大牙膏的萎縮已成事實，在兩面針經(jīng)營的小牙膏上還算不錯。在南方城市以及中低端快捷酒店中，兩面針小牙膏占據(jù)了較大的市場份額。某業(yè)內(nèi)人士認為，相較而言，小牙膏的利潤比較薄，不足以支撐兩面針牙膏業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　據(jù)接近兩面針管理層的人士透露，公司也承認牙膏業(yè)務(wù)已經(jīng)難以與高露潔、佳潔士等國際巨頭抗衡，近年來主要思路是在二線品牌中擴大市場份額。

　　八大板塊失誤多，利好少

　　行業(yè)內(nèi)認為，兩面針的市場占有率一直萎縮，主要原因是沒有專注主業(yè)，在投資領(lǐng)域費心思過多。

　　從賬面上看，兩面針在投資領(lǐng)域斬獲頗豐，按某分析師的說法，“如果沒有投資并拋售中信證券帶來的現(xiàn)金流，兩面針的資金鏈是比較有問題的。”

　　2010年，在兩面針成立30周年慶典上，馬朝梅高調(diào)喊出，公司將根據(jù)實際情況開展“二次創(chuàng)業(yè)”，以做強主業(yè)、做大紙業(yè)為戰(zhàn)略規(guī)劃，全面優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進現(xiàn)有日化、精細化工等“八大產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展。

　　目前，兩面針涉足的“八大產(chǎn)業(yè)”包括：口腔護理用品產(chǎn)業(yè)、洗滌用品產(chǎn)業(yè)、旅游用品產(chǎn)業(yè)、生活紙品產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、精細化工產(chǎn)業(yè)、制漿造紙產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等。

　　前兩年從兩面針離職的某高層表示，兩面針一直希望借多元化翻盤，只是效果不佳。2007年，兩面針參股的7家公司中，有5家虧損；2008年，兩面針控股及參股的8家公司中，虧損占6家；2010~2012年，兩面針9家控股公司中虧損的有6家。

　　兩面針全面撒網(wǎng)的多元化戰(zhàn)略并不成功，很多業(yè)務(wù)板塊成了名副其實的“賠錢貨”。

　　2009年3月11日，兩面針發(fā)布公告稱，擬以2.2億元投資組建柳州兩面針紙品有限公司。據(jù)信息披露，重組之前，柳州造紙廠已是虧損累累，在收購前的2007年，柳州造紙廠凈利潤為-3364.36萬元。

　　兩面針在接手柳州造紙廠之初，計劃用6年時間對造紙業(yè)務(wù)進行整頓改造，使其成為公司除牙膏業(yè)務(wù)之外的“第二翼”。但是，根據(jù)報表，造紙廠不僅沒有成為兩面針騰飛的“第二翼”，反而成為虧損大戶。

　　業(yè)績公告顯示，收購后的第一年，兩面針紙漿及紙品業(yè)務(wù)虧損高達2376萬元；僅今年上半年，紙漿及紙品業(yè)務(wù)的虧損就達2632萬元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，兩面針多元化讓人詬病的是，其投資的各產(chǎn)業(yè)之間幾乎沒有什么關(guān)聯(lián)性，主業(yè)與副業(yè)、副業(yè)與副業(yè)之間關(guān)聯(lián)甚少，戰(zhàn)線拉得過長，面對的競爭更多，企業(yè)的實力被分散，抗風(fēng)險能力被大大地削弱。

　　此外，兩面針涉及的多元化業(yè)務(wù)多為周期性長的產(chǎn)業(yè)，難以靈活地應(yīng)對市場的變化，面臨的風(fēng)險更大。

　　陷入多元化困局的原因，在業(yè)內(nèi)人士吳志剛看來，很大程度上是因為，“一方面國有機制不適合市場競爭激烈的牙膏等日化行業(yè)，另一方面是在這樣的機制中，領(lǐng)導(dǎo)人的決策可能會無法集中精力應(yīng)對市場化的調(diào)整。”

　　兩面針未來如何走？

　　作為柳州的納稅大戶和代表企業(yè)，兩面針的興衰牽扯面廣泛。長城證券的分析師認為，考慮到公司上市以來業(yè)績較為低迷，從未在二級市場中進行再融資，不排除未來柳州市產(chǎn)業(yè)投資公司(下稱“柳州產(chǎn)投公司”)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行注入的可能。

　　2011年1月11日，兩面針發(fā)布公告稱，控股股東柳州市國資委持有的兩面針83360652股權(quán)(占兩面針總股份的18.52%)，被無償劃轉(zhuǎn)給柳州產(chǎn)投公司。權(quán)益變動后，柳州市國資委不再直接持有兩面針股份。

　　　雖然實際控制人未發(fā)生變化，但是，柳州產(chǎn)投公司被定位為柳州市重要的產(chǎn)業(yè)類投融資平臺之一，可以充分利用國有優(yōu)質(zhì)資源進行投、融資工作，為工業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等有潛力的項目籌集資金。

　　該分析師認為，兩面針作為柳州產(chǎn)投公司旗下唯一的上市平臺，兩面針未來有可能成為股權(quán)投融資的平臺。

　　而且，兩面針的造紙和捷康制糖的收益期臨近。該分析師還認為，兩面針未來的反轉(zhuǎn)主要看造紙和捷康。

　　另外，專家認為，兩面針還擁有北部灣銀行1億股(入股價2元)和柳州銀行1000萬股。近幾年，北部灣銀行的經(jīng)營規(guī)模迅速提升，并在積極謀求上市。一旦北部灣銀行成功上市，兩面針又可享受投資帶來的收益，可緩解業(yè)務(wù)虧空帶來的資金壓力。

　　記者多次聯(lián)系兩面針董秘潘俊宏，截至發(fā)稿時，均未能接通電話，兩面針方面也未能對上述情況給予答復(fù)。

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