商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)前期對資金的需求量很高。據(jù)集團(tuán)總部介紹，萬達(dá)的資金來源主要包括兩個方面，一部分是自有的留存資金，主要來源于商業(yè)地產(chǎn)的銷售收入，另一部分從外部融資渠道獲得，主要是以租金為抵押的銀行貸款。

　　零售業(yè)地產(chǎn)項目抵押貸款是萬達(dá)重要的資金來源。在租金抵押銀行貸款方面，王健林曾經(jīng)表示，萬達(dá)租金收繳率可以為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，是不可多得的優(yōu)質(zhì)物業(yè)，因此銀行都是給萬達(dá)“排著隊放貸”。

　　分析人士認(rèn)為，萬達(dá)逐步增加商業(yè)地產(chǎn)的自持比例，也是因為穩(wěn)定的租金收入可以幫助公司從銀行獲得持續(xù)貸款，為萬達(dá)未來幾年急劇擴張做好準(zhǔn)備。不過，在抑制通脹和樓市調(diào)控政策下，銀行對于開發(fā)商的貸款也在收緊，張家鵬認(rèn)為，綜合體銷售的快速回款仍然是萬達(dá)充實資金的重要渠道。

　　王健林在2009年的時候曾介紹，萬達(dá)的寫字樓、住宅等物業(yè)的出售可以占到現(xiàn)金流的40%～50%。 此外，資料顯示，萬達(dá)今年上半年已經(jīng)有10只信托產(chǎn)品成立或正在推介、募集，部分產(chǎn)品披露的信托規(guī)模在5億～15億元。

　　同時，模塊化的經(jīng)營也將加速萬達(dá)的資金周轉(zhuǎn)率。今年，萬達(dá)推出綜合體項目計劃模塊化管理。內(nèi)部培訓(xùn)資料顯示，只要項目的每一個步驟都能在模塊化管理節(jié)點內(nèi)完成，對項目工期的控制將更加簡單。這樣，萬達(dá)廣場的開發(fā)模式將被很迅速地復(fù)制。

　　地產(chǎn)板塊前景不明 萬達(dá)地產(chǎn)加快上市進(jìn)程

　　據(jù)了解，正如提高租金收入的權(quán)重是為了業(yè)務(wù)擴張備足彈藥，萬達(dá)快速擴張的目標(biāo)則直指上市。

　　萬達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊包括商業(yè)地產(chǎn)、五星級酒店、連鎖百貨、文化娛樂、旅游度假五大產(chǎn)業(yè)�？紤]到院線和商業(yè)地產(chǎn)正在籌劃上市，萬達(dá)此次并沒有公布這兩塊業(yè)務(wù)的銷售數(shù)據(jù)。

　　今年2月24日，北京環(huán)保局網(wǎng)站披露了萬達(dá)電影院線股份有限公司的上市環(huán)保核查公示，萬達(dá)院線IPO已進(jìn)入沖刺階段。3月，王健林證實了院線申報上市的消息，并稱萬達(dá)院線去年的凈利率是17%，已經(jīng)超過了主業(yè)。

　　另一邊，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市的籌備已經(jīng)多年，證監(jiān)會雖然已于去年受理了其上市申請，但在目前房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策緊縮的情況下，地產(chǎn)板塊上市的前景并不明朗，市場人士普遍認(rèn)為，院線很有可能先于地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市。

　　不過，商業(yè)地產(chǎn)目前仍然是萬達(dá)集團(tuán)的第一主業(yè)，從2000年涉足商業(yè)地產(chǎn)開始，萬達(dá)經(jīng)歷了第一代的單店、第二代的組合店到第三代城市綜合體的發(fā)展。2006年，第三代萬達(dá)廣場新模式城市綜合體開啟，當(dāng)年年底，寧波瀛洲萬達(dá)廣場開業(yè)，成為標(biāo)志性的城市綜合體模式。從商業(yè)為主改成綜合業(yè)態(tài)，采取主力店圍繞步行街設(shè)置的模式，商業(yè)品種更豐富，還有酒店和公寓寫字樓配套。

　　從去年的額度推算，除去酒店、租金、百貨和院線四大業(yè)務(wù)板塊的收入，今年上半年萬達(dá)的地產(chǎn)銷售收入至少超過了550億元，與整體業(yè)務(wù)保持了同等的增速。

　　“上半年受調(diào)控影響，房地產(chǎn)市場形勢不好，但下半年可能情況更不好。”石雪清對網(wǎng)易財經(jīng)說到。不過，即使房地產(chǎn)政策日趨收緊，不在限購范圍內(nèi)的商業(yè)地產(chǎn)并沒有像住宅一樣遭遇重創(chuàng)。王健林曾表示，由于今年的調(diào)控主要針對住宅，而住宅銷售在萬達(dá)的比重不到30%，因此今年銷售額出現(xiàn)了大幅增長。

　　從中國房產(chǎn)信息集團(tuán)年初發(fā)布《2010年度中國房地產(chǎn)企業(yè)住宅銷售排行榜》來看，銷售金額排名前十的房企中，僅萬達(dá)和綠地還沒有上市。在房地產(chǎn)政策收緊的情況下，深耕商業(yè)地產(chǎn)多年的萬達(dá)，拿著業(yè)績穩(wěn)增的敲門磚，上市之門或?qū)⒃俣乳_啟。