紅商網(wǎng)訊：作為國內(nèi)男裝的領(lǐng)軍企業(yè)，雅戈?duì)栐缙谝苑b、紡織類業(yè)務(wù)起家，后期則大肆擴(kuò)張房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和股權(quán)投資。雅戈?duì)柕陌l(fā)展歷程，可謂“實(shí)業(yè)優(yōu)而轉(zhuǎn)投資”的一個典型。不過，對于這種發(fā)展模式的質(zhì)疑卻一直如影隨形。
“辛苦賺來的服裝利潤是填補(bǔ)不了房地產(chǎn)現(xiàn)金流空白的，資金鏈斷裂、巨額虧損的隱憂時刻存在，到時候怕連起家的雅戈?duì)柗b也會被拖下水淹死。”曾專注研究雅戈?duì)柊l(fā)展史的寧波籍市場觀察人士方建勇在接受記者采訪時稱。
對此，雅戈?duì)柖麻L李如成認(rèn)為，要是不做房地產(chǎn)和股權(quán)投資，雅戈?duì)柧筒粫䲟碛鞋F(xiàn)在200億的凈資產(chǎn)。
然而，流年不利，雅戈?duì)柕姆康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)受到宏觀調(diào)控的影響之際，其股權(quán)投資也因市場低迷而經(jīng)營慘淡。市場的慘淡逼迫雅戈?duì)?ldquo;勒緊褲腰帶”過冬，這也直接影響了其與投資公司凱石投資的合作模式，雙方的“恩怨情仇”遂成為近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
至此，雅戈?duì)柼柗Q“三駕馬車”的服裝、金融投資、地產(chǎn)三大業(yè)務(wù)已有兩駕陷身泥潭，其未來也充滿了種種不確定性。
穩(wěn)賺不賠的凱石
“目前市場不景氣，雅戈?duì)柎_實(shí)從2012年4月份開始陸續(xù)撤出了部分資金，這很正常。”對于當(dāng)前市場上盛傳的“分手風(fēng)波”，凱石投資總經(jīng)理陳繼武對記者坦言，“雅戈?duì)柡蛣P石投資目前都在進(jìn)行業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。”
“分手風(fēng)波”之所以受到市場的關(guān)注，蓋因?yàn)閯P石投資曾在雅戈?duì)柕陌l(fā)展中扮演了重要角色。
公開資料顯示，凱石投資注冊資本10億元，主營業(yè)務(wù)為投資管理、投資咨詢等，是寧波盛達(dá)發(fā)展有限公司占股70%的控股子公司，雅戈?duì)柖麻L李如成占有寧波盛達(dá)19.31%的股份。
2008年12月，雅戈?duì)柶刚垊P石投資為其投資顧問。雙方的投資協(xié)議內(nèi)容顯示，凱石投資對雅戈?duì)柕墓蓹?quán)投資項(xiàng)目資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)以及交易性金融資產(chǎn)提供專業(yè)化投資分析，雅戈?duì)栔Ц断嚓P(guān)咨詢費(fèi)用。
鑒于寧波盛達(dá)為雅戈?duì)柕拈g接控股股東，亦控制凱石投資，根據(jù)上海證券交易所上市規(guī)則及相關(guān)文件的規(guī)定，上述事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
“雅戈?duì)柵c凱石投資的合作模式，可以說是客戶與提供服務(wù)的公司之間的關(guān)系，凱石投資為雅戈?duì)柼峁┳稍兎⻊?wù)。” 凱石投資內(nèi)部人士表示。
事實(shí)上，“雙方合作關(guān)系遠(yuǎn)不止此，雅戈?duì)栠�多次直接參與了凱石投資的產(chǎn)品；雅戈?duì)栕鳛橐粋�整體，既是凱石投資的控股方，也是其咨詢客戶，還是有限合伙人(LP)”，方建勇分析稱。
上述投資協(xié)議內(nèi)容還顯示，雅戈?duì)柮磕臧赐顿Y總額1%的比例向凱石投資支付咨詢費(fèi)用。
當(dāng)每年的凈收益率小于等于10%時，雅戈?duì)栔恢Ц蹲稍冑M(fèi)用；當(dāng)該凈收益率大于10%時，雅戈?duì)枌Τ^10%的部分提取20%的業(yè)績報(bào)酬。凱石投資為雅戈?duì)柣蚩毓勺庸境钟械慕鹑谫Y產(chǎn)提供咨詢服務(wù)，雅戈?duì)柊唇灰最~的0.5%支付咨詢服務(wù)費(fèi)用。
“可觀的咨詢費(fèi)用和利潤提成，完全是基金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，對于這么好的事情，凱石投資何樂而不為？”方建勇在接受本刊記者采訪時表示。
雅戈?duì)栐俣瘸鰮艄ご笫讋?chuàng) 二次舉牌或有遠(yuǎn)謀
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