隨著印度企業(yè)盈利走弱和全球基金對該國市場持謹(jǐn)慎態(tài)度，印股前所未有的連續(xù)上漲勢頭可能在2025年遭遇重大阻礙。
在印度基準(zhǔn)指數(shù)NSE Nifty 50指數(shù)即將連續(xù)第九年實現(xiàn)上漲之際，經(jīng)濟放緩和企業(yè)盈利增長對該指數(shù)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這是自新冠疫情爆發(fā)以來對市場的最大威脅，該市場一直在艱難面對涉及阿達尼集團的丑聞、對估值的擔(dān)憂以及對小盤股的打壓等眾多利空。
管理著一只規(guī)模約10億美元的印度股票基金的Pictet Asset Management Ltd.投資組合經(jīng)理Prashant Kothari表示：“近年來，我們看到了非常好的經(jīng)濟擴張，但現(xiàn)在可能會出現(xiàn)了一些陰云。”他補充道，印度的機會“并不誘人”。
隨著貨幣環(huán)境收緊、疫情時期消費熱潮減弱和美元走強削弱了股市的吸引力，印度正受到考驗。不僅是股市感受到了壓力：11月份主權(quán)債券出現(xiàn)了自被納入摩根大通新興市場指數(shù)以來的首次月度流出。
截至9月的三個月里，印度經(jīng)濟增速跌至近兩年來的最慢水平，此后印度股市前景黯淡。更糟糕的是，近幾個月來，盧比兌美元匯率連續(xù)創(chuàng)下歷史新低，增加了投資股市的風(fēng)險。
在這種環(huán)境下，企業(yè)盈利顯示出放緩的跡象。Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，印度的盈利修正率——12個月每股收益正修正數(shù)和負(fù)修正數(shù)之差除以兩者之和——在11月進一步下降。
Bloomberg Intelligence補充道，分析師對MSCI印度指數(shù)成分股2025年盈利增長預(yù)期目前為15.2%，而10月初為16.5%。投資者在市場情緒疲軟的情況下紛紛撤離，Nifty指數(shù)在11月出現(xiàn)了今年以來的首次連續(xù)月度下跌。
但悲觀的經(jīng)濟前景和央行領(lǐng)導(dǎo)層的變動對債券來說是個好消息，因為交易員加大了對當(dāng)局將在未來幾個月實施2020年以來首次降息的押注。Bloomberg Indian Government Total Return指數(shù)今年上漲了10%，創(chuàng)下2020年以來的最大年度漲幅。
印度相對較高的收益率加上穩(wěn)定的貨幣使盧比債券成為發(fā)展中市場投資者的最愛。摩根大通將該國主權(quán)債券納入其新興市場指數(shù)后，今年迄今已吸引了逾160億美元的資金流入。
此外，當(dāng)彭博指數(shù)服務(wù)公司和富時羅素明年將盧比加入基準(zhǔn)指數(shù)時，外國需求可能會增加。
摩根士丹利和高盛等華爾街銀行預(yù)計，隨著政府支出和農(nóng)村需求加快，印度股市將繼續(xù)上漲。如果Nifty指數(shù)連續(xù)第十年上漲，這將超過美國股市在世紀(jì)之交因互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂而中斷的連續(xù)九年上漲。
從10月1日開始的這個季度，Nifty指數(shù)已經(jīng)下跌了5%，今年以來的漲幅縮減至13%左右。
摩根士丹利投資管理公司新興市場核心戰(zhàn)略聯(lián)席主管Amay Hattangadi預(yù)計，寬松的貨幣政策將提振非必需消費品等特定股票的吸引力。
安聯(lián)全球投資者管理著超過25億美元資產(chǎn)的Anand Gupta表示：“印度股市的前景非常光明。我們主要關(guān)注的是盈利增長，我們預(yù)計從長期來看，每股收益的強勁增長率將超過13%。”
即便如此，對增長和盈利的擔(dān)憂在短期內(nèi)也不太可能消散。自9月底以來，海外投資者已從印度股市撤出100多億美元，使市場有望出現(xiàn)自2022年中期以來最大的季度資金外流。
根據(jù)數(shù)據(jù)提供商primeinfobase.com的數(shù)據(jù)，2024年年中，外國投資組合投資者在印度上市公司的持股量跌至12年來的最低點，隨后略有反彈。這一下降導(dǎo)致個人投資者和國內(nèi)機構(gòu)的總持股量在近二十年來首次短暫超過外國基金。
Eastspring Investments的Nupur Gupta看到了一些壓力點，盡管她承認(rèn)，推動更高收入的消費支出和服務(wù)出口的持續(xù)增長將成為利好。
Eastspring多資產(chǎn)投資組合解決方案投資組合經(jīng)理Gupta表示：“在美國經(jīng)濟增長加快的情況下，美元走強以及美國利率可能在更長時間內(nèi)維持高位，確實使印度盧比容易貶值。全球投資者在投資印度股市時會考慮這一點，特別是在對沖成本很高的情況下。”
來源：智通財經(jīng)APP
