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貝萊德表示，不可違背的經(jīng)濟(jì)規(guī)律將制約關(guān)稅稅率重新回到4月2日的高位，且貿(mào)易的不確定性已經(jīng)下降。隨著重大稅收政策和監(jiān)管改革逐步展開，維持當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并對美股持超配觀點(diǎn)。
美國政府還在推進(jìn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重大稅收政策和監(jiān)管改革。在稅收方面，國會(huì)正在審議的預(yù)算法案對2017年《減稅與就業(yè)法案》中的減稅措施進(jìn)行了延長并擴(kuò)大，這可能會(huì)提振投資者信心。另一個(gè)提振因素是七國集團(tuán)豁免美國跨國企業(yè)的一系列稅收，而作為交換條件，美國預(yù)算法案取消了第899條款，該條款原本允許對于海外投資者在美國的資產(chǎn)進(jìn)行征稅。
貝萊德提到，在監(jiān)管改革方面，美聯(lián)儲(chǔ)已提議修訂銀行的補(bǔ)充杠桿率(SLR)要求，這將釋放美國的銀行資本，使其能夠持有更多國債，從而有望抵消海外投資者對于美債需求減弱的影響。同時(shí)，雖然隨著私人信貸這一替代品興起，這項(xiàng)改革對銀行信貸投放的提振作用或不及以往，但仍有望為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持。
貝萊德也在關(guān)注可能有利于AI和金融體系的未來格局這兩大顛覆性趨勢的監(jiān)管變化。美國政府準(zhǔn)備發(fā)布一項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃，以提升其在全球AI競賽中的競爭力。各州政府的監(jiān)管放松也在推進(jìn)。例如西弗吉尼亞州的一項(xiàng)新法規(guī)允許數(shù)據(jù)中心繞過分區(qū)條例并使用自有電力，而無須使用當(dāng)?shù)毓搽娏�。如果改革在�?lián)邦層面通過，同時(shí)減稅政策為公司釋放更多資金用來投入AI建設(shè)，那么這將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。這也有望為能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)，尤其是在私募市場。最后，《天才法案》可以為穩(wěn)定幣(即以現(xiàn)金、短期國債等流動(dòng)性資產(chǎn)為基礎(chǔ)的數(shù)字貨幣)提供清晰的監(jiān)管框架，促使其應(yīng)用更為廣泛，從而推動(dòng)金融體系的未來格局這一顛覆性趨勢的發(fā)展。
貝萊德認(rèn)為，這些有利于市場的政策轉(zhuǎn)變可能會(huì)激發(fā)市場活力，這也支撐著我們對美股持超配的觀點(diǎn)。相比政府債券，我們更看好信用債，而在國債中，相較于長期品種，貝萊德仍然更看好短期和中期品種。隨著市場對降息的預(yù)期不斷變化以及短期市場動(dòng)能持續(xù)，長債收益率可能會(huì)暫時(shí)下降。但持續(xù)的通脹將限制美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，而高赤字意味著投資者希望為持有長期政府債券的風(fēng)險(xiǎn)獲得更多補(bǔ)償，即期限溢價(jià)。
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