時(shí)至今日，人人樂(lè)依然未能梳理出持續(xù)發(fā)展的邏輯，甚至已經(jīng)喪失了創(chuàng)新的動(dòng)力。人人樂(lè)曾經(jīng)引以為傲的生鮮策略已被市場(chǎng)唾棄，其全國(guó)性龍頭戰(zhàn)略也遭遇了開(kāi)店不力和新店培育周期過(guò)長(zhǎng)的尷尬，而業(yè)態(tài)的松散組合也未形成良性互補(bǔ)的多優(yōu)格局。

　　我們認(rèn)為，人人樂(lè)的經(jīng)營(yíng)思路并無(wú)過(guò)人之處，其成長(zhǎng)與行業(yè)紅利息息相關(guān)，一旦行業(yè)紅利趨于窮竭，人人樂(lè)必然深陷死循環(huán)怪圈。通過(guò)人人樂(lè)，我們意在指出，商超企業(yè)應(yīng)正確把握業(yè)態(tài)創(chuàng)新、供應(yīng)鏈控制和規(guī)模效應(yīng)的平衡關(guān)系。

　　生鮮策略：日漸衰落

　　人人樂(lè)立足于深圳，在西安和成都亦有大規(guī)模的門(mén)店，形成了近似三足鼎立的格局，基本上形成了全國(guó)連鎖的模式。在前幾年，人人樂(lè)憑借“蜂窩式”的發(fā)展模式迅速進(jìn)行市場(chǎng)培植，卓有成效，不過(guò)前提是行業(yè)景氣度持續(xù)上升。伴隨著人人樂(lè)同時(shí)享受行業(yè)溢價(jià)的還有沃爾瑪、家樂(lè)福、易初蓮花等外資零售企業(yè)和天虹、華潤(rùn)萬(wàn)家等本土零售企業(yè)，換言之，人人樂(lè)時(shí)刻面臨著上百家具備規(guī)模的零售企業(yè)的巨大沖擊。

　　人人樂(lè)自IPO之后，規(guī)模迅速放大，但與行業(yè)巨頭相比，仍有不小的差距。以深圳為例，足以與人人樂(lè)抗衡的商超企業(yè)在10家以上，在這種背景下，人人樂(lè)的“生鮮策略”便應(yīng)運(yùn)而生。有必要指出的是，人人樂(lè)并未刻意強(qiáng)調(diào)生鮮策略，不過(guò)在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，此種策略確實(shí)一度發(fā)揮了巨大作用。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，商超行業(yè)是同質(zhì)化最為嚴(yán)重的行業(yè)之一，不管是行業(yè)巨頭還是個(gè)體經(jīng)營(yíng)商，產(chǎn)品本身的區(qū)別并不大，所不同的是，龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈管理和成本控制能力較強(qiáng)，可將行業(yè)微薄的利潤(rùn)“擠”出來(lái)，沃爾瑪就有這種能力。人人樂(lè)如果憑借所謂的規(guī)模優(yōu)勢(shì)對(duì)抗沃爾瑪、家樂(lè)福，那么競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果是不言而喻的。雖然自IPO之后，人人樂(lè)在資金和規(guī)模上均有所壯大，但依然沒(méi)有能力鎖定市場(chǎng)份額，于是，生鮮策略一時(shí)成了人人樂(lè)對(duì)抗行業(yè)巨頭的利器。

　　據(jù)悉，人人樂(lè)之所以能夠?qū)嵭猩�鮮策略，與本土優(yōu)勢(shì)不無(wú)關(guān)系，不管是水果還是豬肉等，人人樂(lè)均開(kāi)源有道，且奉行先入為主的理念，因此生鮮策略成為了人人樂(lè)的亮點(diǎn)。雖然生鮮策略也易于復(fù)制，不過(guò)畢竟存在市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，人人樂(lè)也享受到了甜頭。

　　然而，生鮮策略的根本依然是成本控制，以豬肉為代表的生鮮食品價(jià)格波動(dòng)及宏觀層面的物價(jià)調(diào)控讓人人樂(lè)應(yīng)接不暇，人人樂(lè)無(wú)法繼續(xù)鎖定成本，并最終導(dǎo)致供應(yīng)鏈?zhǔn)Ш�，生鮮策略隨之告吹。有分析人士指出，如果說(shuō)人人樂(lè)還有什么亮點(diǎn)，那就是生鮮策略，不過(guò)目前這個(gè)僅存的亮點(diǎn)也消失了。亮點(diǎn)消失意味著人人樂(lè)將在同質(zhì)化經(jīng)營(yíng)中越陷越深，其盈利能力將取決于行業(yè)整體水平，而為了占領(lǐng)份額，盲目的擴(kuò)張也是順理成章的舉措。

　　擴(kuò)張布局：惡性循環(huán)

　　商超行業(yè)的特點(diǎn)決定了企業(yè)做強(qiáng)的前提是做大，人人樂(lè)也不例外。人人樂(lè)的初步戰(zhàn)略是在全國(guó)范圍內(nèi)構(gòu)建網(wǎng)點(diǎn)，力求成為全國(guó)具備規(guī)模的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。為了達(dá)到這一目標(biāo)，人人樂(lè)的擴(kuò)張之路從未停過(guò)。

　　資料顯示，人人樂(lè)的募投項(xiàng)目規(guī)模宏偉，包括廣東地區(qū)21家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目、陜西地區(qū)17家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目等，覆蓋華南、西北、西南等諸多地區(qū)，項(xiàng)目總計(jì)耗資高達(dá)15.22億元。按照人人樂(lè)的設(shè)想，如果項(xiàng)目整體投產(chǎn)，公司的二級(jí)市場(chǎng)延伸及渠道下沉將得以成行，將極大的擴(kuò)充公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、增強(qiáng)公司對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力、提高公司的盈利水平。

　　如果募投項(xiàng)目如預(yù)期的那樣逐一投產(chǎn)，人人樂(lè)縱然不能實(shí)現(xiàn)區(qū)域寡頭壟斷，也可以部分達(dá)成規(guī)模效應(yīng)。但今年的中報(bào)顯示，人人樂(lè)仍將14.48億元的募集資金以定期存款的形式分別存放在建行、招行和民生銀行。與之相對(duì)的是，募投項(xiàng)目投資進(jìn)度并不盡如人意，盈利回報(bào)更是遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)定狀態(tài)。

　　公開(kāi)資料披露，陜西地區(qū)17家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目原計(jì)劃到上半年末開(kāi)設(shè)16家門(mén)店，結(jié)果僅開(kāi)業(yè)9家；廣東地區(qū)21家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目原計(jì)劃到上半年末開(kāi)設(shè)19家門(mén)店，實(shí)際也只開(kāi)業(yè)10家。人人樂(lè)在并不缺少資金的情況下將募投項(xiàng)目進(jìn)行瘦身，背后折射的問(wèn)題其實(shí)是極為明顯的。

　　人人樂(lè)也曾高調(diào)宣稱將在今年開(kāi)設(shè)30家門(mén)店，但上半年僅開(kāi)業(yè)13家，二季度開(kāi)業(yè)4家。國(guó)泰君安劉冰進(jìn)一步指出，人人樂(lè)上市時(shí)計(jì)劃每年新開(kāi)20家門(mén)店，但2010年僅開(kāi)業(yè)8家。人人樂(lè)這種“打白條”的擴(kuò)張思路在今年也彰顯無(wú)遺，劉冰認(rèn)為人人樂(lè)的開(kāi)店速度低于預(yù)期，并對(duì)今年完成30家門(mén)店的任務(wù)表示質(zhì)疑。