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機(jī)構(gòu)追捧未見其利
作為國內(nèi)第一家異地?cái)U(kuò)張成功的連鎖超市企業(yè)，人人樂在上市之初就備受青睞，券商對(duì)其不吝贊美之詞，各家機(jī)構(gòu)也紛紛進(jìn)駐。不過，僅僅一年的時(shí)間里，人人樂無論是業(yè)績上的表現(xiàn)還是股價(jià)上的表現(xiàn)都不盡如人意，這也使得市場上許多股民對(duì)公司怨聲載道。
人人樂2010年半年報(bào)顯示，前十大股東中，除前三大股東為限售股外，其余七家股東均為無限售A股，機(jī)構(gòu)就占六席并全為新進(jìn)股東。截至去年三季度，人人樂前十大流通股東中，各家基金公司共占九成位置，其中四家基金對(duì)其進(jìn)行增持，三家為新進(jìn)基金。
從去年初的35.31元，到今年初的20.46元，人人樂股價(jià)一路下行，其間振幅為72.58%。雖然人人樂一直以來的表現(xiàn)不佳，卻沒有失去機(jī)構(gòu)對(duì)其的寵愛。
“在剛剛上市時(shí)大家對(duì)人人樂的預(yù)期很高，主要是因?yàn)樗诋惖財(cái)U(kuò)張上面有所建樹，要知道我國的連鎖超市企業(yè)在異地?cái)U(kuò)張方面都不行，無論是武漢中百還是步步高連鎖，都只是在離自己近的地方緩慢地進(jìn)行擴(kuò)張。”汪睿解釋。
雖然眾多機(jī)構(gòu)躋身其中，但人人樂卻并不在意，認(rèn)為公司無限售條件的前十大機(jī)構(gòu)，合計(jì)持有股票2521.4萬股，占公司總股本的6.3%，機(jī)構(gòu)投資者持股比例較小，對(duì)公司無實(shí)質(zhì)性影響。
券商說
人人樂短期難表現(xiàn)
金元證券分析師 李嫄春
連鎖超市的發(fā)展還是要看公司的管理以及規(guī)模效應(yīng)，目前人人樂正在建立物流中心，若建好之后，可以覆蓋到重點(diǎn)區(qū)域，有利于公司對(duì)其營運(yùn)成本進(jìn)行控制，對(duì)它的核心競爭力還是有很大的幫助。其中廣州物流配送中心項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2011年下半年開始投入使用，項(xiàng)目投入2.5億元，而公司超募資金有11.75億元，對(duì)公司的支撐有著一定的作用。
前些年公司的業(yè)務(wù)發(fā)展較快，也是第一個(gè)在異地?cái)U(kuò)張成功的企業(yè)，人人樂面向的是低端消費(fèi)群體，主打的是沿海地區(qū)城市，2008年金融危機(jī)對(duì)其造成了一定的影響，之后沿海城市的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度相對(duì)較慢，許多農(nóng)民工都不愿意南下打工，面向的消費(fèi)群體減少。在公司剛剛上市的時(shí)候，許多機(jī)構(gòu)接觸還不多，沒能及時(shí)發(fā)現(xiàn)這些潛在因素，抑或發(fā)現(xiàn)了而沒有受到重視，現(xiàn)在連沿海地區(qū)都受到了影響，以至于業(yè)績低迷。
實(shí)施區(qū)域集中管控，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績?cè)斐奢^大的負(fù)面影響。公司之前的經(jīng)營管理類似于家樂福模式，店長具有價(jià)格控制、促銷資源選擇等權(quán)力，并對(duì)采購和銷售分開考核。在從類家樂福模式到類沃爾瑪模式轉(zhuǎn)變的過程中，涉及的利益關(guān)系也比較復(fù)雜，因此在短期內(nèi)對(duì)業(yè)績?cè)斐闪溯^大的負(fù)面影響。
二級(jí)市場來看，整個(gè)零售行業(yè)都處于低迷時(shí)期，這些公司普遍的估值都在30倍以上，真的不便宜，像蘇寧電器那樣上漲一下屬于估值修復(fù)。所以人人樂短期內(nèi)不會(huì)有太好的表現(xiàn)。考慮到公司經(jīng)營管理逐漸改善以及股權(quán)激勵(lì)的預(yù)期，給予“增持”評(píng)級(jí)。
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