3)通過(guò)稅收的方式來(lái)拓展收入來(lái)源。日本從2012年開(kāi)始將消費(fèi)稅率由5%提高為8%，2015 年繼續(xù)提高到10%，消費(fèi)稅主要用于社會(huì)保險(xiǎn)制度的支出。此外，在保費(fèi)繳納時(shí)，提升財(cái)政負(fù)擔(dān)比例，國(guó)民年金的國(guó)庫(kù)負(fù)擔(dān)比例之前是1/3，在2009年改革之后提升到了1/2。
改善介護(hù)險(xiǎn)制度收支平衡的手段包括上調(diào)保險(xiǎn)繳費(fèi)率、提高自付比例、控制費(fèi)用支出等。從2005年開(kāi)始，日本介護(hù)險(xiǎn)制度每3年會(huì)進(jìn)行一次改革，以應(yīng)對(duì)人口老齡化帶來(lái)的護(hù)理需求壓力和上升的費(fèi)用支出，相關(guān)措施包括：
1)上調(diào)保費(fèi)繳費(fèi)率以增加保費(fèi)收入： 1號(hào)參保人的繳費(fèi)率是重點(diǎn)調(diào)整對(duì)象，根據(jù)厚生勞動(dòng)省數(shù)據(jù)：參保人每月平均繳費(fèi)額由2000~2002年的2,911日元增加至2015~2017年的5,514日元，預(yù)計(jì)到2025年要增加到8,165日元。
2)上調(diào)個(gè)人自付比例：最開(kāi)始全體人員的自付比例為10%，之后1號(hào)參保者的自付比例有所調(diào)整。2014年改革后，年收入超過(guò)160萬(wàn)日元者自付比例上調(diào)至20%;2017年改革后，總收入超過(guò)340萬(wàn)日元者自付比例為30%，總收入超過(guò)280萬(wàn)日元者自付比例為20%。
3)控制護(hù)理服務(wù)成本，包括鼓勵(lì)發(fā)展花費(fèi)更低的居家護(hù)理服務(wù)而抑制機(jī)構(gòu)居住型護(hù)理服務(wù)、增加預(yù)防性保健服務(wù)、發(fā)展成本較低的社區(qū)護(hù)理服務(wù)等。
二日醫(yī)學(xué)館：日本介護(hù)服務(wù)龍頭企業(yè)
2.1 老齡化催生了大量介護(hù)服務(wù)提供商
日本有大量介護(hù)服務(wù)提供機(jī)構(gòu)，營(yíng)利性組織參與率較高。自從2000年介護(hù)保險(xiǎn)制度實(shí)施后，介護(hù)需求大量增加，根據(jù)厚生勞動(dòng)省的數(shù)據(jù)，2016年使用介護(hù)服務(wù)的65/75歲以上參保人的比例是17.8%/32.1%，每年介護(hù)服務(wù)費(fèi)用的支出超過(guò)10萬(wàn)億日元。
根據(jù)《介護(hù)保險(xiǎn)法》的規(guī)定，民間營(yíng)利性企業(yè)允許參與介護(hù)服務(wù)的提供和設(shè)施的運(yùn)營(yíng)，因此不少企業(yè)開(kāi)始提供相關(guān)服務(wù)：例如，提供上門(mén)介護(hù)服務(wù)(Home-visit long-term care)和居家介護(hù)支援服務(wù)(Home-based care support services)的事業(yè)所數(shù)量分別由2002年的1.4萬(wàn)/2萬(wàn)家提升到2017年的3.3萬(wàn)/4萬(wàn)家。且民間營(yíng)利性企業(yè)的參與率較高，圖表29中列舉的3個(gè)類型的介護(hù)設(shè)施，由營(yíng)利性法人經(jīng)營(yíng)的比例都接近或超過(guò)50%。
2.2 日醫(yī)學(xué)館概況：收入近三千億日元，涉及介護(hù)、教育、保育等
