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關(guān)稅恐慌引發(fā)套利機(jī)會，大量黃金白銀涌入美國期貨交易所倉庫。華爾街頂級投行的貴金屬交易員在2025年第一季度創(chuàng)下五年來最佳表現(xiàn)；12家主要銀行第一季度貴金屬收入達(dá)5億美元，為十年來第二高紀(jì)錄。摩根士丹利一季度交付67公噸黃金以結(jié)算自營紐交所頭寸，價值約70億美元。
當(dāng)關(guān)稅威脅籠罩全球市場時，華爾街的貴金屬交易員卻在暗中狂歡——一場跨大西洋的套利盛宴正為頂級投行帶來數(shù)億美元的意外之財。
數(shù)據(jù)顯示，包括摩根大通和摩根士丹利在內(nèi)的頂級銀行貴金屬交易員在2025年第一季度創(chuàng)下五年來最佳表現(xiàn)。12家主要銀行第一季度貴金屬收入合計達(dá)5億美元，成為十年來第二高紀(jì)錄。這一業(yè)績爆發(fā)的背后，是關(guān)稅恐慌引發(fā)的套利機(jī)會和大量黃金白銀涌入美國的歷史性操作。
關(guān)稅恐慌催生套利狂潮
據(jù)市場情報公司Crisil Coalition Greenwich編制的數(shù)據(jù)顯示，這12家主要銀行第一季度從貴金屬業(yè)務(wù)獲得的5億美元收入，約為過去十年季度平均收益的兩倍。
這一意外之財?shù)暮诵?span id="stock_bj838275">驅(qū)動力來自美國市場的豐厚溢價。由于市場擔(dān)心貴金屬可能面臨關(guān)稅沖擊，交易商紛紛將大量黃金和白銀運(yùn)往美國期貨交易所倉庫。
今年早些時候，市場擔(dān)憂美國可能對貴金屬加征關(guān)稅，導(dǎo)致紐約商品交易所（Comex）的黃金和白銀價格在第一季度飆升至高于其他國際基準(zhǔn)的水平，為交易員創(chuàng)造了絕佳的套利窗口。這意味著交易員可以在倫敦、瑞士或香港等交易中心購買金條，然后將其運(yùn)往美國，在關(guān)稅生效前獲利。
華爾街巨頭的黃金大搬家
根據(jù)交易所數(shù)據(jù)，摩根士丹利在第一季度為結(jié)算其自營頭寸，向紐約商品交易所倉庫交付了67噸黃金，交付量位居所有銀行之首。按當(dāng)前市場價格計算，這批黃金價值約70億美元。
作為貴金屬領(lǐng)域的主導(dǎo)交易商，摩根大通同樣表現(xiàn)搶眼。該行為結(jié)算2月份期貨合約交付了超過40億美元的黃金。報道稱，其中一份交割通知涉及的規(guī)模，是該交易所歷史上最大的單日交割通知之一。
不過，這場套利狂歡在4月戛然而止，因為貴金屬最終被排除在特朗普總統(tǒng)的對等關(guān)稅一攬子計劃之外。
歷史重演的套利邏輯
這種跨大西洋的價格錯位并非首次出現(xiàn)。2020年疫情期間，商業(yè)航班停飛創(chuàng)造了類似的持續(xù)套利機(jī)會，當(dāng)時能夠找到方法將黃金運(yùn)至紐約的銀行從中獲利頗豐。正是那次前所未有的套利機(jī)會幫助摩根大通的金屬部門在2020年創(chuàng)下10億美元的驚人收入紀(jì)錄。
據(jù)Coalition固定收益、貨幣和大宗商品負(fù)責(zé)人Angad Chhatwal表示，特朗普關(guān)稅計劃展開引發(fā)的波動性也推動了這12家銀行的收入增長。與此同時，在黃金價格自2022年底以來翻倍上漲的背景下，倫敦市場的交易量近年來也出現(xiàn)增長。
來源：華爾街見聞
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