最近發(fā)生的兩件“小事”，把老牌消費投資機構L Catterton重新拉入到人們的視線。
第一件事發(fā)生在3月底，元氣森林完成新一輪融資，投后估值達60億美元，據(jù)悉元氣森林這輪的份額非常搶手，L Catterton和紅杉、華平一起笑到了最后；第二件事是在6月中旬，L Catterton北京辦公室開業(yè)，并宣布發(fā)起第一只人民幣基金。
事實上，只要研究一下L Catterton的歷史就能發(fā)現(xiàn)，這家管理近250億美元資產(chǎn)、有著全球最大奢侈品集團LVMH支持的私募股權機構，雖然在海外取得了驕人戰(zhàn)績，但在內(nèi)地和香港將近10年的投資歷史，不論出手的次數(shù)還是取得的戰(zhàn)績都不算亮眼。
而最近一連串動作的背后，L Catterton正在改變中國市場的投資布局，特別是瞄準快速崛起的中國本土品牌。在其今年2月發(fā)布的一篇報告中，L Catterton向投資者強調：未來3-5年，鑒于中國電商巨頭們將不斷發(fā)力扶持本土品牌，新興品牌和垂類Top品牌中將出現(xiàn)一大批有吸引力的投資機會。
這條來自太平洋東海岸的鯊魚，已經(jīng)聞到了中國消費市場的血腥味。
L Catterton
L Catterton的前身是美國私募基金Catterton和法國奢侈品集團LVMH旗下的投資機構L Capital，2016年雙方合并后更名為L Catterton。目前L Catterton管理的資產(chǎn)總規(guī)模超過250億美元，比剛合并時（約120億美元）增長了一倍以上。
Catterton最早成立于1989年，由Frank Vest、華裔投資家J.Michael Chu（朱邁賢），以及前美國財政部長William E.Simon創(chuàng)立。成立之初，Catterton專注投資飲料行業(yè)。而隨著公司的發(fā)展，投資范圍逐漸擴大到更廣的消費領域，其最有名的投資案例是收購美國網(wǎng)紅連鎖餐廳澳拜客牛排館（Outback Steakhouse）和美式家具品牌RH（Restoration Hardware）。
L Capital則是LVMH旗下的私募股權基金，這個成立于2001年的機構，最初的定位是投資價格低于LVMH的“負擔得起的奢侈品”。其投資的項目包括服飾品牌Gant，意大利美妝連鎖店La Gardenia，以及數(shù)個歐美地區(qū)的豪華商業(yè)地產(chǎn)項目。
根據(jù)紐約時報當時的報道，合并前主要聚焦歐洲市場和亞洲市場的L Capital正考慮向北美拓展，同時以北美和拉美為主陣地的Catterton正考慮向歐洲、亞洲擴張。這兩家消費投資機構背后的出資人都有LVMH創(chuàng)始人伯納德·阿諾特，后者從1998年開始成為Catterton基金的投資者。最終在阿諾特的撮合下，L Capital與Catterton成功合并，締造了這個消費投資行業(yè)的“巨無霸”。
從結果來看，這次合并將二者的優(yōu)勢互補結合，從而得到了“1+1大于2”的結果。
第一點體現(xiàn)在投資范圍的結合。合并前Catterton主要業(yè)務是北美和拉丁美洲的私募股權投資，與L Capital的歐洲和亞洲私募股權業(yè)務，以及房地產(chǎn)業(yè)務正好互補，合并后形成了六大投資平臺在全球進行投資。
這六大平臺分別是主投北美和歐洲7500萬-5億美元規(guī)模公司的“L Catterton Flagship Buyout”；主投1000-7500萬美元的“L Catterton Growth”；主投5000萬美元-1.5億美元的“L Catterton Asia”；主投西歐3000萬至1億歐元公司的“LCatterton Europe”；主投3000-7500萬美元的“L Catterton Asia”；以及主投2500萬美元到1.25億美元規(guī)模奢侈品零售地產(chǎn)項目的“L Catterton Real Estate”。
