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消費(fèi)類大跌
五一前后，不少上市公司都發(fā)布了2022年一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)十分驚人。
消費(fèi)類巨頭“暴雷”最知名的是金龍（300999.SZ），業(yè)績(jī)大幅下跌。5月5日早上開(kāi)盤(pán)，直接低開(kāi)超10%，市值跌破2500億元，相較最高點(diǎn)近乎腰斬。
這份財(cái)報(bào)有多糟糕呢？
金龍魚(yú)的2022年第一季財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期，其營(yíng)收565億元，同比增長(zhǎng)10.68%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.6億元，同比下降76.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.1億元，同比大跌92.71%。
根據(jù)格隆匯的分析，2020年10月，金龍魚(yú)正式掛牌，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板上市最大IPO紀(jì)錄，當(dāng)日股價(jià)大漲118%，市值突破3000億元。隨后在資本的炒作下，市值一度沖上8000億元，沖進(jìn)A股總市值排行榜第11名，超過(guò)美的集團(tuán)、海天味業(yè)等這一類核心白馬股。
業(yè)績(jī)大降，主要是受到俄烏沖突和天氣影響，金龍魚(yú)主要原材料價(jià)格出現(xiàn)前所未有的大幅上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品成本大幅上升，最終不得不靠漲價(jià)自救，但此舉并未完全覆蓋原材料成本的上漲，財(cái)報(bào)中毛利率同比上年同期明顯下降。
除了金龍魚(yú)沒(méi)能扛住壓力外，在疫情反復(fù)、消費(fèi)疲軟，原材料價(jià)格上漲以及競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，調(diào)味品行業(yè)同樣感到吃力。
海天味業(yè)2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.10億元，同比增長(zhǎng)0.72%，凈利潤(rùn)則同比下降6.36%至18.29億元；涪陵榨菜2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.82%至25.19億元，而凈利潤(rùn)同比下降4.52%至7.42億元。
糧油集體出現(xiàn)不振的原因有兩個(gè)：其一，疫情的反復(fù)，對(duì)物流運(yùn)輸、終端銷售、餐飲等影響，同時(shí)經(jīng)濟(jì)疲軟，消費(fèi)不振；其二，糧油市場(chǎng)進(jìn)入門檻不高，受原材料影響極大，導(dǎo)致企業(yè)的護(hù)城河并不深，業(yè)績(jī)暴跌。
伴隨著棕櫚油、大豆油等大宗商品價(jià)格上漲，食品企業(yè)的成本壓力隨之而來(lái)。
比較有代表性的是烘焙行業(yè)，原材料均出現(xiàn)了漲價(jià)的情況。去年11月，安琪酵母宣布上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格，同月，雪天鹽業(yè)也宣布小包裝食鹽的出廠價(jià)陸續(xù)提價(jià)10%，而工業(yè)鹽漲價(jià)幅度30%-50%。
一位面粉的經(jīng)銷商告訴《靈獸》，從去年下半年全線產(chǎn)品都開(kāi)始漲價(jià)，漲價(jià)前還引起不少下游和消費(fèi)者囤貨，今年疫情爆發(fā)前又引起了一波囤貨的現(xiàn)象。
上游原材料隨之漲價(jià)，必定在一定程度上會(huì)擠壓下游企業(yè)的利潤(rùn)空間。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示，桃李面包2021年?duì)I業(yè)成本同比增長(zhǎng)11.84%，至46.7億元，毛利率同比減少3.69個(gè)百分點(diǎn)，而主要原因之一則是原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。不僅在烘焙行業(yè)，增收不增利的現(xiàn)象也傳導(dǎo)到食品及相關(guān)企業(yè)。