日醫(yī)學(xué)館(NICHIIGAKKAN CO., LTD.)是日本介護(hù)服務(wù)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一。公司成立于1973年，2002年在東京證券交易所上市。公司90年代開(kāi)展了以居家介護(hù)為核心的介護(hù)事業(yè)，2000年隨著介護(hù)保險(xiǎn)制度的實(shí)施，公司開(kāi)設(shè)749處上門(mén)介護(hù)分支機(jī)構(gòu)，正式開(kāi)展介護(hù)事業(yè)，公司的銷售收入也在該階段快速成長(zhǎng)(FY2001~2006總收入年復(fù)合增速達(dá)12.5%，介護(hù)服務(wù)收入年復(fù)合增速達(dá)32%，收入占比從18%提升到39%)。公司的業(yè)務(wù)種類不斷拓展，截至2018年3月共有70余個(gè)子公司，F(xiàn)Y2018銷售規(guī)模接近3000億日元。
2.3 介護(hù)服務(wù)是公司最核心的業(yè)務(wù)
公司提供的介護(hù)服務(wù)主要是介護(hù)險(xiǎn)可覆蓋的服務(wù)。從2000年介護(hù)險(xiǎn)制度實(shí)施以來(lái)，公司介護(hù)服務(wù)收入占比不斷提升，2010年之后基本保持在50%以上。截至2018年3月，公司在日本的介護(hù)服務(wù)機(jī)構(gòu)達(dá)1,403家，使用公司服務(wù)的老人超過(guò)14萬(wàn)人，介護(hù)部門(mén)的員工數(shù)量接近3.8萬(wàn)人(其中正式員工約1萬(wàn)，臨時(shí)工約2.8萬(wàn))，介護(hù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)的年收入接近1500億日元。
公司提供的介護(hù)服務(wù)可分為上門(mén)介護(hù)等居家型介護(hù)服務(wù)和養(yǎng)老院等居住型介護(hù)服務(wù)兩大類，另外還有一些綜合介護(hù)服務(wù)。
居家型介護(hù)服務(wù)：老人是居住在自己家中接受服務(wù)，或是在家附近的日托機(jī)構(gòu)及小規(guī)模(能容納5~9人)的多功能介護(hù)中心接受服務(wù)。其中最多人使用的是上門(mén)介護(hù)服務(wù)，介護(hù)人員和醫(yī)生會(huì)到老人的家里為老人進(jìn)行身體護(hù)理，并進(jìn)行生活上的援助;日托介護(hù)服務(wù)，是介護(hù)人員早上將老人接到家附近的日托設(shè)施，并為老人完成健康檢查、洗澡、吃飯、運(yùn)動(dòng)娛樂(lè)等服務(wù)，晚上再將老人送回家。2018財(cái)年，公司能夠提供上門(mén)介護(hù)和日托服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)分別達(dá)到1090/382個(gè)，2018財(cái)年平均每月可服務(wù)老人7.9/2.1萬(wàn)位;每位老人每月產(chǎn)生的上門(mén)介護(hù)服務(wù)費(fèi)為4~4.5萬(wàn)日元(2400~2700元人民幣)。
居住型介護(hù)服務(wù)，即老人住進(jìn)各類型的養(yǎng)老院接受護(hù)理和照料，公司目前的養(yǎng)老院根據(jù)老人需要的醫(yī)療程度和自理能力分為4個(gè)類型。養(yǎng)老院的開(kāi)設(shè)要得到政府的授權(quán)，容納人數(shù)、護(hù)理人員、設(shè)施的配備及管理方式等要符合相關(guān)法律制度要求。老人入住養(yǎng)老院的食宿費(fèi)需自理，介護(hù)服務(wù)另外收費(fèi)(老人自付10%)，以公司在東京多摩市開(kāi)設(shè)的一家養(yǎng)老院為例，老人入住單人間每月需繳納食宿費(fèi)32.48萬(wàn)日元(約2萬(wàn)人民幣)，已婚夫妻入住雙人間每月需繳納食宿費(fèi)40.98萬(wàn)日元(約2.5萬(wàn)人民幣)。
公司居住型介護(hù)服務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)和使用人數(shù)相對(duì)居家型服務(wù)增長(zhǎng)更快，2008~2018財(cái)年10年間，公司的養(yǎng)老院數(shù)量和月均使用人數(shù)分別增長(zhǎng)了61%/96%，達(dá)419家/1.22萬(wàn)人。
