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紅商網(wǎng)訊：據(jù)香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，李寧(02331)昨公布去年業(yè)績，期內(nèi)純利3.86億元(人民幣，下同)，跌65.2%，低于市場預(yù)期，每股盈利36.7分，不派末期息。剛公布的第3季定單金額，再度掉頭向下，按年錄得中單位數(shù)跌幅。
賺3.86億挫65% 遜預(yù)期
李寧期內(nèi)錄得收入89.29億元，跌5.8%，整體費(fèi)用率(經(jīng)銷成本與行政開支)由33%大升至40.6%，導(dǎo)致純利大跌。公司解釋，主因期內(nèi)增加了對(duì)品牌的宣傳投入，以及租金開支占比上升。李寧去年自營店數(shù)目增30.6%至760間，帶動(dòng)租金及人工支出增加。
李寧是最早著手回購存貨的品牌之一，今年上半年定單略有起色，錄得低單位數(shù)增長，令市場憧憬公司能最快逃離存貨沼澤，生意恢復(fù)正常。
但公司昨公布，今年第3季定單再度呈現(xiàn)中單位數(shù)下降，反映行業(yè)環(huán)境仍然艱巨;當(dāng)中鞋類產(chǎn)品表現(xiàn)較好，定單金額錄得中單位數(shù)增長，但服裝產(chǎn)品則有中雙位數(shù)下降。
5.2億過期欠帳 未減值
公司于通告指出，2012年將繼續(xù)變革，首要提升營運(yùn)效率，降低除營銷、研發(fā)外的其它費(fèi)用，尤其是降低日常費(fèi)用和提升人工效率。另外，續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，控制采購成本，提升產(chǎn)品毛利率。
與同業(yè)類似，李寧的經(jīng)銷商亦出現(xiàn)「拖數(shù)」情況。公司經(jīng)營現(xiàn)金凈流入由前年底9.9億元，減少至期末1,557萬元；應(yīng)收帳款升30.6%至21.1億元，當(dāng)中有5.2億元已經(jīng)逾期但未減值。公司解釋，這與數(shù)名過往無拖欠紀(jì)錄的獨(dú)立客戶有關(guān)，尚未收到的款項(xiàng)帳齡介乎91日至180日。
分析：有凈流入 勝361度
有分析員表示，與361度(01361)「有錢賺、沒錢收」不同，李寧雖然經(jīng)營現(xiàn)金流入大跌10億元，但好在仍是凈流入，主要是期內(nèi)盈利下跌所致，收帳情況已較同業(yè)好。
另有分析員指，零售端經(jīng)營能力不佳有目共睹，帳期延長、品牌應(yīng)收帳款增加也是預(yù)計(jì)之中。李寧早前已發(fā)可換股債券，相信短期資金壓力可獲緩解。
公司將于今日舉行業(yè)績會(huì)，分析員指，投資者需關(guān)注TPG入股后能否為公司帶來實(shí)質(zhì)性變化，以及現(xiàn)時(shí)清理存貨的進(jìn)度。
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