此外二者的優(yōu)勢也正好互補。Catterton的優(yōu)勢是作為老牌消費投資機構的專業(yè)性，合并后Catterton的團隊得以保留，并成為新公司的骨干，兩位管理合伙人J.MichaelChu和Scott A.Dahnke分別出任新公司的全球聯(lián)席CEO。
L Capital最值錢的當然還是LVMH這塊奢侈品之王的金字招牌，這點也在L Catterton中得到了最大限度的保留。在L Catterton的官網(wǎng)和官方宣傳資料中，這家機構反復強調自己與LVMH集團的關系，而這也成為了L Catterton啃下一些“硬骨頭”時最好的幫手。
一位參與的投資人告訴投中網(wǎng)，在元氣森林最新一輪融資中，L Catterton能在一眾搶破頭的VC、PE中脫穎而出，拿到這一輪的領投份額，唐彬森看中的就是其背后LVMH的品牌價值。
不論是消費者還是消費企業(yè)，沒有人能拒絕LV、迪奧的誘惑，盡管L Catterton與LVMH的關系，可能遠不如國內(nèi)投資人更加熟悉的順為之于小米，又或者云鋒之于阿里。
L是面子，Catterton是里子
研究L Catterton的前提，是弄明白這家投資機構與其背后的LVMH集團的真實關系。
表面上看二者的關系并不復雜，有點類似順為資本和小米，或者云鋒資本和阿里的關系。合并前的LCapital是LVMH旗下的戰(zhàn)略投資基金，合并后LVMH集團的控股股東阿諾特集團控制L Catterton約40%的股權，同時LVMH和阿諾特也以投資人（LP）的身份參與了L Catterton管理的基金。
在官網(wǎng)上，L Catterton將其與LVMH的關系定義為“戰(zhàn)略伙伴關系”。稱作為“持續(xù)性合作伙伴關系的一部分”，雙方在集團共有的投資組合中，在消費者洞察、品牌戰(zhàn)略、零售擴張和規(guī)模經(jīng)濟等領域展開積極的合作。
但從現(xiàn)實來看，LVMH對LCatterton的Portfolio賦能，遠弱于小米之于順為，或者阿里之于云鋒。在國內(nèi)投資圈很多人會認為，拿到順為和云鋒的投資，意味著拿到了米家和阿里系的入場券，但拿到L Catterton的錢，并不意味著企業(yè)拿到了與迪奧、LV或者絲芙蘭合作的敲門磚。
LVMH集團有自己的戰(zhàn)略投資部門，包括2017年成立的新銳奢侈品牌投資部門LVMH Luxury Ventures，如上圖所示，成立以來這個部門一共進行了7筆投資，投資對象多是一些早期的品牌和渠道。
與之相比，L Catterton大多時候是以一個財務投資人的角色進行投資，回報率是其追求的核心指標，LVMH集團整體的品牌和產(chǎn)品戰(zhàn)略并不與L Catterton相關。但創(chuàng)業(yè)者并非不清楚這點，他們看中的是L Catterton入股后帶來的品牌和渠道運營能力。
除了LV這張虎皮，L Catterton真正的內(nèi)功是傳承自Catterton和LVMH集團的品牌運營能力，其核心的投資理念，是在品牌成長期入股后，借助投后團隊的運營能力和LVMH集團的渠道和品牌資源，來促進企業(yè)成長，從而在3-5年的投資周期內(nèi)，收獲可觀的回報。
L Catterton Asia大中華區(qū)負責人黃晗躋2017年接受媒體采訪時表示，他們可以從四個方面幫助被投企業(yè)：
第一是地域擴張，例如投資韓國美妝品牌卡萊歐（CLIO）和小CK（Charles&Keith）后幫助二者進入中國市場，2017年時小CK在中國市場的銷售額就已經(jīng)超過新加坡本土；
第二是品類拓展，例如將小CK的產(chǎn)品品類從鞋履拓展到了包袋；
第三是兼并與收購，例如2016年投資GXG后，L Catterton幫助GXG與澳大利亞運動品牌2XU在中國成立合資企業(yè)，借此從男裝拓展到運動時尚領域。
最后是人才和管理，L Catterton的官網(wǎng)顯示，其目前在全球擁有超過250名員工，除投資團隊外還有一只強大的投后團隊，里面既有奢侈品領域的高管，頂尖咨詢公司的分析師，還有零售企業(yè)的人才、產(chǎn)品專家等。
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