聯(lián)街網(wǎng)訊：一場(chǎng)由機(jī)構(gòu)投資者決定勝負(fù)的爭戰(zhàn)，卻先從爭奪旁觀者的同情開始。為什么？
這是一個(gè)極其艱難的時(shí)刻。無論是國美大股東黃光裕還是國美董事局主席陳曉，都需要一顆堅(jiān)強(qiáng)的心臟來承受每天的新考驗(yàn)。
國美內(nèi)戰(zhàn)的復(fù)雜性及其影響，已超出各界的預(yù)期與想象。自8月4日國美大股東黃光裕提出召開特別股東大會(huì)動(dòng)議，要求撤銷陳曉董事局主席職務(wù)以來，半個(gè)多月來事態(tài)本身并無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展——特別股東大會(huì)召開時(shí)間未定，貝恩資本近16億元可轉(zhuǎn)債尚未轉(zhuǎn)股，原本擬議中的增發(fā)也遲遲沒有消息。但與此同時(shí)，一場(chǎng)輿論大戰(zhàn)正在不斷升級(jí)。
先是黃家公開炮轟陳曉，指責(zé)陳為一己之私欲發(fā)動(dòng)所謂“去黃化”；8月12日，國美電器五大高管集體亮相，回憶2008年底以來國美遭遇的危機(jī)，重述當(dāng)時(shí)引資必要性，并顯示公司管理層“共同進(jìn)退”的決心。
8月17日晚間，黃家再發(fā)“大股東致國美員工”的公開信，歷數(shù)陳曉“去黃”三步棋，呼吁全體員工（包括管理層）要“保持清醒頭腦，明辨是非”。
緊接著，8月20日凌晨，國美董事局也以公開信形式，針對(duì)黃家關(guān)于職業(yè)經(jīng)理人操守、粉飾業(yè)績、外資論等的多項(xiàng)指責(zé)一一回應(yīng)，提出“國美是該到了要思考是誰的國美的時(shí)候了”。
至此，一場(chǎng)原本單純的在資本市場(chǎng)規(guī)則之下展開的商戰(zhàn)，似乎已演變?yōu)橐粓?chǎng)“道德”和“人心”向背之爭。不過，接近國美的一位消息人士認(rèn)為，這只是表面，黃家將輿論引向主要針對(duì)陳曉的道德爭論，最主要的目的并非爭取民意，而是借此影響當(dāng)事人和相關(guān)投資者的判斷，進(jìn)而影響其行動(dòng)。
真正起決定作用的，是對(duì)投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者的爭奪。
對(duì)陳曉一方來說，最急迫的莫過于獲得更多機(jī)構(gòu)投資者的投票支持，只有獲得至少19%的股份支持，才有可能在特別股東大會(huì)上否決黃家的系列動(dòng)議；而對(duì)黃家而言，除了拉攏機(jī)構(gòu)投資人以外，最重要的莫過于現(xiàn)金，以為抵御股權(quán)稀釋、參與可能的增發(fā)提供保障。
雖然雙方都稱可以得到機(jī)構(gòu)投資者的支持，但遠(yuǎn)未到勝券在握的地步，連黃家代表也向本刊記者表示“機(jī)構(gòu)的態(tài)度還看不清楚”。
有些機(jī)構(gòu)確實(shí)在用腳投票，富達(dá)基金在國美矛盾公開化后翌日，即在8月6日以每股0.312美元（約合2.43港元）價(jià)格，減持1.79億股國美電器股份，涉資5591萬美元；有的則被雙方積極的拉攏之勢(shì)“嚇住了”，為避開是非，“內(nèi)部開會(huì)之后決定不投票”。另一些投資者，如摩根大通則火中取栗，已將股份增至10%以上。
此前接近貝恩的人士曾提到國美有定向增發(fā)的可能。如果國美電器增發(fā)新股，將對(duì)黃光裕形成致命打擊——黃光裕的股權(quán)將被稀釋到25%以下。但增發(fā)并非易事，一是增發(fā)要事出有因，否則容易被人指責(zé)是為了攤薄黃光裕的股權(quán)；二是80多億港元的增發(fā)也未必能在短期內(nèi)完成，如果沒有和機(jī)構(gòu)充分溝通很難決斷。
在過去兩周中，國美股價(jià)一度下跌約二成，近幾日出現(xiàn)小反彈，至8月19日國美股價(jià)累跌約16%。這場(chǎng)公司內(nèi)部權(quán)力爭奪戰(zhàn)，對(duì)投資者的傷害在進(jìn)一步加劇。
籌資備戰(zhàn)
過去兩周，黃光裕家族對(duì)媒體來訪表示出前所未有的配合，借媒體渠道向公眾表達(dá)對(duì)陳曉“陰謀篡位”的譴責(zé)。
17日深夜，黃光裕方面發(fā)布名為《為了我們國美更好的明天》的公開信。開頭即將這場(chǎng)紛爭定調(diào)為“由于陳曉陰謀竊取公司的控制權(quán)而引發(fā)的一場(chǎng)大變局”，同時(shí)歷數(shù)陳曉三宗罪：引入苛刻融資“去黃化”；以“盲目股權(quán)激勵(lì)”籠絡(luò)高管；稀釋大股東股份、提高外資股份，企圖變“國美電器”為“美國電器”。
這封公開信經(jīng)各大門戶發(fā)布，24小時(shí)內(nèi)便收到超過一萬條評(píng)論，黃光裕的“疾呼”獲得了許多同情。
但事實(shí)上，自上市之日起，國美已非黃光裕一人的國美，而黃光裕真正需要的，并非同情，而是想借此給管理層、董事會(huì)以壓力，同時(shí)也“嚇走”支持管理層的機(jī)構(gòu)投資人。
現(xiàn)金是對(duì)黃光裕最大的考驗(yàn)。據(jù)本刊記者調(diào)查，黃家現(xiàn)在所持的主要資產(chǎn)有鵬潤投資、鵬泰投資、國美地產(chǎn)以及北京國美、上海國美等350多家未上市門店。“一旦黃光裕勝出，他有可能將非上市門店注入上市公司，以此來增持國美電器股份，這樣他又能增加20%左右的股份。”一位國美電器的投資者稱。
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來源：新世紀(jì) 責(zé)編：筱悠