據(jù)三只松鼠的財(cái)報(bào)顯示，2022年Q1公司營(yíng)收30.89億元，同比下滑15.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.61億元，同比下滑48.75%。而2021年全年，三只松鼠實(shí)現(xiàn)營(yíng)收97.7億元，同比下滑0.24%。
三只松鼠并非個(gè)例。達(dá)利食品、鹽津鋪?zhàn)拥绕髽I(yè)盡管在2021年?duì)I收實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)6.4%，16.47%，但凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度下降，甚至虧損。達(dá)利食品凈利下降3.2%，至37.25億元；而鹽津鋪?zhàn)觾衾陆?7.65%，至1.51億元。
消費(fèi)類企業(yè)凈利潤(rùn)和市值雙雙下跌。但為了對(duì)沖成本壓力，只能漲價(jià)，提價(jià)5%以內(nèi)的企業(yè)還算少的，多則有20%的漲幅。這種因成本上漲導(dǎo)致的被動(dòng)漲價(jià)，更像是“飲鴆止渴”。真正能解企業(yè)壓力的恐怕是要進(jìn)一步調(diào)整市場(chǎng)策略，比如開(kāi)源節(jié)流，或收縮產(chǎn)品線等。
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自救無(wú)望？
糧油業(yè)績(jī)大跌還有另一種邏輯，即因?yàn)橐咔榉揽�，各地餐館企業(yè)受到不小的影響，嚴(yán)重依賴線下餐飲渠道撐起收入大頭的它們，受到的沖擊自是不言而喻。
對(duì)比2021年的餐飲收入46895億元，以及2019年的收入，行業(yè)增長(zhǎng)幾乎停滯。
反觀海天味業(yè)，作為國(guó)內(nèi)調(diào)味品的龍頭企業(yè)，銷售的主要渠道就是零售和餐飲，盡管沒(méi)有明確的占比數(shù)據(jù)，但在2021年業(yè)績(jī)大會(huì)上，公司管理層毫不避諱的表示，“受疫情影響，這兩年餐飲端的占比略有下降”。
另外，在新消費(fèi)人群的飲食觀念里，大家開(kāi)始追求健康的飲食習(xí)慣，逐漸向“少油輕鹽”的方式轉(zhuǎn)變。在餐飲渠道需求受挫，家庭對(duì)于醬油等調(diào)味品的需求也不再如從前，在諸多因素影響之下，企業(yè)的業(yè)績(jī)自然被波及。
在多重打壓之下，糧油企業(yè)開(kāi)始盯著新風(fēng)口——預(yù)制菜，尋找突破口。
海天味業(yè)和恒順醋業(yè)都在財(cái)報(bào)公告中稱，積極研發(fā)和布局預(yù)制菜產(chǎn)品系列。仲景食品也表示，公司推出預(yù)制菜產(chǎn)品，主打“香菇+家宴菜”。金龍魚(yú)也不例外，陸續(xù)推出了火鍋底料、螺螄粉、料包面等產(chǎn)品，給予企業(yè)高附加值。
從行業(yè)來(lái)看，雖然預(yù)制菜與調(diào)味品在行業(yè)上較為接近，調(diào)味品公司加碼預(yù)制菜存在一定優(yōu)勢(shì)，但想要從中分得一杯羹，并不容易。
首先，調(diào)味品作為傳統(tǒng)行業(yè)，新品培育周期比較長(zhǎng)，研發(fā)后面對(duì)魚(yú)龍混雜的市場(chǎng)還要不小的競(jìng)爭(zhēng)，并且在短期內(nèi)不一定能為業(yè)績(jī)提升多少，反而研發(fā)成本不會(huì)小。
海天味業(yè)的財(cái)報(bào)中顯示，2021年，海天味業(yè)研發(fā)費(fèi)用達(dá)7.72億元，仲景食品研發(fā)投入3242.32萬(wàn)元，同比增25.77%。
實(shí)際上，預(yù)制菜作為門檻不高的行業(yè)，已經(jīng)吸引了很多玩家。在2020年，中國(guó)新注冊(cè)的預(yù)制菜相關(guān)公司多達(dá)1.3萬(wàn)家，去年上半年，處于存續(xù)狀態(tài)的公司更是超過(guò)7萬(wàn)家。而味知香作為“預(yù)制菜第一股”在上市后的表現(xiàn)并不突出，2021年凈利潤(rùn)1.22億元，同比下降1.36%。
玩家越多，行業(yè)的內(nèi)卷會(huì)越嚴(yán)重，抵達(dá)零售終端后難免引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，從而再次拉低相關(guān)產(chǎn)品線的利潤(rùn)。
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