這是一場信任危機(jī)還是故意獵殺？
曾經(jīng)是美股市場“強(qiáng)心針”的中國概念股,如今卻一片肅殺。隨著財(cái)務(wù)問題引發(fā)的信任危機(jī)不斷發(fā)酵,越來越多的中國企業(yè)被美證監(jiān)會(huì)和律師、審計(jì)機(jī)構(gòu)列入“黑名單”。
5日,山東省萊陽市外向型工業(yè)園。園區(qū)內(nèi)一家以白、綠為主色調(diào)的廠區(qū)頗為醒目,這便是4日從美國納斯達(dá)克退市的江波制藥有限責(zé)任公司(下稱“江波制藥”)。“公司生產(chǎn)狀況一直良好,目前沒有受到退市的影響。”江波制藥負(fù)責(zé)生產(chǎn)的李姓部長告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者。
“生產(chǎn)良好,管理有序”,采訪中,多位員工的回答也印證了李部長的話。那么,究竟是什么原因,使得這樣一家“看上去不錯(cuò)”的企業(yè),僅在納斯達(dá)克逗留一年后便走到了退市的邊緣？
“莫名”退市
時(shí)間回至北京時(shí)間6月1日凌晨。
根據(jù)納斯達(dá)克每天公布的美股市場股票停牌公告,江波制藥被臨時(shí)停牌,停牌時(shí)股價(jià)為3.08美元。該公告顯示,停牌原因?yàn)?ldquo;T12”,即納斯達(dá)克要求江波制藥提供相關(guān)信息,符合標(biāo)準(zhǔn)后才可復(fù)牌。
未曾想,從那日起,江波制藥一直未能恢復(fù)交易,直到退市。在退市公告中,江波制藥稱,7月26日,納斯達(dá)克給公司下達(dá)了要求退市的通知。“決定不上訴,并接受納斯達(dá)克的決定,以后將著力解決公司面臨的問題。”江波制藥方面表示。
導(dǎo)報(bào)記者注意到,在此期間,對(duì)于納斯達(dá)克的相關(guān)要求,江波制藥一直沒有提供相關(guān)材料。而對(duì)于為何未提供相關(guān)材料,江波制藥方面選擇了沉默。
是財(cái)務(wù)問題還是其他原因？在外界的質(zhì)疑中,江波制藥就這樣退市了。
在導(dǎo)報(bào)記者調(diào)查中,對(duì)于公司退市的原因,江波制藥方面和當(dāng)?shù)卣}其口。“公司負(fù)責(zé)美股事物的代表回濟(jì)南療養(yǎng)了。”江波制藥辦公室人員以此婉拒導(dǎo)報(bào)記者的采訪;而當(dāng)?shù)亟鹑谵k也以“金融辦組建時(shí)間不久,對(duì)此不知情”為由謝絕采訪。
導(dǎo)報(bào)記者注意到,納斯達(dá)克給出的退市理由包括:該公司及其董事長阻撓審計(jì)委員會(huì)授權(quán)的內(nèi)部獨(dú)立調(diào)查,審計(jì)委員會(huì)無法盡職;此外,該公司未能達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)或1934年證券市場法案對(duì)審計(jì)委員會(huì)法定責(zé)任和成員構(gòu)成的要求。
“公開信”露玄機(jī)
在江波制藥的官網(wǎng),一段話引起了導(dǎo)報(bào)記者的注意:“自成立以來,江波就在45356平方米的土地上,創(chuàng)造了年均增長200%的奇跡�？焖�,快得讓人目不暇接;快速,快得讓人頗感傳奇;快速成長的江波制藥,被醫(yī)藥業(yè)界稱為‘江波現(xiàn)象’”。
的確,江波的發(fā)展速度讓業(yè)界側(cè)目。
公司2003年8月奠基開工,2004年8月通過制藥行業(yè)的大考———GMP認(rèn)證,2007年10月,通過反向收購方式登陸美國柜臺(tái)交易市場,去年6月轉(zhuǎn)板至納斯達(dá)克進(jìn)行交易。
