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大摩認為，國內(nèi)買盤是印股上漲的重要支撐因素，印度家庭過去10年間積累了約9.7萬億美元的財富，并且股票在家庭資產(chǎn)配置中的比重較低，預計這部分財富的轉移將帶來消費熱潮，進而推動資本市場活躍度增加以及當?shù)毓墒谢貓舐噬仙?/p>
在印度經(jīng)濟放緩、企業(yè)盈利疲軟以及盧比匯率長期疲軟等背景下，外資瘋狂出逃，主要股指創(chuàng)階段新低，印度股市的20年長牛是否就此迎來終結？
摩根士丹利在11日發(fā)布的研報中表示，雖然短期內(nèi)市場因增長擔憂而承壓，但印度目前正經(jīng)歷一場顯著的“財富大轉移”，這對宏觀經(jīng)濟和市場都有深遠影響。
大摩認為，隨著印度家庭過去10年間積累的約9.7萬億美元的財富轉移，預計將帶來消費熱潮，進而推動資本市場活躍度增加以及當?shù)毓墒谢貓舐噬仙?/p>
研報主要觀點如下：
印度本輪牛市受三大支柱支撐，分別是：穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟、企業(yè)盈利處上升周期、持續(xù)的國內(nèi)買盤。
除了強勁的增長前景、宏觀增長趨穩(wěn)和數(shù)字化發(fā)展之外，印度持續(xù)發(fā)力基建項目也為印度向金融化轉型打下了良好的基礎，目前正在通過推動家庭財富轉移在實體經(jīng)濟中形成良性循環(huán)。
過去10年間，印度家庭大約積累了約9.7萬億美元的財富，其中股票、黃金和地產(chǎn)投資是財富增值的主要推動力。
考慮到股票在家庭資產(chǎn)負債表的比重較低、印度股市的預期回報率仍具吸引力等因素，預計龐大的家庭財富轉移將帶動印度國股市流動和全球資本流入。
大摩：印股基本面向好，家庭儲蓄有較大資產(chǎn)配置空間
報告顯示，一系列股市基本面指標表明，印度股市仍有上漲空間。
數(shù)據(jù)表明，在印度通脹整體下行的趨勢下，通脹波動性也在逐漸走低；同時企業(yè)財務杠桿水平顯著提高，盈利能力仍處周期中期；與新興市場整體水平相比，印度股市的Beta更低，意味著市場波動性較小。
宏觀經(jīng)濟方面，國際投資（IIP）頭寸近年來穩(wěn)健增長，市場預期工業(yè)名義增速將“溫和增長”，并且實際GDP增速與10年期印度國債收益率之差收窄，也預示了股票回報可能趨于穩(wěn)定。
家庭儲蓄方面，報告數(shù)據(jù)顯示，家庭儲蓄在過去10年中達到10萬億美元，同期印度股市的散戶持股比例增長了800個基點。
與此同時，隨著家庭儲蓄更多地配置股票或黃金資產(chǎn)，其家庭財富的增值速度常年跑贏儲蓄增速。
圖表數(shù)據(jù)顯示，2020年前后，家庭財富相對于儲蓄的比重在整個時間段內(nèi)呈現(xiàn)顯著增長，并且近年來，印度家庭投資更多地從股票轉向黃金，意味著家庭儲蓄在股票配置上仍有增持空間。
來源：華爾街見聞
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