紅商網(wǎng)訊：在商貿(mào)零售公司業(yè)績(jī)普遍不景氣的背景下，友好集團(tuán)(600778)顯然是個(gè)例外。公司近日公布三季報(bào)，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)八成以上，并預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)有望增長(zhǎng)超100%。二級(jí)市場(chǎng)上，今年以來(lái)公司股價(jià)雖然幾經(jīng)調(diào)整，但仍明顯表現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力。
分析人士表示，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)主要源于子公司房地產(chǎn)銷售收入的確認(rèn)，這種地產(chǎn)收益有望在未來(lái)三年內(nèi)持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，保證公司外延擴(kuò)張無(wú)后顧之憂。公司未來(lái)將繼續(xù)享受“龍頭”的區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，門店零售業(yè)務(wù)會(huì)穩(wěn)定成長(zhǎng)。
地產(chǎn)支持非曇花一現(xiàn)
財(cái)報(bào)顯示，公司1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.41億元，同比增長(zhǎng)70.91%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.10億元，同比增長(zhǎng)240.42%;凈利潤(rùn)1.45億，同比增長(zhǎng)82.60%，全年凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)超過(guò)100%增長(zhǎng)。其中，公司僅第三季度就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8213.47萬(wàn)元，同比暴長(zhǎng)496.30%，而這一數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)超公司半年報(bào)的凈利潤(rùn)。
按照海通證券的預(yù)計(jì)，三季度友好集團(tuán)控股子公司匯友房地產(chǎn)確認(rèn)的收益對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)頗大。其中預(yù)計(jì)確認(rèn)的收入約10億元，貢獻(xiàn)權(quán)益利潤(rùn)約9900萬(wàn)元。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)此并不驚訝。國(guó)盛證券行業(yè)分析師丁瓊對(duì)記者表示：“2009年，友好集團(tuán)通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)獲得了近50萬(wàn)平方米的商業(yè)土地，合資子公司匯友地產(chǎn)的房產(chǎn)銷售收入此時(shí)確認(rèn)，都在預(yù)料之中。公司目前處于高速擴(kuò)張期，房地產(chǎn)將有效緩解公司資金壓力，為擴(kuò)張?zhí)峁┍Ｕ稀?rdquo;
業(yè)內(nèi)另外一位不愿具名的分析師指出：“房地產(chǎn)的收入確認(rèn)帶來(lái)業(yè)績(jī)成倍增長(zhǎng)，這一利好公司在中報(bào)中就透露，市場(chǎng)也提前消化了這一消息。公司現(xiàn)有三個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目建筑總面積達(dá)150萬(wàn)平方米，近三年將進(jìn)入集中結(jié)算期，將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。從目前匯友地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況看，甚至不排除手中商業(yè)用地開(kāi)發(fā)完后繼續(xù)拿地開(kāi)發(fā)的可能。”
除坐擁地產(chǎn)銷售收入支撐外，公司自有物業(yè)的高占比也是一大優(yōu)勢(shì)。根據(jù)9月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，友好集團(tuán)擁有8家百貨門店，近30家超市連鎖，經(jīng)營(yíng)面積達(dá)36萬(wàn)平方米，其中自有面積就有接近23萬(wàn)平方米。丁瓊表示：“自有物業(yè)可以很大程度上節(jié)約店面租賃資金，在所有經(jīng)營(yíng)面積中，公司的自有產(chǎn)權(quán)占比超過(guò)6成，這個(gè)數(shù)字即使放到整個(gè)行業(yè)，也是很高的。后進(jìn)零售品牌即使挖掘當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，也只能先通過(guò)租賃方式解決經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所問(wèn)題，缺乏先天的拿地優(yōu)勢(shì)。”
區(qū)域龍頭優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先
根據(jù)公開(kāi)資料，友好集團(tuán)是全國(guó)百?gòu)?qiáng)商業(yè)企業(yè)集團(tuán)之一，在新疆烏魯木齊市具有明顯的區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，旗下分公司有西北地區(qū)最大的商場(chǎng)中歐冠和經(jīng)濟(jì)實(shí)力連年名列地區(qū)商業(yè)流通領(lǐng)域首位。
記者以投資者身份公司證券事務(wù)處，其工作人員坦稱：“近期公司的門店擴(kuò)張確實(shí)較快，在資金支出與新市場(chǎng)培育上也的確有一定壓力，不過(guò)鑒于我們伊犁門店的成功，加上近兩年之內(nèi)房地產(chǎn)銷售回款的支持，公司的承壓能力還是有保證的。”
對(duì)于現(xiàn)下風(fēng)靡社會(huì)的多種網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物，上述工作人員認(rèn)為，雖然會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)造成一定壓力，但新疆有160萬(wàn)平方公里的面積，各購(gòu)物點(diǎn)之間相隔很遠(yuǎn)，事實(shí)上跨地區(qū)的購(gòu)買非常不便。“對(duì)于沒(méi)有購(gòu)物中心的城市來(lái)說(shuō)，到周邊城市去消費(fèi)可能來(lái)回路程達(dá)到四五百公里，非常不方便。公司新開(kāi)門店也確實(shí)考慮了市場(chǎng)需求，從當(dāng)?shù)厍闆r看，其他規(guī)模擴(kuò)張的零售連鎖店都取得了很好的成績(jī)。”
丁瓊甚至指出，由于友好品牌在當(dāng)?shù)氐膹?qiáng)大號(hào)召力，各地政府在吸引其投資時(shí)往往開(kāi)具了極為優(yōu)惠的條件。“友好在其他城市開(kāi)店，通常都是當(dāng)?shù)卣鲃?dòng)邀請(qǐng)，其店面租金非常便宜，甚至可以僅占到市價(jià)的3成，而這種優(yōu)惠期限很長(zhǎng)，一般都是15年左右。這些無(wú)疑能很好地緩解公司培育新店的壓力。”僅以公司在喀什地區(qū)的大型購(gòu)物中心為例，公司可以享受10個(gè)月的免租期，租金水平僅為每天1.2元/平方米，且租金不遞增。
民生證券也在其最新的研報(bào)中認(rèn)為，新疆地州市數(shù)量稀少，除了烏魯木齊以外，其他城市的百貨容量有限，公司限于外來(lái)零售商布局市場(chǎng)，通過(guò)門店擴(kuò)張牢牢抓住新疆市場(chǎng)，也有利于增強(qiáng)公司的區(qū)域議價(jià)能力。
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