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在日韓股市暴跌至數(shù)次熔斷，以及全球股市普遍遭遇重創(chuàng)的“黑色星期一”背景下，大型資金投資者們?cè)谥芤怀鋈艘饬系夭扇×送ǔＶ挥猩?hù)才會(huì)采取的策略：在市場(chǎng)低迷時(shí)買(mǎi)入。高盛集團(tuán)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，就在新手投資者們撤出市場(chǎng)的同時(shí)，有著“聰明錢(qián)”稱(chēng)號(hào)的對(duì)沖基金機(jī)構(gòu)以3月以來(lái)最快的速度搶購(gòu)美國(guó)個(gè)股，結(jié)束了持續(xù)數(shù)月的拋售潮。摩根大通的分析也顯示，在股市下跌期間，機(jī)構(gòu)投資者凈買(mǎi)入了140億美元的股票，這一行為直接導(dǎo)致了標(biāo)普500指數(shù)的3%下跌。
專(zhuān)業(yè)交易員選擇在市場(chǎng)表現(xiàn)最差的一天回歸，這一舉動(dòng)支持了許多看漲的觀點(diǎn)，其中包括市場(chǎng)波動(dòng)是對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的過(guò)度反應(yīng)。盡管經(jīng)濟(jì)指標(biāo)正在走弱，但并未有確鑿證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)到來(lái)。股價(jià)從低點(diǎn)的大幅反彈表明對(duì)沖基金可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)的跡象。然而，要證明專(zhuān)業(yè)交易員勝過(guò)了日內(nèi)交易員，單憑周二的反彈還不夠充分，因?yàn)槭袌?chǎng)估值在幾乎所有標(biāo)準(zhǔn)下都處于高位。
富蘭克林鄧普頓投資解決方案的高級(jí)副總裁馬克斯·戈克曼形象地比喻說(shuō)：“這就像是你看到心儀的名牌包打了10%的折扣。盡管它依然昂貴，但你可以告訴自己這是一個(gè)劃算的交易。”
周二，標(biāo)普500指數(shù)上漲約1%，收復(fù)了前一交易日——即近兩年來(lái)最糟糕表現(xiàn)的部分失地。納斯達(dá)克100指數(shù)也出現(xiàn)了類(lèi)似的漲幅。華爾街的主要恐慌指標(biāo)——芝加哥期權(quán)交易所的VIX指數(shù)——從2020年以來(lái)的最高點(diǎn)回落，VIX波動(dòng)性的VVIX指數(shù)也同步下降。
從上周美聯(lián)儲(chǔ)決策前的交易收盤(pán)價(jià)來(lái)看，近期的暴跌在周二的反彈后看起來(lái)并不那么嚴(yán)重。五天內(nèi)跌幅為3.6%，與過(guò)去五年的類(lèi)似跌幅相一致。
盡管周一的股市波動(dòng)可能預(yù)示著市場(chǎng)觸底，但確切情況仍然不明，投資者的擔(dān)憂(yōu)依舊存在。大型科技巨頭的財(cái)報(bào)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)人工智能支出與短期回報(bào)不成正比的疑慮。而上周發(fā)布的月度就業(yè)報(bào)告加劇了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能過(guò)晚降息的擔(dān)憂(yōu)。
高盛的數(shù)據(jù)顯示，在專(zhuān)業(yè)投資者周一重返美國(guó)股市之前，對(duì)沖基金在過(guò)去幾個(gè)月中紛紛撤出個(gè)股，7月份的名義價(jià)值減持量創(chuàng)下2016年以來(lái)的最大紀(jì)錄。
盡管市場(chǎng)憂(yōu)慮重重，但一些投資者認(rèn)為，現(xiàn)在就因經(jīng)濟(jì)衰退的焦慮而推動(dòng)納斯達(dá)克100指數(shù)回調(diào)、標(biāo)普500指數(shù)從高點(diǎn)下跌7%還為時(shí)尚早。數(shù)據(jù)顯示，財(cái)報(bào)季中，標(biāo)普500指數(shù)成分公司的利潤(rùn)在第二季度增長(zhǎng)了12%，超過(guò)80%的公司報(bào)告的收益超過(guò)了預(yù)期。
對(duì)沖基金研究公司PivotalPath的首席執(zhí)行官喬納森·卡普利斯表示：“許多對(duì)沖基金將當(dāng)前的拋售視為買(mǎi)入機(jī)會(huì)。我們采訪(fǎng)的大多數(shù)經(jīng)理都認(rèn)為，目前的問(wèn)題是短期和情緒驅(qū)動(dòng)的，并非上市公司基本面或整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期問(wèn)題。”
如果借鑒歷史，最近的回調(diào)確實(shí)可能意味著機(jī)會(huì)。高盛戰(zhàn)略團(tuán)隊(duì)的大衛(wèi)·科斯汀指出，自1980年以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在從近期高點(diǎn)下跌5%后的三個(gè)月內(nèi)平均回報(bào)率為6%。
然而，科斯汀的團(tuán)隊(duì)并未根據(jù)這一研究結(jié)果給出具體建議。他們警告稱(chēng)，在經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的情況下，基準(zhǔn)指數(shù)下跌10%后的前景與經(jīng)濟(jì)衰退前的調(diào)整過(guò)程中的下跌情形“明顯不同”。
他們還指出，盡管在本月的暴跌中，對(duì)增長(zhǎng)敏感的周期性股票表現(xiàn)落后于防御性股票，但美國(guó)股市仍然沒(méi)有反映出經(jīng)濟(jì)萎縮的跡象。
與此同時(shí)，花旗集團(tuán)戰(zhàn)略團(tuán)隊(duì)本周警告稱(chēng)，“經(jīng)濟(jì)衰退的情形尚未被反映在價(jià)格中”。花旗策略師Beata Manthey在一份報(bào)告中寫(xiě)道，該銀行的熊市清單(衡量股票估值、收益率曲線(xiàn)、投資者情緒和盈利能力等指標(biāo))建議“趁低買(mǎi)入”。但她表示：“一旦我們看到更徹底的倉(cāng)位平倉(cāng)證據(jù)，我們會(huì)更放心地這么做。”
來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)APP
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