紅商網(wǎng)訊：近半年以來，蘇寧電器的股價(jià)可謂損失慘重，從4月初的11元附近一直跌到目前的6.5元左右，股價(jià)近乎腰斬。而在7月份仍斥資35億，以12.15元實(shí)施定向增發(fā)購(gòu)入2.88億股的張近東控股子公司潤(rùn)東投資，在短短數(shù)月期間已經(jīng)承受幾近腰斬的投資浮虧。
而8日蘇寧電器的一則公告則顯示，蘇寧電器股價(jià)的暴跌已經(jīng)將張近東逼入進(jìn)退兩難、不得不豪賭一場(chǎng)的境地，未來蘇寧電器能否轉(zhuǎn)型將關(guān)系到張近東和蘇寧電器的未來。
被迫“補(bǔ)倉(cāng)”代價(jià)巨大
蘇寧電器8日晚公告稱，公司控股股東張近東日前已將所持上市公司限售股中的2.6億股、1.3億股、0.52億股股票分別質(zhì)押給北京國(guó)際信托、華潤(rùn)信托以及中航信托，上述股票的質(zhì)押期限分別從今年8月3日、6日起，至向登記公司辦理解除質(zhì)押登記為止。
公告稱，張近東之所以辦理上述股票質(zhì)押業(yè)務(wù)，是由于近期股價(jià)波動(dòng)，按照前期與北京國(guó)際信托、華潤(rùn)信托以及中航信托簽署的相關(guān)融資協(xié)議中有關(guān)條款的規(guī)定，追加質(zhì)押股票。
以上追加質(zhì)押，是張近東在股價(jià)暴跌下為強(qiáng)行推動(dòng)蘇寧電器再融資而付出的“代價(jià)”之一。今年6月，張近東為實(shí)現(xiàn)蘇寧電器的定向增發(fā)，已將所持合計(jì)6.305億股蘇寧電器股份質(zhì)押于上述三家信托公司，為潤(rùn)東投資獲取增發(fā)融資等相關(guān)事項(xiàng)提供質(zhì)押擔(dān)保。然而，蘇寧股價(jià)暴跌，令張近東不僅需要承受賬面上的巨大浮虧，更不得不隨著股價(jià)下挫而進(jìn)一步追加質(zhì)押。
在目前A股市場(chǎng)上，股權(quán)質(zhì)押融資是上市公司的控股股東們經(jīng)常性運(yùn)用的一種較低成本的融資手段，其中尤以房地產(chǎn)企業(yè)運(yùn)用此招為甚。根據(jù)東方證券的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，一般而言將股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押后，上市公司股價(jià)反而會(huì)得到一定的穩(wěn)定，而像蘇寧電器這樣被股價(jià)倒逼，令控股股東需要“補(bǔ)倉(cāng)”的情況則相對(duì)罕見。
豪賭轉(zhuǎn)型前途未卜
將旗下大宗股權(quán)質(zhì)押，且甘愿承受高價(jià)認(rèn)購(gòu)所帶來的巨額虧損，也要為蘇寧電器本次增發(fā)認(rèn)購(gòu)保駕護(hù)航，張近東此舉相當(dāng)于“反哺”上市公司，其對(duì)推動(dòng)蘇寧電器轉(zhuǎn)型的決心也從中可見一斑。
電商是蘇寧電器未來發(fā)展轉(zhuǎn)型的重中之重。蘇寧電器年初就提出易購(gòu)2012年 200億元的銷售目標(biāo)，并從4月份開始率先挑起價(jià)格戰(zhàn)，但蘇寧易購(gòu)上半年的表現(xiàn)只能說差強(qiáng)人意，銷售額53億元同比增長(zhǎng) 105.53%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。
安信證券分析師張靜認(rèn)為，雖然蘇寧易購(gòu)上半年銷售增長(zhǎng)達(dá)到100%以上，但其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手天貓電器城和京東商城的銷售分別達(dá)200億元以上和320億元，同比增長(zhǎng)200%多和120%多，仍顯得落后； 此外，蘇寧電器發(fā)力發(fā)展電商業(yè)務(wù)，但其商品品類豐富性、客戶體現(xiàn)等方面仍落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此不僅蘇寧易購(gòu)規(guī)模上與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相差甚遠(yuǎn)，而且連鎖實(shí)體店的市場(chǎng)份額也受到線上電商的沖擊。
