不過(guò)，提升周轉(zhuǎn)率、加大推盤(pán)量的另一個(gè)策略是要保證足夠的開(kāi)發(fā)土地，但金地在這方面也相對(duì)落后。從中報(bào)看，目前保利地產(chǎn)與萬(wàn)科的土地儲(chǔ)備量十分接近，是拿地最多的房企，比排名第三的首開(kāi)股份[9.12 -0.76%]多出一倍。

　　位于榜單第四名的榮盛發(fā)展土地儲(chǔ)備已成功趕超招商、金地等大型房企。相比之下，金地集團(tuán)上半年僅拿下一幅地塊，其目前的土地儲(chǔ)備量不足1500平方米，已接近警戒水平。

　　凈利下降背后的定位之憂

　　造就金地集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率下降的因素中，除了以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的運(yùn)營(yíng)能力外，以銷售凈利率衡量的營(yíng)業(yè)收入能力也起著至關(guān)重要的作用。從排行榜看，正是由于金地上半年銷售凈利率偏低，導(dǎo)致其凈資產(chǎn)收益率同比大降。

　　扣除非經(jīng)常性損益后，金地上半年的銷售凈利率為8.74%，這樣一數(shù)據(jù)在行業(yè)中處于什么水平呢？

　　從《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，上半年120多家上市房企的銷售凈利率平均值為18.27%，而金地的銷售凈利率不到行業(yè)平均值的一半，在全部上市房企中，其銷售凈利率排到了第57名。與其它三家房企龍頭的銷售凈利率比，金地也相差甚遠(yuǎn)。遠(yuǎn)低于保利地產(chǎn)的18.33%和招商地產(chǎn)的18.15%，也大大低于萬(wàn)科的14.74%。

　　金地集團(tuán)上半年銷售凈利率低的原因主要是上半年銷售利潤(rùn)差。今年上半年，金地實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.6億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.8億元，同比雙雙下降，下降比例分別達(dá)到41%和61%。與此相應(yīng)，公司上半年房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算面積為35.46萬(wàn)平方米，同比下降52%，結(jié)算收入48.38億元，同比下降43.2%。

　　若扣除非經(jīng)常性損益，金地集團(tuán)上半年的凈利潤(rùn)只有4.51億元，而萬(wàn)科和保利地產(chǎn)上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為29.47億元、27.84億元，分別是金地凈利潤(rùn)的6倍多。擴(kuò)張不如金地集團(tuán)的招商地產(chǎn)上半年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)也有14.69萬(wàn)元，是金地凈利的3倍多。

　　值得注意的是，金地集團(tuán)今年全年銷售目標(biāo)是400億元，但今年1~7月完成銷售金額只有137.3億元，僅為全年目標(biāo)的34%。上海易居房地產(chǎn)研究院綜合研究部部長(zhǎng)楊紅旭對(duì)此表示，金地近年產(chǎn)品偏向中高端，但高端產(chǎn)品受調(diào)控影響較大。

　　銷售下降的情況下，金地在今年中報(bào)中稱，將對(duì)全年的開(kāi)竣工計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，新開(kāi)工面積從283萬(wàn)平方米上調(diào)到383萬(wàn)平方米，主要增加了一些二三線城市如西安、長(zhǎng)沙、武漢、紹興等地的項(xiàng)目開(kāi)工數(shù)，增加可售資源，并優(yōu)先推出符合市場(chǎng)需求的中小戶型產(chǎn)品。

　　因時(shí)轉(zhuǎn)向，進(jìn)軍二三線城市的做法無(wú)疑值得稱道，但與眾多同行比，金地還是遲了一大步。

　　上半年，一線城市的樓市面臨調(diào)控和限購(gòu)的雙重壓力，不少開(kāi)發(fā)商早已轉(zhuǎn)戰(zhàn)調(diào)控相對(duì)寬松的二三線城市。這些城市因調(diào)控政策執(zhí)行不嚴(yán)導(dǎo)致樓市依然火熱，房?jī)r(jià)一路看漲，讓提前布局的房企獲益不淺，萬(wàn)科、恒大、保利等大型房企今年二季度之所以繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，就主要靠二三線城市項(xiàng)目貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

　　但7月12日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議提出“房?jī)r(jià)上漲過(guò)快的二三線城市也要采取限購(gòu)措施，”新一輪限購(gòu)山雨欲來(lái)，二三線城市“避風(fēng)港”不再避風(fēng)。金地此時(shí)選擇布局二三線城市，顯然已錯(cuò)過(guò)最佳時(shí)機(jī)。

　　但金地總裁黃俊燦不以為然，他認(rèn)為二三線城市面臨的新一輪“限購(gòu)”對(duì)地產(chǎn)公司影響不大，“金地進(jìn)入的19個(gè)城市大多已經(jīng)在限購(gòu)名單之列，即使有新增名單，業(yè)務(wù)所占份額也不會(huì)太大，”并稱上半年實(shí)現(xiàn)的銷售均價(jià)和預(yù)期相比有下降，但基本上并未降價(jià)，“完成全年400億元的銷售目標(biāo)還是有機(jī)會(huì)的。”

　　不過(guò)，此前公布的8月份數(shù)據(jù)給黃俊燦澆了一盆涼水。今年8月份，公司實(shí)現(xiàn)簽約面積16.3萬(wàn)平方米，同比減少38.6%；簽約金額22.2億元，同比減少26.2%。而且，受制于項(xiàng)目區(qū)域布局和產(chǎn)品定位影響，金地8月銷售環(huán)比同樣下滑，銷售表現(xiàn)低于行業(yè)。

　　金地8月份單月銷售16.3萬(wàn)平米，環(huán)比下降7.4%，而根據(jù)廣發(fā)證券[30.85 -0.03%]跟蹤的33個(gè)主要城市的成交量看，8月銷售環(huán)比略降1.9%，而全國(guó)住宅銷量環(huán)比增加3%，金地銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于行業(yè)整體情況。

　　商業(yè)地產(chǎn)轉(zhuǎn)型之惑

　　在許多地產(chǎn)公司為躲避調(diào)控而轉(zhuǎn)移到二三線城市之時(shí)，金地仍固守在一線城市，在許多房企為加快周轉(zhuǎn)率而加大普通住宅項(xiàng)目開(kāi)發(fā)時(shí)，金地仍對(duì)高端項(xiàng)目和精細(xì)化產(chǎn)品樂(lè)此不疲。因此，業(yè)內(nèi)稱金地為“后知后覺(jué)”。