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2024年帶給我們的一個(gè)教訓(xùn)是，科技股仍然是華爾街的驅(qū)動(dòng)力，而華爾街在2025年似乎也不愿意對(duì)它們產(chǎn)生懷疑。
True Contrarian博客和通訊的首席執(zhí)行官Steven Jon Kaplan在今年早些時(shí)候就提出了對(duì)科技股的反向押注，盡管這一預(yù)測(cè)尚未實(shí)現(xiàn)，但他堅(jiān)持自己的看法，并且在他看來，現(xiàn)在的泡沫更大。他的成功記錄包括建議在2020年的疫情拋售期間買入以及準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了近幾年的一些科技股拋售。
四月份時(shí)，Kaplan預(yù)測(cè)追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的交易所交易基金Invesco QQQ Trust Series 1 （QQQ）將在一年內(nèi)跌至300點(diǎn)，并在三年內(nèi)跌破100點(diǎn)。該指數(shù)已從當(dāng)時(shí)的427點(diǎn)升至522點(diǎn)。
Kaplan說，“我仍然認(rèn)為2025年的某個(gè)時(shí)間，我們將看到QQQ低于300點(diǎn)”，這意味著可能從現(xiàn)在水平下跌50%，他今年一直在周期性地做空QQQ。
他對(duì)公司利潤(rùn)預(yù)期過高以及越來越多的證據(jù)表明大型科技公司在人工智能上的支出并未轉(zhuǎn)化為豐厚利潤(rùn)表示擔(dān)憂。
Kaplan指出，強(qiáng)大的對(duì)沖基金可能會(huì)開始賣出，這些對(duì)沖基金占每日科技股成交量的很大比例。他提到，在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂中，并沒有明顯的觸發(fā)因素導(dǎo)致崩盤，“除了最終有少數(shù)人開始賣出。”
目前，大多數(shù)對(duì)沖基金遵循“趨勢(shì)算法”，這意味著如果像QQQ這樣的指數(shù)最終下跌20%，那么那些價(jià)值數(shù)萬億美元的資金將同時(shí)賣出，他說。如果QQQ跌至360點(diǎn)，第一波賣出潮可能會(huì)到來——商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)是他觀察對(duì)沖基金活動(dòng)的一個(gè)地方。
Kaplan還注意到了今年公司內(nèi)部人士的賣出行為，例如Nvidia、Microsoft、Apple、Amazon、Costco和Walmart等公司。他注意到內(nèi)部人士賣出在7月達(dá)到了歷史最高紀(jì)錄，8月有所緩解，但在11月和12月再次超過歷史記錄。
他說：“這是一個(gè)非常龐大的數(shù)量，而且這種趨勢(shì)已經(jīng)從大型科技股擴(kuò)展到許多其他成分股，很多其他美國(guó)大公司也是如此，”
那么Kaplan現(xiàn)在把錢投在哪里呢？他認(rèn)為是被視作“無聊的投資”的iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT），該ETF價(jià)格從2020年3月的180美元下降到了當(dāng)前的87美元。他預(yù)計(jì)只有當(dāng)投資者開始看到股市損失時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模轉(zhuǎn)向TLT的情況。
他還通過Aberdeen Physical Palladium Shares ETF（PALL）投資鈀金，因?yàn)榇笮蛯?duì)沖基金一直在做空這種金屬。“人們?nèi)匀恍枰T如燃料電池和汽車之類的基本物品，這些都需要鈀金，這使得它成為了一個(gè)真正被遺忘的好買賣，”他說。
根據(jù)他的分析，當(dāng)前的熊市可能已經(jīng)開始。他將當(dāng)前的牛市追溯到2009年3月，之前的牛市分別從1990年10月持續(xù)到2000年3月，以及從1921年8月持續(xù)到1929年9月。隨后的熊市分別為31個(gè)月和34個(gè)月，因此他估計(jì)下一個(gè)熊市將在2027年下半年觸底，開啟另一輪強(qiáng)勁的牛市。
在這之前可能出現(xiàn)反彈——可能是明年夏天的一次大幅反彈，然后又會(huì)下跌。“它將基本上通過反復(fù)橫跳來混淆大量投資者，就像2000年至2002年間所做的那樣，”他說。
在市場(chǎng)崩潰之后，大型科技股和知名股票可能會(huì)由于投資者的負(fù)面記憶而表現(xiàn)突出。相反，他建議關(guān)注2002年至2007年的贏家：“新興市場(chǎng)、黃金礦業(yè)股、大宗商品生產(chǎn)商，以及小型和中型股，而不是大型股。”
來源：金十?dāng)?shù)據(jù)
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