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投資者正為周五到期的名義價值達(dá)6.5萬億美元的美股期權(quán)做準(zhǔn)備，此事件可能會使股市波動幅度加大，超過近幾周來相對溫和的變動。
每個季度，一批不同的交易所交易衍生品合約都會在同一天到期，市場觀察家有時稱之為“三巫日”事件。
預(yù)計該事件本身不會在周五增加額外的波動，但可能會為下周股市的更多突然波動開辟道路。
研究機(jī)構(gòu)Asym 500 LLC創(chuàng)始人Rocky Fishman指出，自5月初以來美股日內(nèi)波動相對溫和，這得益于年初大量看跌期權(quán)交易形成的“釘住效應(yīng)”——當(dāng)時標(biāo)普500指數(shù)回升至接近歷史高位的可能性似乎微乎其微。所謂“釘住效應(yīng)”，是指隨著期權(quán)到期日臨近，標(biāo)的股票價格傾向于收斂于高交易量期權(quán)行權(quán)價的現(xiàn)象。
在4月初關(guān)稅政策引發(fā)市場劇烈波動期間，許多悲觀投資者通過購買股票下跌保險來對沖風(fēng)險，這些頭寸的建倉成本是通過將盈利上限設(shè)定在略高于標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前5981點水平來實現(xiàn)的。
Fishman說：“人們可能認(rèn)為6000點是一個很難達(dá)到的水平，因為我們在過去幾個月里應(yīng)對了很多關(guān)稅問題，因此在6000點區(qū)間賣出了看漲期權(quán)，作為在不同點位提供資金保護(hù)的一種方式。”
他在最近的一份報告中稱周五的到期日是“有史以來最大的到期日之一”。
做市商和經(jīng)紀(jì)自營商對沖自身賬簿的方式可能會產(chǎn)生重大影響，并反饋到股票市場。
Fishman說，盡管中東局勢動蕩，關(guān)稅談判仍在繼續(xù)，但自5月初以來，美國股市相當(dāng)平靜，交易商對沖可能是其中一個原因。
在Fishman看來，市場正處于一種被稱為正伽馬的狀態(tài)，這意味著可以激勵玩家在反彈時賣出，在下跌時買入。
Little Harbor Advisors公司聯(lián)合投資組合經(jīng)理Matthew Thompson表示，在4月初的關(guān)稅動蕩中情況有所不同，當(dāng)時許多中介機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)自己不得不在市場下跌時拋售股票，然后在市場上漲時再買回來，這加劇了市場的波動。
Thompson關(guān)注“三巫日”等到期事件，因為這有助于他與兄弟Michael共同管理的股票ETF在波動性市場中采取戰(zhàn)術(shù)性倉位。
他在周三接受采訪時說：“我們主要關(guān)注的是經(jīng)銷商以及他們?nèi)绾螌_所有這些風(fēng)險。”
根據(jù)花旗集團(tuán)策略師Vishal Vivek和Stuart Kaiser的研究，季度“三巫日”的波動性通常并不比月度期權(quán)到期日大多少。不過，周五的事件還是 “值得注意”，他們最近在給客戶的信中寫道。
計算某一天到期的上市衍生產(chǎn)品數(shù)量沒有標(biāo)準(zhǔn)方法，這取決于數(shù)字中包含的資產(chǎn)類別和合同類型。
花旗估計，周五將有名義價值5.8萬億美元的股票未平倉合約到期，其中包括4.2萬億美元的指數(shù)期權(quán)、7080億美元的美國ETF期權(quán)和8190億美元的個股期權(quán)。
Fishman提出的約6.5萬億美元的更大數(shù)字還包括周五到期的股票指數(shù)期貨期權(quán)的名義價值。
來源：金十?dāng)?shù)據(jù)
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