紅商網(wǎng)訊：一、 基本情況。
1. 三季度同店銷售增長(zhǎng)26.5%，10月份同店銷售增長(zhǎng)為19%，增長(zhǎng)放緩原因：1)黃金珠寶和手表銷售占比20-30%，上半年同比增速在50%左右，三季度增速下滑至35%-40%，10月份增速為20%，其中黃金銷售下降與價(jià)格也有一定的關(guān)系;2)天氣原因，氣溫偏高影響秋冬裝的銷售，服裝3季度增速放緩，10月份進(jìn)一步放緩。
2. 維持全年同店銷售增長(zhǎng)25%的目標(biāo)不變，初步預(yù)期明年的同店銷售增長(zhǎng)會(huì)在15-20%。
3. 毛利率變化趨勢(shì)：今年同比下降較多，主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，黃金珠寶和手表銷售占比提升。未來(lái)仍有下降的可能，取決于1)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化;2)新店的影響，而成熟門店同類商品毛利率還有上升空間。
4. 人工成本：不考慮新店的影響，老員工工資上漲15%，以往在5-10%的水平，預(yù)計(jì)未來(lái)上漲幅度在10-15%。
5. 租金成本：公司目前經(jīng)營(yíng)22家門店，12家門店自有，自有物業(yè)面積占比在60-70%，未來(lái)新增面積也會(huì)保持這一比例。余下的租賃門店有三分之二的門店采用租金扣點(diǎn)方式，租金為稅后銷售額5%。公司對(duì)于采取重資
產(chǎn)模式發(fā)展主要考量在于：1)折舊每年不會(huì)變，租金在不斷上漲;2)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，避免到期后出租人不肯續(xù)租的風(fēng)險(xiǎn)，并且在經(jīng)濟(jì)不好時(shí)，許多百貨公司因承擔(dān)較高租金而倒閉。但是重資產(chǎn)模式前期資本開(kāi)支壓力較大，需要用一定的杠桿。
6. 資金開(kāi)支：公司11-13年的資本開(kāi)支分別為22億、24億和26億。預(yù)期自有現(xiàn)金和現(xiàn)金流將不能滿足擴(kuò)張需求，未來(lái)兩年缺口在10億元左右，公司會(huì)考慮以銀團(tuán)貸款方式融資。
7. 預(yù)付卡：集團(tuán)整體預(yù)付卡占銷售比例25%左右，公司70-80%的預(yù)付卡在500-1000元之間。新規(guī)出臺(tái)對(duì)新街口店會(huì)有點(diǎn)影響，但是對(duì)公司整體影響不大，未來(lái)預(yù)付卡的占比會(huì)維持穩(wěn)定的水平。
二、 新街口店—全國(guó)坪效第一。
1. 新街口銷售占公司總收入27%，今年的銷售預(yù)期在35-40億元。門店建筑面積為3.3萬(wàn)平方米，經(jīng)營(yíng)面積為2.5萬(wàn)平方米。預(yù)付卡占總銷售超過(guò)30%。
2. 坪效高的原因：1)南京中高端百貨市場(chǎng)集中度較高，公司進(jìn)入這塊市場(chǎng)的時(shí)間較早，新街口店是當(dāng)?shù)氐念^龍。其他百貨如新百、中央商場(chǎng)是傳統(tǒng)百貨，大洋百貨定位年輕時(shí)尚，東方商城定位中高端(公司管理店，銷售規(guī)模在7-8億元)，德基廣場(chǎng)定位主要為國(guó)際一線品牌(銷售規(guī)模12億元左右);2)門店的輻射能力較強(qiáng)，能輻射到蘇南和蘇北。
3. 新街口店未來(lái)的上升空間不大，今年由于價(jià)格的拉動(dòng)，銷售增長(zhǎng)不錯(cuò)。在客流量基本飽和的條件下，未來(lái)銷售增長(zhǎng)會(huì)維持在5-10%。母集團(tuán)在門店旁邊有開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，其中包含5萬(wàn)平方米的百貨，預(yù)計(jì)2013年會(huì)開(kāi)出并由上市公司經(jīng)營(yíng)。
三、 未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略。
1. 擴(kuò)張速度：每年新增5-8家門店。
2. 區(qū)域及業(yè)態(tài)選擇：
1) 未來(lái)三年以江蘇省為主，外省擴(kuò)張主要考慮安徽和昆明，希望能把江蘇的模式復(fù)制到安徽省。
2) 以前公司開(kāi)店主要集中在江蘇地級(jí)市，如今蘇南縣級(jí)市的消費(fèi)能力達(dá)到中高端百貨的市場(chǎng)需求，公司已規(guī)劃在昆山、溧陽(yáng)和丹陽(yáng)等地區(qū)開(kāi)店。
