近來(lái)的A股相當(dāng)熱鬧，“牛市”呼聲中， 各路新興企業(yè)相繼奔赴科創(chuàng)板，成為市場(chǎng)熱度的主力推手。有意思的是，擁抱資本市場(chǎng)不只有年輕玩家，還有不少年紀(jì)過(guò)百的“老面孔”。
近日，張小泉、中國(guó)茶葉、德州扒雞、瀾滄古茶等老字號(hào)企業(yè) “排隊(duì)”遞交A股IPO申請(qǐng)，其中張小泉剪刀已有400年歷史，而德州扒雞也已經(jīng)300歲了。除了上述品牌，目前有排隊(duì)IPO意向的老字號(hào)企業(yè)不在少數(shù)。
在A股市場(chǎng)，老字號(hào)企業(yè)一直都占有不少位置，比如156歲的全聚德、180歲的恒順醋業(yè)、眾多千年歷史的白酒品牌、歷史悠久的阿膠品牌、五百年歷史的廣譽(yù)遠(yuǎn)、350歲的同仁堂等。
截至目前，已在A股上市的老字號(hào)概念股有57家，大多分布在食品飲料、餐飲業(yè)、珠寶首飾、中醫(yī)藥等傳統(tǒng)行業(yè)。
具體到當(dāng)下，以張小泉、德州扒雞等老字號(hào)為代表的上市潮是資本市場(chǎng)的一道風(fēng)景，但和新生力量的融資促增長(zhǎng)邏輯不同，老字號(hào)進(jìn)入資本市場(chǎng)多少有些不得已而為之的意味。
據(jù)商務(wù)部2018年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，被認(rèn)定的中華老字號(hào)共有1128家，但其中只有10%蓬勃發(fā)展，大部分都出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)危機(jī)。大部分老字號(hào)企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，體制束縛、生產(chǎn)手段落后、營(yíng)銷水平低、經(jīng)營(yíng)成本上升、品牌意識(shí)不強(qiáng)都是發(fā)展中普遍存在的問(wèn)題。
與其深厚的歷史積淀不相匹配，老字號(hào)的名頭反而制約了企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值潛力，上市是企業(yè)獲得評(píng)估和重構(gòu)的重要市場(chǎng)手段，但要真的走出困境，補(bǔ)充糧草只是老字號(hào)的第一步。
為何扎堆上市？
老字號(hào)上市的意圖與大部分企業(yè)并沒(méi)有特殊差別。
作為商業(yè)公司，老字號(hào)的本質(zhì)仍是考慮如何把生意做得更大，讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果變得更好，為股東、社會(huì)創(chuàng)造更多價(jià)值。具體而言，上市一方面可以為老字號(hào)們提供新的融資渠道，為其提供更多樣的資本杠桿，以準(zhǔn)備更為充足的“彈藥”，應(yīng)對(duì)愈加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
以A股龍頭貴州茅臺(tái)為例，自2001年8月在上交所掛牌上市后，其從開盤價(jià)1.84元每股到如今突破1600元大關(guān)，總市值突破兩萬(wàn)億元。優(yōu)秀的業(yè)績(jī)讓茅臺(tái)在資本市場(chǎng)如魚得水，而資本市場(chǎng)用錢表達(dá)的支持也成為茅臺(tái)開拓更大想象空間的后盾。例如，除了白酒業(yè)務(wù)外，茅臺(tái)陸續(xù)通過(guò)投資基金、金融業(yè)務(wù)、智能數(shù)據(jù)等頻繁布局，打開了主營(yíng)業(yè)務(wù)潛在的天花板，助推自身發(fā)展。
六年的時(shí)間市值從383.86億元飆升至4000億元的海天味業(yè)，表現(xiàn)也堪稱典范；片仔癀、云南白藥等在A股上表現(xiàn)的也很搶眼。
另一方面，上市是從小作坊、前店后廠、自營(yíng)連鎖等傳統(tǒng)模式與現(xiàn)代企業(yè)治理制度接軌的重要一環(huán)，通過(guò)上市，老字號(hào)企業(yè)獲得了新的發(fā)展平臺(tái)和機(jī)會(huì)。同時(shí)，上市也是一個(gè)提高企業(yè)知名度的好機(jī)會(huì)。
除了IPO的種種好處之外，老字號(hào)們排隊(duì)上市的另一個(gè)大背景是，它們正迎來(lái)一個(gè)難得的發(fā)展窗口期。
近幾年，國(guó)潮興起，老字號(hào)產(chǎn)品逐漸得到年輕人的認(rèn)可，這背后和國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)者收入水平逐漸提高有關(guān)。以老字號(hào)企業(yè)占比最多的食品飲料行業(yè)為例，從趨勢(shì)來(lái)看，近20年，食品飲料行業(yè)消費(fèi)體量呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也就是說(shuō)，老字號(hào)們正在一個(gè)發(fā)展快速路上。
為了推動(dòng)老字號(hào)的發(fā)展，國(guó)家在政策層面也出臺(tái)了諸多扶持政策，例如每年兩會(huì)上都有加大對(duì)老字號(hào)企業(yè)的重組、改制、出讓等政策安排；出臺(tái)支持老字號(hào)企業(yè)上市政策指引；建立老字號(hào)企業(yè)上市發(fā)行綠色通道；對(duì)因歷史沿革、員工持股等特定因素形成的上市難點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行重點(diǎn)解決。
諸多因素推動(dòng)下，老字號(hào)們?cè)巡饺肓薎PO的進(jìn)程中。
老字號(hào)的新問(wèn)題
IPO可以為老字號(hào)們帶來(lái)諸多幫助，但要想取得更好的發(fā)展，老字號(hào)們還必須直面新環(huán)境下的新問(wèn)題，才能真正將IPO的價(jià)值放大。
“一塊招牌就是一段傳奇”，是對(duì)老字號(hào)的最形象注腳。根據(jù)公開資料，想成為中華老字號(hào)中的一員，至少得具備這些特質(zhì)：
擁有商標(biāo)所有權(quán)或使用權(quán)；
品牌創(chuàng)立于1956年（含）以前——得經(jīng)歷過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)、淘洗；
傳承獨(dú)特的產(chǎn)品、技藝或服務(wù)；
具有中華民族特色和鮮明的地域文化特征，具有歷史價(jià)值和文化價(jià)值；
具有良好信譽(yù)，得到廣泛的社會(huì)認(rèn)同和贊譽(yù)。
也就是說(shuō)，成為老字號(hào)的門檻并不低。但是由于種種原因，在各自領(lǐng)域已經(jīng)取得一定成績(jī)的老字號(hào)們，近年來(lái)也面臨或大或小的新問(wèn)題。已有研究顯示，老字號(hào)們難以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)的原因主要有以下幾點(diǎn)：
經(jīng)濟(jì)體制、運(yùn)行機(jī)制制約，與市場(chǎng)要求脫節(jié)；
在城市改造過(guò)程中失卻店鋪黃金地段；
固守農(nóng)耕時(shí)代經(jīng)驗(yàn)，難以抵擋現(xiàn)代技術(shù)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的沖擊；
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