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作為服裝行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，海瀾之家(600398.SH)是男裝行業(yè)的代表，曾經(jīng)的大白馬相較峰值時(shí)期的股價(jià)已縮水近2/3。今年遇上疫情的影響，股價(jià)更是一蹶不振。
一家公司的估值往往和業(yè)績是息息相關(guān)的，從最直觀的收入與利潤來看，海瀾之家的股價(jià)峰值即為2015年，該年也正是公司收入、利潤增速的拐點(diǎn)。自2015之后公司的收入、利潤都僅維持在低個位數(shù)的增長，2019年收入好不容易錄得15%的增速，但無奈增收不增利，凈利潤還下滑7%。按照這樣的業(yè)績表現(xiàn)，資本市場PEG的估值方式，給到公司10倍估值并不冤。
所以即便公司目前股價(jià)很低，《財(cái)經(jīng)涂鴉》認(rèn)為以當(dāng)前的業(yè)績而言并未低估。
當(dāng)然，判斷一家的估值并不能以靜態(tài)的視角來觀察，而應(yīng)該放在更長遠(yuǎn)的維度中進(jìn)行對比和思考。
《財(cái)經(jīng)涂鴉》認(rèn)為，海瀾之家的業(yè)績增速放緩與整體男裝行業(yè)增速放緩有關(guān)聯(lián)，與此同時(shí)還面臨流行趨勢的變化，運(yùn)動休閑品類的崛起同時(shí)在瓜分公司的休閑男裝市場份額，某種程度而言可以歸結(jié)為公司業(yè)績增速的放緩是因?yàn)槠奉悊我磺椅醋プ∵\(yùn)動休閑品類的崛起。
那么在動態(tài)的視角下，海瀾之家有變化嗎?
我們的判斷是短期還看不到。從服裝公司的角度看，收入的增長無外乎門店的增加，店內(nèi)坪效的增加以及網(wǎng)銷渠道的增加，或是品類、品牌的增加才能帶來收入與利潤的增長。從這些角度來看，在疫情的影響下，都難于看到起色。
據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》了解，疫情之下海瀾之家在2020年開店并不作為當(dāng)年考核的硬指標(biāo)，全年以店效提升以及門店區(qū)位調(diào)整為主，公司側(cè)重于將更多的街邊店轉(zhuǎn)移至商場。
從目前實(shí)際的恢復(fù)情況來看，海瀾之家主品牌5月上旬因假期和促銷的雙重影響，線下短暫的恢復(fù)至10%-20%的增長，但中下旬又出現(xiàn)負(fù)增長，綜合來看前五月線下僅恢復(fù)至疫情前9成左右的情況。
線下恢復(fù)緩慢，線上成為了各大服裝品牌的重點(diǎn)發(fā)力渠道。5月份海瀾之家亦獲得了30%-40%的增長。但面臨6月份，公司管理層表示面臨較大的壓力。 共2頁 [1] [2] 下一頁 關(guān)注公號：redshcom 關(guān)注更多: 男裝 |