介護(hù)服務(wù)的收入與服務(wù)人數(shù)、人均產(chǎn)生費(fèi)用相關(guān)，2014財(cái)年之前，上門(mén)介護(hù)服務(wù)的收入占比較大，且使用人數(shù)保持正增長(zhǎng)，介護(hù)板塊的收入增速和上門(mén)介護(hù)服務(wù)使用人數(shù)呈現(xiàn)高度正相關(guān);2007年開(kāi)始，公司開(kāi)始大力發(fā)展居住型介護(hù)服務(wù)，公司養(yǎng)老院的數(shù)量和使用人數(shù)快速增長(zhǎng)，且居住型介護(hù)服務(wù)的人均費(fèi)用更高，所以雖然上門(mén)介護(hù)服務(wù)使用人數(shù)近年來(lái)有所下降，但在居住型介護(hù)服務(wù)的帶動(dòng)下，總收入仍維持正增長(zhǎng)。
介護(hù)服務(wù)的盈利水平有所提升，但極易受到政策變動(dòng)的影響。介護(hù)服務(wù)的毛利約18%，基本保持穩(wěn)定。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率在2000年之后的幾年較低，是因?yàn)楣井?dāng)時(shí)在大規(guī)模開(kāi)設(shè)介護(hù)分支結(jié)構(gòu);2007年開(kāi)始公司大力發(fā)展居住型介護(hù)服務(wù)，加快養(yǎng)老院的開(kāi)設(shè)，因此有較多前期費(fèi)用投入，隨著各機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)逐漸成熟，公司利潤(rùn)率逐漸改善，近年來(lái)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率能達(dá)到8%及以上。
因?yàn)橛凶饨鸬裙潭ǔ杀�，所以一定范圍�?nèi)，單個(gè)設(shè)施服務(wù)的人數(shù)越多、人均費(fèi)用越高就意味著該設(shè)施的盈利水平越強(qiáng);此外，由于人工成本在介護(hù)服務(wù)成本中有很高的占比(營(yíng)業(yè)成本中人員成本占收入比重約60%)，因此介護(hù)人員工資水平的波動(dòng)也會(huì)對(duì)利潤(rùn)水平有很大影響。介護(hù)險(xiǎn)體制下，介護(hù)服務(wù)的價(jià)格(包括養(yǎng)老院的食宿費(fèi)用)、人員和設(shè)備的配套、介護(hù)人員的工資水平都受到介護(hù)險(xiǎn)體制內(nèi)法律和政策的管制，而相關(guān)政策隔幾年會(huì)進(jìn)行修訂，介護(hù)服務(wù)的利潤(rùn)水平也因此而波動(dòng)。根據(jù)公司2012財(cái)年披露的數(shù)據(jù)，公司的介護(hù)服務(wù)僅有8%(按照收入來(lái)劃分)是在介護(hù)險(xiǎn)體制外運(yùn)營(yíng)的，因此公司介護(hù)板塊的盈利能力極易受到政策改革的影響。
例如，為了減輕負(fù)擔(dān)，政府設(shè)立了預(yù)防性的服務(wù)以減少輕度介護(hù)的需求，并對(duì)老人是否有資格接受介護(hù)服務(wù)進(jìn)行了更嚴(yán)格的審查，此外一部分人群的自付比例也提升了，因此近年來(lái)公司上門(mén)介護(hù)服務(wù)平均使用人數(shù)和人均上門(mén)介護(hù)費(fèi)用有所下降;又比如，由于政策的修訂，公司2016財(cái)年上調(diào)了介護(hù)人員的工資，導(dǎo)致當(dāng)年介護(hù)板塊毛利率降低了3個(gè)百分點(diǎn)，次年，公司大幅度減少了介護(hù)部門(mén)的非正式員工(減少了5.5%)以控制成本。