但是,其退市的速度也讓人側(cè)目。“從財(cái)報(bào)看,江波制藥的現(xiàn)金流和盈利狀況都不錯(cuò)。企業(yè)不配合納斯達(dá)克的調(diào)查,雖然可能有中美文化差異的原因,但是更大的可能是企業(yè)在虛構(gòu)利潤。”6日,一位不愿透露姓名的財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人在接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)透露。
而此前,江波制藥前審計(jì)委員會(huì)主席的“辭職風(fēng)波”,或許可以揭示退市背后的部分端倪。該主席辭職后,旋即發(fā)表了一封公開信。該公開信披露,今年3月江波制藥接到美國證券交易委員會(huì)的傳票,作為回應(yīng),審計(jì)委員會(huì)開始履行職責(zé),并取得了公司董事會(huì)的同意,開始進(jìn)行獨(dú)立內(nèi)部調(diào)查。但在此過程中,江波制藥董事長及管理層成員屢次對(duì)獨(dú)立調(diào)查表現(xiàn)出不合作的態(tài)度,甚至對(duì)調(diào)查小組提出的最基本問題都不予配合,并且拒絕支付獨(dú)立調(diào)查的費(fèi)用。由于獨(dú)立調(diào)查無法再有效進(jìn)行,只好被迫停止,同時(shí)審計(jì)委員會(huì)獨(dú)立委員決定辭職。值得注意的是,對(duì)于公開信所披露的問題,江波制藥業(yè)并未澄清。
“企業(yè)的不配合,難免讓人質(zhì)疑其財(cái)務(wù)的真實(shí)性,”上述財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為,此前在美國上市的綠諾科技正是因?yàn)樘撛鍪杖霃?qiáng)制退市,江波制藥的系列舉動(dòng),也難免讓人產(chǎn)生類似的聯(lián)想。“公司阻撓審計(jì)委員會(huì)授權(quán)的內(nèi)部獨(dú)立調(diào)查,導(dǎo)致審計(jì)委員會(huì)無法盡職,自然會(huì)引發(fā)納斯達(dá)克對(duì)公共利益的憂慮,被強(qiáng)制退市也在情理之中。”
反向收購上市亂象
在美停牌、退市的中國概念股并非江波制藥一家,綠諾科技、中國高速頻道、多元系、旅程天下、艾瑞泰克、西安寶潤便是前車之鑒。導(dǎo)報(bào)記者梳理后發(fā)現(xiàn),這些企業(yè)與江波制藥有一個(gè)相同的特點(diǎn),都是選擇反向收購在美上市。
“反向收購上市的公司知名度低、市值小、市盈率低,上市相對(duì)容易。”上述財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人表示,由于門檻低,這類公司沒有經(jīng)過像百度、搜狐這類通過IPO上市的公司在上市時(shí)經(jīng)歷的比較嚴(yán)格的審查,而且相比IPO公司,這些借殼上市公司的承銷商一般為美國不知名的小投行,審計(jì)事務(wù)所也是容易出問題的小機(jī)構(gòu)。
這些上市時(shí)的便利,都成為事后進(jìn)一步發(fā)展的羈絆。
知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀也將根源指向了通過反向收購而上市的公司。“一些造假、劫掠的中國反向收購在美上市公司,是此次慘劇的罪魁禍?zhǔn)?而在反向收購上市中形成產(chǎn)業(yè)鏈的利益群體,則是不可原諒的推波助瀾者。”葉檀在其博客中撰文指出。
“中國概念股在海外所遭遇的一系列問題,主要原因還是出在中國企業(yè)自身。”中國人民大學(xué)商學(xué)院教授牛海鵬在接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示,雖然赴美上市的門檻并不高,但是公司上市后處于多方位的聚光燈下,監(jiān)管嚴(yán)格,懲罰很重。“在獲取利益的同時(shí),各方的監(jiān)督也促進(jìn)了股票交易市場的健康運(yùn)轉(zhuǎn),這正是美國資本市場的成熟之處。”牛海鵬表示。
