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對于安踏來說，負(fù)債比率上升也是一個值得關(guān)注的點。根據(jù)定義，負(fù)債比率為銀行貸款及應(yīng)付票據(jù)款項（融資性質(zhì)）之加總除以有關(guān)年度的期末資產(chǎn)總值。安踏體育的這一指標(biāo)從2017年的0.8%上升到了2018年的7.3%，增幅較為明顯。
仔細(xì)拆分該指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，公司的銀行貸款從2017年約1.48億上升到了2018年的13.14億，同期的應(yīng)付票據(jù)款項則從0增長到了4.69億。
與之相對應(yīng)的，公司的股息發(fā)放金額相比去年也有所減少。2017年的每股普通股股息為0.98港元，而2018年下降到了0.78港元。
這些或許和安踏為去年提出的收購“Amer Sports”儲備現(xiàn)金息息相關(guān)。
賬上現(xiàn)金超92億，為收購做準(zhǔn)備？
2018年9月，安踏發(fā)布公告稱將聯(lián)合私募股權(quán)投資基金方源資本以每股40歐元向Amer Sports發(fā)出要約收購對方全部股權(quán)。該收購的總額約為46億歐元，收購價相較Amer Sports的收市價溢價39%。根據(jù)公開資料的披露，Amer Sports在2017年全年和2018年前三季度的除稅前盈利分別為1.42億歐元和0.99億歐元。
Amer Sports旗下?lián)碛卸鄠�知名戶外品牌，包括Salomon（薩洛蒙）、Arc’teryx（始祖鳥）以及Atomic（阿托米克）等。
根據(jù)協(xié)議，要約事項由JVCo間接全資擁有的芬蘭私人有限公司發(fā)出，而Anta SPV、FV Fund以及Anamered Investment通過注資將分別擁有要約人57.95%、21.40%和20.65%的股權(quán)。
通過公司文件披露的資料可以發(fā)現(xiàn)，安踏對JVCo注資耗資約為15.43億歐元。同時，JVCo和要約人還將分別借款13億和17億歐元以支付收購款項、償還Amer Sports現(xiàn)有債務(wù)以及支付融資費用等。
對于如此大額的資金需求，安踏表示將主要通過外部銀行融資以及集團內(nèi)部資源獲取。截至2018年年報，安踏體育賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價的金額約為92.84億，相比去年的69.68億明顯增加。
相應(yīng)的，公司的定期存款相比去年大幅減少，從去年的24.36億下降到了8.08億。由此推斷，不排除公司是在為可能實現(xiàn)的對Amer Sports的收購儲備現(xiàn)金，這也間接導(dǎo)致了公司2018年分紅率的下降。
值得一提的是，安踏在3月12日晚間披露了此次收購的最新進展。公告顯示，接受要約收購的股份占Amer Sports全部股份及投票權(quán)的約94.38%。根據(jù)協(xié)議，要約收購?fù)瓿傻那疤崾茿mer Sports超過全部發(fā)行在外的股份及投票權(quán)的90%接受要約收購。由此可見，這一最低接納條件已經(jīng)達(dá)成。
與此同時，由于所有其他完成條件也已獲滿足，要約人會根據(jù)要約收購的條款及條件完成最終收購。
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