而東方證券分析師郭洋則調(diào)低了對(duì)蘇寧電器的業(yè)績(jī)預(yù)期和毛利率預(yù)期，他認(rèn)為目前蘇寧仍然處在一個(gè)策略調(diào)整的陣痛期，但經(jīng)歷大幅下跌后，目前蘇寧股價(jià)可能已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)其的悲觀看法，而在估值指標(biāo)上也已經(jīng)低于行業(yè)平均水平，反而可能是長(zhǎng)線布局的機(jī)會(huì)。
張近東不善資本游戲？
但無論張近東能否順利推動(dòng)蘇寧電器的轉(zhuǎn)型，在二級(jí)市場(chǎng)上，蘇寧電器的股價(jià)已經(jīng)成為他無法忽略的因素。
來自二級(jí)市場(chǎng)最直接的威脅是，如果蘇寧股價(jià)進(jìn)一步大幅度下挫，張近東將繼續(xù)面臨“補(bǔ)倉(cāng)”的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)測(cè)算，在本次“補(bǔ)倉(cāng)”質(zhì)押后，張近東以及潤(rùn)東投資累計(jì)質(zhì)押所持公司股份數(shù)已經(jīng)達(dá)到17.1億股，占公司總股本的23.9%，占其個(gè)人持股總額的76.4%。而單單這一次“補(bǔ)倉(cāng)”已經(jīng)用掉了張近東及潤(rùn)東投資所持有股份中的近7.3億股，他手上可用的子彈已經(jīng)不多。
知名職業(yè)投資者黃生表示，在市場(chǎng)大氛圍難以改觀的情況下，蘇寧電器跌到200億市值（相當(dāng)于3元左右，目前股價(jià)再腰斬）是可能的，他表示，“張近東是條漢子，把身家都搭進(jìn)去了。”
“張近東抵押融資，冒那么大風(fēng)險(xiǎn)要做易購(gòu)，這里面肯定有商業(yè)價(jià)值。”此外，也有長(zhǎng)期跟蹤蘇寧的業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，張近東寧愿自己承擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)也要力保蘇寧電器增發(fā)成功，在資本運(yùn)作的角度看是不符合中國(guó)資本市場(chǎng)特色的“不明智”。該位人士指出，事實(shí)上，張近東完全可以走另一種模式，將網(wǎng)購(gòu)剝離，引入戰(zhàn)略投資者，將其培育成熟再裝入上市公司；但他最終并沒使用較為“聰明”的資本手法，很可能是因?yàn)樗木Υ_實(shí)都想著怎么去做好易購(gòu)。
張近東追加質(zhì)押蘇寧4.42億股 代價(jià)不菲
蘇寧：背水一戰(zhàn) 張近東押上全部身家
蘇寧旗下日式家電樂購(gòu)仕本月落戶上海
蘇寧環(huán)球離奇交易 吉林證監(jiān)局介入調(diào)查
蘇寧“去電器化”：走沃爾瑪+亞馬遜模式
國(guó)美蘇寧凈利均下滑 電商戰(zhàn)略被迫提速
2011年報(bào)收官 蘇寧為最賺錢中小板股
轉(zhuǎn)型變革 蘇寧擬通過易購(gòu)實(shí)現(xiàn)“去電器化”
合肥將再添3個(gè)商業(yè)綜合體 蘇寧投資20億
蘇寧VS國(guó)美：“街頭之王”大戰(zhàn)互聯(lián)網(wǎng)
蘇寧定增4.47億股獲批 將推自有品牌服裝
蘇寧電器增發(fā)4.47億股募資55億
國(guó)美蘇寧價(jià)格戰(zhàn)：五一前后成廝殺主戰(zhàn)場(chǎng)
蘇寧易購(gòu)開打價(jià)格戰(zhàn) 階段性虧損恐難免
蘇寧電器去年?duì)I收938.9億 門店達(dá)1724家
蘇寧電器收入938億 摩根士丹利國(guó)際入駐
國(guó)美蘇寧股價(jià)驚魂難定 實(shí)體店面臨網(wǎng)購(gòu)沖擊
蘋果唯冠之爭(zhēng)續(xù)：家樂福蘇寧易購(gòu)重上架
蘇寧置業(yè)將與釣魚臺(tái)美高梅合作開發(fā)外灘酒店項(xiàng)目
蘇寧電器“去家電化”的意味
搜索更多: 蘇寧
