|
基數(shù)效應
另外一個使得通脹居高不下的原因可能是基數(shù)效應。按照去年下半年的數(shù)據(jù)，美國通脹呈穩(wěn)步下降之勢，受基數(shù)效應的提振，今年下半年的通脹可能持平或略微升高。
美國銀行在早些時候的一份報告中指出，“基數(shù)效應對今年5月前的核心PCE數(shù)據(jù)有利，但今年在最后七個月中，可能會對六個月產生不利影響，屆時核心PCE年率可能持平或略有上升，即使3個月和6個月的通脹率正在下降。”
美國政府將繼續(xù)“對抗”美聯(lián)儲
對于美國通脹可能繼續(xù)保持粘性的另外一個原因，便是拜登和特朗普其實都沒有考慮過“勒緊褲腰帶過日子”。
據(jù)2024年2月CBO的預測，未來十年，美國財政支出占GDP比重平均較2023年上升0.6個百分點，而2023年2月預測的這一數(shù)字僅為0.3個百分點；財政赤字率平均為5.6%，略低于2023年2月預測的6.1%。
盡管拜登政府去年公布了2024財年預算，同時提出新的稅收計劃，以期在未來十年削減3萬億美元赤字。但拜登政府依舊在過去幾年出臺諸多法案，計劃于未來5-10年內投放1.2萬億美元。
若特朗普今年最終重回白宮，其可能直接放著3%左右的通脹不管，延續(xù)減稅政策并再度“大放水”，換掉美聯(lián)儲主席以滿足他的“寬松夢”。
此外，“逆全球化”趨勢可能也難以改變。若拜登連任，其可能繼續(xù)鞏固“印太經(jīng)濟框架”網(wǎng)絡，雖然其上臺后雖然第一時間恢復加入“巴黎協(xié)定”，但一直沒有考慮回歸《全面與進步跨太平洋伙伴關系協(xié)定》（CPTPP），也缺乏興致修復WTO機制。特朗普就更不用說了，一重回白宮可能就會立馬“花式退群”，提高進口關稅，二者無疑都將加劇通脹。
本文認為，在地緣政治、美國移民的強勁需求、基數(shù)效應、絲毫不縮水的財政支出等因素的沖擊下，美國通脹將繼續(xù)徘徊在3%附近，不太可能“一路順風”地回到美聯(lián)儲2%的目標，況且這還尚未對中東的地緣局勢進行定價。
實際利率下降的預期仍然是黃金看漲前景的重要驅動因素，只要美聯(lián)儲繼續(xù)保持鴿派立場，不會重新加息，如果通脹意外上行，實際利率就有可能出現(xiàn)更大幅度的下降。
今年第一季度，美國經(jīng)濟已開始“略有頹勢”，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型現(xiàn)在預計美國第一季度GDP增速為2.7%，此前預計為2.9%。
在通脹面臨關鍵結構性變化——由清晰的反通脹趨勢轉向粘性通脹的情況下，為了保護所謂的軟著陸前景，美聯(lián)儲大概率將愿意在進行政策調整的同時適應更高的通脹。
更何況，與諸多進行了“完美”定價的主流資產相比，黃金上漲的潛力依舊很大，經(jīng)通脹調整后的金價仍遠未達到過去的高點，2300美元/盎司的黃金很有可能只是一個“起點”而非終點，金價年內達到2500美元/盎司，甚至2800美元/盎司的水平并非不可能。
來源：金十數(shù)據(jù) 共2頁 上一頁 [1] [2]
|
