大肆擴(kuò)張存資金隱患
有會(huì)計(jì)師向記者分析，報(bào)喜鳥營業(yè)總收入較上年同期增長(zhǎng)49.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)55.53%；都說明了公司在擴(kuò)大經(jīng)營。所以籌資比去年增加了不少、短期借款較上年同期增長(zhǎng)378.95%，主要系報(bào)告期內(nèi)公司因經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)需要增加了銀行貸款所致。
申銀萬國證券分析報(bào)喜鳥高增長(zhǎng)的原因?yàn)椋褐鞔蚱放茍?bào)喜鳥的宣傳推廣及服務(wù)的提升使毛利率進(jìn)一步提升和以“巨人計(jì)劃”為核心的店鋪擴(kuò)張策略使銷售不斷增長(zhǎng)。
三季報(bào)顯示，報(bào)喜鳥的總資產(chǎn)已經(jīng)增加至3475.26萬元，比2010年12月30日的2578.66萬元增長(zhǎng)了34.77%。截止2011年6月30日，報(bào)喜鳥品牌網(wǎng)點(diǎn)數(shù)為759家，圣捷羅品牌網(wǎng)點(diǎn)數(shù)為172家，經(jīng)營面積共13.6萬平米。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析：“公司具有較強(qiáng)的內(nèi)涵增長(zhǎng)力和發(fā)展?jié)摿�，渠道進(jìn)程提速、公司網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張是當(dāng)前公司的重要增長(zhǎng)動(dòng)力，這也在一定程度上為其產(chǎn)品線的擴(kuò)張?zhí)峁┲危瞧滹L(fēng)險(xiǎn)不可避免，一旦資金鏈緊張斷裂將對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生較大沖擊。”
現(xiàn)金壓力已顯
近年來報(bào)喜鳥業(yè)務(wù)發(fā)展速度較快，凈利潤(rùn)也在快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)喜鳥2008年度、2009年度、2010年度和2011年度1-6月公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)(母公司口徑)分別為9,402.36萬元、16,638.29萬元、22,773.56萬元和10,206.13萬元。
有會(huì)計(jì)師向記者講到，報(bào)喜鳥凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要是公司規(guī)模擴(kuò)大推動(dòng)的。但大量的投入使得公司的可用資金越來越少。有數(shù)據(jù)顯示，公司2008年度、2009年度、2010年度和2011年度1-6月公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量(母公司口徑)分別為12,872.20萬元、13,270.21萬元、25,338.19萬元和-1,110.86萬元。
報(bào)喜鳥的資金短缺已經(jīng)突顯。若未來出現(xiàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)及上下游行業(yè)客戶的經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化等極端情形，可能會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量持續(xù)下降甚至為負(fù)數(shù)，進(jìn)而對(duì)公司的盈利能力和償債能力產(chǎn)生負(fù)面影響。
中投顧問輕工業(yè)研究員朱慶驊向記者談到了報(bào)喜鳥現(xiàn)金流出現(xiàn)壓力的兩個(gè)原因：“一方面，由于前期原材料、人力等成本有一定程度的上漲，導(dǎo)致公司成本壓力加大，而下游服裝市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)力不足，而國外市場(chǎng)需求疲軟致使公司庫存量加大，銷售情況不盡如人意，另一方面，公司渠道網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張、產(chǎn)品線延伸需要資金支持其穩(wěn)步發(fā)展，這使企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流的需求增加。”
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