|
盡管大盤科技股帶領(lǐng)標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，市場目前的估值讓一些人認(rèn)為極度高估，但ProShares Advisors的一位策略師表示這可能是一個不必要的擔(dān)憂。
Simeon Hyman上周五在接受彭博電視采訪時說：“問題歸結(jié)于以下令人驚訝的事實(shí)：股市中的杠桿率比20年前要低得多。”
這位全球投資策略師承認(rèn)股票價格確實(shí)偏高。通常，在當(dāng)前美債收益率水平下，股票的平均市盈率應(yīng)在18至20倍之間——而實(shí)際上，目前該比率約為25倍。
其他指標(biāo)也進(jìn)一步表明市場估值已達(dá)到歷史極端水平。
然而，Hyman指出較低的杠桿率可以減少與高市盈率相關(guān)的風(fēng)險。相比于20年前，標(biāo)普500凈債務(wù)/EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）比率從5倍下降到1倍。
報(bào)告還發(fā)現(xiàn)，如今的股票回報(bào)主要來自于資產(chǎn)而非債務(wù)驅(qū)動的增長，這表明了內(nèi)在盈利能力的存在。
Hyman說道，“標(biāo)普500杠桿的顯著下降以及盈利的穩(wěn)健性（部分由于科技行業(yè)）表明，至少一部分推動市盈率擴(kuò)張的熱情可能是理性的。”
盡管如此，今年市場過熱的情況愈發(fā)令投資者不安，并引起了華爾街重量級人物如David Einhorn等人的關(guān)注。這位億萬富豪對沖基金經(jīng)理在10月警告稱，交易員正在推高數(shù)十年來最昂貴的市場。
但這并不意味著市場處于泡沫之中，他寫道，分析員普遍同意投資者應(yīng)繼續(xù)持有美股的風(fēng)險敞口。不過，對于調(diào)整的呼聲在本月有所加強(qiáng)，特別是如果“瑰麗七股”頂級科技股抹去最近的漲幅。
Powers Advisory Group的管理合伙人Matt Powers表示，鑒于這些大盤股的高度集中，2025年的收益未達(dá)預(yù)期可能會“改變市場”。因此，即使科技股增長強(qiáng)勁，投資者明年也應(yīng)強(qiáng)調(diào)分散投資的重要性。
即便沒有發(fā)生調(diào)整，如果“瑰麗七股”的勢頭趨于平緩，交易員也可能需要為回報(bào)減弱做好準(zhǔn)備。總體而言，華爾街機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)標(biāo)普500將繼續(xù)攀升，平均年終目標(biāo)價約為6539點(diǎn)。
來源：金十?dāng)?shù)據(jù)
|
