麥星投資是老鄉(xiāng)雞、老娘舅的投資方之一，在食品飲料投資中的一大特征是“穩(wěn)健但不失銳利”。合伙人鄭重在接受老板內(nèi)參專訪時坦言，過去兩年的資本和新消費的火熱，是由各種宏觀、微觀多種因素導(dǎo)致的�，F(xiàn)在大環(huán)境不確定性高，尤其外部大環(huán)境在劇變，甚至很多事物還處于演化過程。對于消費市場來講，經(jīng)濟狀態(tài)、個體收入都隨之受影響，哪怕短期經(jīng)濟有所恢復(fù)，但對大環(huán)境的判斷總體上依舊不算十分樂觀。
“收入、消費意愿都仍未到發(fā)生邊際變化的時點，資本還是更看重消費基本面，更關(guān)注‘勝率’，并優(yōu)先選擇有差異化打法的玩家和優(yōu)秀企業(yè)家及團隊組織的品牌。”鄭重說。
郭曉東坦言，組織力、產(chǎn)品力、營銷力，這是三個重要的衡量維度，要有主次和先后之分。一個健康的投資生態(tài)下，先看重組織力，其次是產(chǎn)品力、營銷力。但如果光在營銷力上加碼，走不遠(yuǎn)。經(jīng)歷了先前的“虛胖效應(yīng)”后，投資機構(gòu)的考核目光正從營銷力轉(zhuǎn)向組織力。
“新消費在前兩年，是營銷驅(qū)動的泡沫，高額的營銷費用比比皆是。但產(chǎn)品力不夠、性價比不高，沒有復(fù)購，導(dǎo)致后驅(qū)動力不足。”另一位投資人表達(dá)了類似的觀點。
他透露了一個案例，某品牌進軍北京開店，40㎡的店花了800萬營銷預(yù)算，高傳播、高熱度、高舉高打，創(chuàng)造了“首日18W的極致坪效”。瘋狂排隊一個多月，然而時間一長，“賬算不過來了，市場漸漸清醒了”。
至于品類，一是快消零售屬性的業(yè)態(tài)，二是高頻剛需依舊具備可持續(xù)的生命力。
疫情反復(fù)下，很多門店開了又關(guān)，處在不確定中。這個時候，具備快消、零售屬性的業(yè)態(tài)也更受資本青睞，比如預(yù)制菜品類。舌尖科技獲得10.5億的B輪融資，確實讓這個品類的入局者大獲信心。
高頻、剛需、復(fù)購是選擇品類效率的關(guān)鍵詞，麥星更傾向于“具備剛需屬性”的餐飲品類，在鄭重的描述中，具體定義為“三全企業(yè)”：全人群、全時段、全品類。“餐飲投資首先要回到需求本身，具備剛需消費屬性�；谶@個前提，麥星關(guān)注不會局限在某個菜系、不局限于有限用餐時段，產(chǎn)品和消費需求的延展性更強的餐飲品類，是我們重點關(guān)注的。”
英雄所見略同，郭曉東有同樣的理解。在他看來，“升級的簡餐快餐”還有很大市場，在營養(yǎng)健康、口味、性價比都做好平衡的情況下，牛羊肉、小海鮮等品類還有很大的機會。
公開降低估值
是好事還是壞事？
說到現(xiàn)在的餐飲老板，一位投資人開玩笑說：最大的變化是，老板們沒時間向資本吹牛了，而是低頭專注反省，專注自家的產(chǎn)品打磨、運營優(yōu)化了。
從這個角度來看，這似乎不是壞事。
因為“上市即巔峰”，是神話，也是陷阱。站在更長遠(yuǎn)的時間軸來看，獨角獸們開始降低估值，無論主動選擇還是被動調(diào)整，這個結(jié)果都是必然的。畢竟，市場終將回歸理性。
但從品牌的角度來看，這是一個“痛苦而漫長的過程”，一位去年拿到天使輪融資的投資的品牌CEO向內(nèi)參君“倒苦水”：估值降低，資本的情緒降低，連帶投融資金額降低。同時，還要面臨各類不確定性，比如年初談好一個1.5億的投資意向書，過完節(jié)，沒想到基金公司倒閉了…
餐飲還能迎來下一個高估值周期嗎？
大手筆、大機構(gòu)、高估值、高頻次，是不少業(yè)內(nèi)人士對過去一年的綜合評價。在這之后，餐飲還能迎來下一個高估值周期嗎？我們采訪了多名投資人，看法大致如下：
>抄底論
在不久前的一次圓桌論壇上，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，在整個市場極度悲觀的時候，去關(guān)注一些被錯殺的好的餐飲企業(yè)。
當(dāng)然，這里也有前提：第一，一定要等到行業(yè)極度悲觀的時候去配置，或者叫抄底。第二，要確信這個企業(yè)不會在這次疫情中倒掉，經(jīng)營是可持續(xù)的。第三，要有足夠的耐心，持有足夠長的時間，這個磨底的過程有可能持續(xù)幾個月甚至一年多的時間。
>周期論
而另一位投資人坦言，中國餐飲還有五年的窗口期，是五年的品牌成長、品牌創(chuàng)造的窗口期。好的品牌涌出現(xiàn)象還會繼續(xù)。
郭曉東則認(rèn)為，餐飲行業(yè)永遠(yuǎn)會有高估值的發(fā)生。人工智能（科技）、餐飲（日不落行業(yè)）這兩條賽道依舊充滿希望。“要么投前沿，要么投民生。一個是引領(lǐng)，一個是兜底。”
>跨界論
2022上半年，大廠紛紛裁員，人才外溢的現(xiàn)象十分明顯。永定門電烤串CEO王煜認(rèn)為，新老餐飲人的結(jié)合，沒準(zhǔn)是下一個突破口，跨界者也會通過自己的能量，給傳統(tǒng)行業(yè)帶來新視角。“大廠出來的中層，做飯不一定好吃，但運營比餐飲人強百倍。價值觀不一樣，結(jié)果也許有驚喜。”
來源：餐企老板內(nèi)參 王盼
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