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他建議投資者選擇那些債務(wù)水平較低、利潤率較高的公司，以增強(qiáng)抵御市場(chǎng)沖擊的能力。
Grantham：人口下降導(dǎo)致“動(dòng)物精神”消失
除了對(duì)股市的擔(dān)憂，Grantham還關(guān)注人口下降的長期影響。他認(rèn)為，人口下降是“潛在威脅中發(fā)展最快的一個(gè)”，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
Grantham指出，勞動(dòng)力下降直接影響GDP增長：
“如果你所在社會(huì)的勞動(dòng)力在下降，你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己所處的生產(chǎn)力水平也會(huì)降低。”
他認(rèn)為，人口下降會(huì)導(dǎo)致“動(dòng)物精神”的消失，企業(yè)和個(gè)人變得更加保守，不愿意冒險(xiǎn)和投資。他提到，歐洲過去15年的勞動(dòng)力平均下降了近0.5%，這直接導(dǎo)致GDP增長下降了2%。
雖然移民可以在一定程度上緩解人口下降帶來的問題，但從長期來看，需要改變社會(huì)對(duì)生育的激勵(lì)機(jī)制，以提高生育率。
非美市場(chǎng)崛起？Grantham的全球投資策略
盡管Grantham對(duì)美股持悲觀態(tài)度，但他認(rèn)為非美國市場(chǎng)相對(duì)合理：
“當(dāng)然，持有非美國市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要小得多，而且它們很可能在5到10年內(nèi)碾壓美國市場(chǎng)。”
他指出，在過去的市場(chǎng)周期中，非美國市場(chǎng)往往會(huì)在美國市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異后迎頭趕上。盡管在全球市場(chǎng)下跌時(shí)，非美國市場(chǎng)可能會(huì)受到影響，但他相信它們會(huì)更快地復(fù)蘇，并在長期內(nèi)表現(xiàn)更好。
關(guān)于加密貨幣，Grantham認(rèn)為它們“沒有產(chǎn)生任何東西，也不是一種交換媒介，但它們是一種極好的投機(jī)媒介。”他認(rèn)為，在2020年期間的刺激計(jì)劃下，大量資金涌入加密貨幣市場(chǎng)，加劇了投機(jī)行為。
對(duì)于黃金，Grantham表示，盡管他對(duì)黃金持謹(jǐn)慎態(tài)度，但他認(rèn)為黃金仍然比比特幣更適合作為避險(xiǎn)資產(chǎn)：
“黃金沒有股息，不產(chǎn)生任何東西。除了它是一種美妙、漂亮的金屬，并且確實(shí)有少量的工業(yè)用途外，人們不得不承認(rèn)，它90%是一種投機(jī)媒介。”
Grantham還批評(píng)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的局限性。他引用了詹姆斯·加爾布雷斯（James Galbraith）的新書《熵經(jīng)濟(jì)學(xué)》（Entropy Economics），該書從物理學(xué)和熵的角度審視經(jīng)濟(jì)學(xué)。
Grantham認(rèn)為，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)“在處理現(xiàn)實(shí)世界方面表現(xiàn)得非常無能。”他指出，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)模型只考慮資本、勞動(dòng)力和生產(chǎn)力，而忽略了原材料和能源等關(guān)鍵因素。他強(qiáng)調(diào)，“在有限的星球上不可能有復(fù)合增長。這是物理定律，行不通。”
來源：華爾街見聞 共2頁 上一頁 [1] [2]
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