)品的平均價(jià)格和盈利水平。”
但金磊股份在招股書中卻實(shí)實(shí)在在地忽視了外資競爭的強(qiáng)大壓力。行業(yè)資料顯示，“中國東北部是耐火材料供應(yīng)商極其豐茂的地區(qū)，導(dǎo)致國外投資商對(duì)中國出口的低價(jià)產(chǎn)品產(chǎn)生了質(zhì)疑，并在2003年由歐盟提出對(duì)中國耐火材料新產(chǎn)品的反傾銷，限制了中國產(chǎn)品對(duì)歐盟的出口。為此，2006年中國對(duì)部分行業(yè)進(jìn)行了減免出口退稅，以此限制產(chǎn)品出口帶來的損失。但這沒有限制國外品牌在中國的銷售，因?yàn)樗麄円呀?jīng)極大地占有了市場，也建立起了品牌效應(yīng)。”
更令人擔(dān)憂的是，金磊股份專門提到了“凈資產(chǎn)收益率下降導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)”。招股書稱，“本次募集資金投資項(xiàng)目對(duì)公司的業(yè)績增長貢獻(xiàn)較小。同時(shí)，本次股票發(fā)行募集資金到位后，公司短期內(nèi)利潤增長幅度將小于凈資產(chǎn)的增長幅度。因此，公司存在由此引致的凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。”
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