公司為了規(guī)避政策波動(dòng)對(duì)介護(hù)服務(wù)的影響，開(kāi)展了介護(hù)險(xiǎn)制度之外的家庭護(hù)理業(yè)務(wù)(即目前的“健康護(hù)理業(yè)務(wù)”板塊)，提供的服務(wù)種類更加豐富(包括家政等)，同時(shí)也銷售一些自有品牌的產(chǎn)品(如紙尿褲等)。為了緩解員工的短缺，公司最近的“陽(yáng)光家政服務(wù)”引入了外籍員工開(kāi)展工作。但目前，健康護(hù)理板塊的收入占比較小，不到1%，不足以抵銷政策波動(dòng)帶給介護(hù)板塊的影響。
2.4 近年來(lái)新增保育、寵物療養(yǎng)等業(yè)務(wù)來(lái)拓展收入來(lái)源
除了介護(hù)、醫(yī)療支持和教育三項(xiàng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)之外，公司近年來(lái)還拓展了保育和寵物療養(yǎng)的業(yè)務(wù)，此外還在不斷開(kāi)拓海外市場(chǎng)(目前主要開(kāi)拓了中國(guó)市場(chǎng)，F(xiàn)Y2018中國(guó)市場(chǎng)收入占比1.3%)。
保育方面：為了響應(yīng)日本近年來(lái)開(kāi)始實(shí)施的“兒童養(yǎng)育支持體系(Support System for Childrenand Child Rearing)”，公司將保育事業(yè)獨(dú)立成立部門(mén)，加速發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)，主要是開(kāi)辦認(rèn)定保育園、醫(yī)院內(nèi)保育園及企業(yè)內(nèi)保育園等機(jī)構(gòu)。截至2018年3月公司開(kāi)設(shè)保育園的數(shù)量已達(dá)202家，保育業(yè)務(wù)近3年收入年復(fù)合增速超過(guò)60%，F(xiàn)Y2018收入接近100億日元。保育業(yè)務(wù)板塊由于仍在大規(guī)模開(kāi)設(shè)新園中，至今仍處于虧損狀態(tài)。
2.5 成本和費(fèi)用：人力成本是主要支出
整體的盈利能力主要受收入占比較高的介護(hù)板塊和醫(yī)療支持板塊影響，雖然近年來(lái)這些傳統(tǒng)板塊的利潤(rùn)率保持穩(wěn)定，但由于新業(yè)務(wù)的開(kāi)展需要較多前期投入，公司的盈利能力仍然不佳，歸屬凈利率最近5年基本不超過(guò)1%，甚至為負(fù)。
公司的大部分業(yè)務(wù)都有勞動(dòng)密集型的特點(diǎn)，營(yíng)業(yè)成本中超過(guò)80%是人工成本，費(fèi)用結(jié)構(gòu)中約50%來(lái)自人工費(fèi)用，在日本勞動(dòng)力日漸稀缺、勞動(dòng)力成本日漸上漲的背景下，公司將面臨整體成本和費(fèi)用剛性上漲的壓力(尤其是介護(hù)服務(wù)，由于介護(hù)人員短缺的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，政府希望通過(guò)以提升薪酬的方式吸引從業(yè)人員，已多次上調(diào)介護(hù)人員的工資)。
綜合來(lái)看，公司從事的大部分業(yè)務(wù)，如醫(yī)療、介護(hù)、教育和保育都和民生息息相關(guān)，受到政府的緊密監(jiān)管，具有半公益性質(zhì)，因此公司所提供的服務(wù)和產(chǎn)品不具備價(jià)格大幅上漲的可能性，所以長(zhǎng)期來(lái)看，公司想要提升整體的盈利水平，需進(jìn)行內(nèi)部效率的優(yōu)化或者開(kāi)展新的業(yè)務(wù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
老齡化程度進(jìn)一步加劇，社會(huì)保障體系入不敷出
（來(lái)源：零售金童觀點(diǎn) 作者：倪華、吳叢露）
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