3) 江蘇三四線市場(chǎng)的百貨容量：蘇南縣級(jí)市2-3家百貨，四線市場(chǎng)開(kāi)店成本為5000-10000元/平方米，包括土地、裝修及建筑成本。
4) 業(yè)態(tài)選擇：未來(lái)傾向于開(kāi)體量較大的百貨門店，在傳統(tǒng)的百貨上添加配套設(shè)施(餐飲、電影院等)，類似于shopping mall，但主要還是以百貨模式經(jīng)營(yíng)。公司目前在南京河西規(guī)劃了一個(gè)30萬(wàn)平方米的項(xiàng)目，核心百貨面積為16萬(wàn)平方米，定位從年輕時(shí)尚到高端都會(huì)涉及，體量大培育期要較長(zhǎng)。
5) 中高端百貨競(jìng)爭(zhēng)情況：中高端百貨在現(xiàn)階段都采取比較積極的擴(kuò)張策略，目前的市場(chǎng)空間還比較大，預(yù)計(jì)未來(lái)3到5年看不到飽和或是過(guò)剩的現(xiàn)象。在3到5年后，若中高端百貨供應(yīng)面積飽和，則精細(xì)化管理會(huì)成為主要競(jìng)爭(zhēng)力。
3. 新開(kāi)門店虧損：去年新開(kāi)門店今年基本打平，預(yù)計(jì)今年新店的虧損在5000萬(wàn)元，明年新舊店虧損8000萬(wàn)元。
4. 買手制模式：規(guī)模占總銷售1.5%。其中，自有品牌占比60%，買斷占40%， 主要集中在服裝和珠寶。買手制貨品的毛利率較高，在40-50%水平，但是有存貨風(fēng)險(xiǎn)。目前買手人數(shù)有幾十人，公司未來(lái)還將持續(xù)提高買手制貨品銷售占比。
5. 主要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：新店的開(kāi)業(yè)和經(jīng)營(yíng)未能達(dá)到預(yù)期。
四、 網(wǎng)購(gòu)對(duì)實(shí)體店的影響。
網(wǎng)購(gòu)對(duì)公司實(shí)體店的影響并不大，在顧客和商品定位上都有一定區(qū)別，但是未來(lái)會(huì)是趨勢(shì)，歐美市場(chǎng)網(wǎng)購(gòu)的比例是30-40%。未來(lái)會(huì)考慮兩種經(jīng)營(yíng)模式：1)完全脫離百貨;2)實(shí)體店與網(wǎng)店結(jié)合。公司更傾向于第二種模式，但是由于百貨90%以上的產(chǎn)品都是以聯(lián)營(yíng)方式銷售，公司無(wú)法管理到單品，實(shí)行網(wǎng)上銷售有一定的難度。目前仍在摸索的階段，開(kāi)始涉及一些前期基礎(chǔ)工作，如建立SAP和新的ERP系統(tǒng)管理到每個(gè)SKU。
五、 門店調(diào)研情況
1.新街口店：1996年開(kāi)業(yè)，建筑面積3.3萬(wàn)平方米，經(jīng)營(yíng)面積2.5萬(wàn)平方米，銷售額占集團(tuán)總額的27%，凈利潤(rùn)占集團(tuán)的50%。10月份的同店銷售在8-9%，預(yù)計(jì)今年全年銷售在35-40億元。
門店平均客單價(jià)為1000元，服裝銷售占比超過(guò)50%，黃金珠寶20%左右，化妝品10%左右。服裝扣點(diǎn)在25-30%，化妝品扣點(diǎn)在20-25%，黃金珠寶手表12%左右，門店整體毛利率約25%。
門店費(fèi)用率在10%左右，1/3折舊、1/3人工以及1/3水電費(fèi)和物業(yè)管理費(fèi)用。
2. 珠江店： 2007年試營(yíng)業(yè)，2009年正式營(yíng)業(yè)，經(jīng)營(yíng)面積2.6萬(wàn)平米。負(fù)一樓有一個(gè)精品超市，面積3300平方米，年收入7000萬(wàn)元。明年將提高門店品牌檔次，雅思蘭黛、蘭蔻及周大福等將進(jìn)駐。
門店VIP銷售占比68%，預(yù)付卡占比33%。10月份該店銷售同比增長(zhǎng)69%，預(yù)計(jì)今年銷售可達(dá)6.8億元。
該店為租賃門店，租金按銷售額5%支付;員工260人，預(yù)計(jì)人工成本1600萬(wàn)元左右;水電費(fèi)2000多萬(wàn)元(其中60%由上市公司承擔(dān)，其余供應(yīng)商及物業(yè)方來(lái)支付);廣告費(fèi)用不到2000萬(wàn)元以及其他費(fèi)用在500-1000萬(wàn)元。
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