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摩根大通認(rèn)為，白宮政策變數(shù)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)前景的可見度下降并增加了下行風(fēng)險(xiǎn)，這些負(fù)面因素尚未被充分反映在股市表現(xiàn)上，未來至少三個(gè)月市場將繼續(xù)面臨壓力。同時(shí)，德國的支出計(jì)劃對(duì)歐元和歐盟股市帶來相對(duì)優(yōu)勢，但并非結(jié)構(gòu)性變革。
特朗普政策不確定性籠罩下，摩根大通認(rèn)為，未來三個(gè)月全球市場將經(jīng)歷“痛苦期”。
3月31日，摩根大通分析師Eduardo Lecubarri等在研報(bào)中指出，自年初以來，白宮政策變數(shù)已經(jīng)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)前景的可見度下降，并增加了下行風(fēng)險(xiǎn)。這些負(fù)面因素尚未被充分反映在股市表現(xiàn)上，標(biāo)普500指數(shù)迄今僅下跌5.1%。
同時(shí)，德國的支出計(jì)劃對(duì)歐元和歐盟股市帶來相對(duì)優(yōu)勢，但并非結(jié)構(gòu)性變革。
三個(gè)月內(nèi)全球股市面臨挑戰(zhàn)
摩根大通的策略報(bào)告指出，2025年初的市場共識(shí)過于樂觀，這增加了市場風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告預(yù)測，未來至少三個(gè)月，市場將面臨壓力，主要基于以下原因：
特朗普政府政策的不確定性：白宮政策走向不明朗，不僅影響美國經(jīng)濟(jì)，也影響全球經(jīng)濟(jì)前景
一季度業(yè)績偏弱：部分公司可能會(huì)借機(jī)調(diào)整業(yè)績預(yù)期，進(jìn)行“業(yè)績洗澡”，迫使投資者相應(yīng)調(diào)整持倉
投資者尚未完全行動(dòng)：摩根大通泛歐論壇的近100位CEO和投資者反饋顯示，他們雖然意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)上升，但尚未據(jù)此采取行動(dòng)
政策預(yù)期調(diào)整：特朗普政府可能在4月2日令股市失望，以降低市場預(yù)期，為明年中期選舉建立動(dòng)力，這可能會(huì)進(jìn)一步影響股市表現(xiàn)。
因此，摩根大通預(yù)計(jì)在未來三個(gè)月內(nèi)，中小盤股和整體股市都將表現(xiàn)疲軟。
德國支出并非結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折
摩根大通認(rèn)為，雖然德國的支出計(jì)劃可能對(duì)歐元和歐盟股市帶來一些相對(duì)優(yōu)勢，但這并非長期的結(jié)構(gòu)性改變。
報(bào)告指出德國計(jì)劃未能達(dá)到預(yù)期。即使德國的支出翻倍，使其政府債務(wù)/GDP達(dá)到100%，且歐洲其他國家也采取類似措施，對(duì)市場的影響也微乎其微，僅限于歐洲國防股。
摩根大通分析認(rèn)為，只有當(dāng)?shù)聡ê蜌W洲）通過更積極的經(jīng)濟(jì)措施，例如削減企業(yè)稅、激勵(lì)研發(fā)等來調(diào)整其計(jì)劃，才能實(shí)現(xiàn)所謂的“代際變革”。
建議投資者堅(jiān)持謹(jǐn)慎立場
摩根大通策略師建議投資者在未來三個(gè)月保持謹(jǐn)慎，重點(diǎn)關(guān)注以下特點(diǎn)的股票：
可實(shí)現(xiàn)的預(yù)期：避開那些分析師預(yù)期有大幅增長但難以實(shí)現(xiàn)的標(biāo)的
重估上行空間：選擇在目前市場環(huán)境下仍有估值提升潛力的標(biāo)的
一定的防御性：選擇在市場上漲或下跌時(shí)都能表現(xiàn)良好的標(biāo)的
來源：華爾街見聞
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