|
紅商網(wǎng)訊：公司11年業(yè)績(jī)略低于預(yù)期：2011年公司收入77.6億，同比增長(zhǎng)23.44%，凈利潤(rùn)12.06億，增長(zhǎng)20.58%，EPS為1.8元。業(yè)績(jī)?cè)鏊儆筛咚俪砷L(zhǎng)向平穩(wěn)成長(zhǎng)過渡，其主要原因有三個(gè)，其一是休閑服行業(yè)在2011年面臨整體性的去庫(kù)存壓力；其二是11年暖冬天氣使得休閑服冬裝銷售不暢；其三是
公司休閑服因?yàn)榭钍綍r(shí)尚度不夠，其中女裝較為明顯，導(dǎo)致出現(xiàn)產(chǎn)品適銷不對(duì)路的問題。
四季度銷售放緩：2011年四個(gè)季度的單季營(yíng)收增速分別是：30.2%、44.4%、22.5%和11.4%，單季凈利潤(rùn)增速分別為：27.8%、31.1%、22.9%和10.6%�？梢钥闯鏊募径忍鞖馄瘜�(duì)公司的影響是較嚴(yán)重的。在休閑服和童裝二大品類中，休閑服銷售放緩的跡象明顯，加盟商手中庫(kù)存亦多，這在女裝品種上表現(xiàn)更明顯；但童裝銷售增速依然強(qiáng)勁。12年公司產(chǎn)品款式增加20%以上，堅(jiān)持以品類豐富來拉動(dòng)銷售增長(zhǎng)的策略，因而我們期待12年休閑服能逐步走出調(diào)整期。
全年門店拓展低于預(yù)期：由于租金上漲過快、優(yōu)質(zhì)店鋪位置難覓，募投直營(yíng)店新增數(shù)量低于預(yù)期；由于存貨積壓、行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)加劇，加盟店開設(shè)進(jìn)度亦略低于預(yù)期。11年童裝的門店開設(shè)情況稍好，估計(jì)全年新增700家略多，而休閑服新增店估計(jì)不到700家。
四季度毛利率估計(jì)將下滑：2011Q3，公司毛利率為36.44%。四季度休閑服行業(yè)整體促銷力度較大，終端出現(xiàn)很多5-6折的大幅折讓，公司也采取加大折扣力度的辦法，預(yù)期將拉低全年毛利率。
費(fèi)用率有所上升：由于2011年總部由溫州遷至上海，在人員安置等方面新增大量費(fèi)用，同時(shí)公司上市相關(guān)費(fèi)用、門店?duì)I銷費(fèi)用等也有所增長(zhǎng)，因此我們估計(jì)全年費(fèi)用率較2010年上升2.6%左右。
盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)12-13年EPS分別為2.17元、2.58元，公司在童裝行業(yè)的龍頭地位依舊不可撼動(dòng)，休閑服在經(jīng)歷幾年高增長(zhǎng)后也需要一個(gè)調(diào)整期，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不變。因此，我們長(zhǎng)期看好公司，給予“增持”評(píng)級(jí)�！�
美邦、森馬等品牌“燒錢”營(yíng)銷路線繼續(xù)嗎？ 森馬服飾邱光和：新年試水日本歐洲銷售 森馬服飾：氣候市場(chǎng)環(huán)境變化影響下半年 森馬服飾掌門人身家逾200億 森馬渠道挖掘接近飽和 屢次增加經(jīng)營(yíng)范圍 佐丹奴再獲大股東增持 業(yè)績(jī)落后美邦和森馬 森馬總裁邱堅(jiān)強(qiáng)：這么多年來我只會(huì)做服裝 森馬董事長(zhǎng)邱光和：總一眼就能看到商機(jī) 浙江森馬服飾公司女裝外套不合格 森馬女裝外套不合格 銀河承銷森馬服飾67元發(fā)行 7成申購(gòu)對(duì)象不買賬 上市即遭遇破發(fā) 森馬服飾踩滑中小板 森馬服飾高價(jià)圈錢遭質(zhì)疑 學(xué)者稱應(yīng)堅(jiān)決抵制 學(xué)者批森馬服飾高價(jià)圈錢 勸投資者別賭 “大象”登陸中小板 森馬448億市值成長(zhǎng)性拷問 森馬偷稅30億？ 森馬“偷稅門”：邱光和回應(yīng)稱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搞鬼 森馬專賣店涉嫌價(jià)格欺詐 標(biāo)價(jià)319元實(shí)收399元 森馬服飾專賣店羽絨服標(biāo)價(jià)319收399 謹(jǐn)防價(jià)格欺詐 森馬股份涉嫌逃稅30億遭調(diào)查 邱光和財(cái)富300億 搜索更多: 森馬 |
