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歐洲奢侈品股財(cái)報(bào)季的波動(dòng)表明，即使是最強(qiáng)大的品牌也難逃富裕消費(fèi)者支出減少的波及。行業(yè)領(lǐng)頭羊路威酩軒LVMH(LVMUY.US)本周公布了上半年財(cái)報(bào)，不溫不火的銷售額數(shù)據(jù)令交易員為之震驚，財(cái)報(bào)顯示，該公司上半年?duì)I收同比下降1%至416.77億歐元，實(shí)現(xiàn)2%的有機(jī)增長;凈利潤同比下降14%至72.67億歐元。
在此之前，市場曾有理由認(rèn)為行業(yè)銷售放緩主要?dú)w于面臨管理層和品牌變動(dòng)的公司，如巴寶莉(BURBY.US)、Hugo Boss(BOSSY.US)和古馳(Gucci)的母公司Kering (PPRUY.US)近期發(fā)出的盈利預(yù)警。相反，LVMH的全線虧損引發(fā)了該公司股價(jià)的大幅下跌，粉碎了部分投資者寄希望于該巨頭重振行業(yè)反彈的自滿情緒。截至發(fā)稿，LVMH美股下跌了2.86%。
高盛的一籃子歐洲奢侈品相關(guān)股票在2020年至2023年間飆升了57%，該行業(yè)在疫情期間實(shí)現(xiàn)了巨大增長，但GAM UK Ltd.的弗拉維奧·切里達(dá)(Flavio Cereda)稱2024年是奢侈品行業(yè)“戒毒”的一年。這位投資經(jīng)理在電話中稱，“這是充滿挑戰(zhàn)的一年，你必須非常非常仔細(xì)地做功課。”
由于能夠?qū)崿F(xiàn)快速增長并抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，一批歐洲奢侈品股曾被拿來與華爾街的科技巨擘們(Tech Megacaps)“同臺競技”。然而現(xiàn)在看來，這一對比似乎已不太合適，高盛的一籃子奢侈品自3月達(dá)到峰值以來已經(jīng)下跌了17%。
中國消費(fèi)者的購買力已從該行業(yè)的命脈變成了一個(gè)令人嚴(yán)重?fù)?dān)憂的問題。雖然后疫情時(shí)期，購物者在逃離數(shù)月封鎖后，在名牌商品上大肆揮霍，需求也已恢復(fù)到更為正常的水平，但支出仍受到抑制。今年第二季度，LVMH在包括中國在內(nèi)的亞洲地區(qū)銷售額下滑了14%。
即使是被高端珠寶品牌卡地亞(Cartier)和梵克雅寶(Van Cleef & Arpels)視為實(shí)力雄厚的歷峰集團(tuán)(Richemont)，第三季度在大中華區(qū)的銷售額也下降了27%，其制表部門的銷售額下降了13%。
在這種背景下，與擁有更忠誠(通常也更富有)客戶群的公司相比，表現(xiàn)不佳的公司試圖重振旗鼓的難度則更大。風(fēng)險(xiǎn)在于，奢侈品市場的疲軟將使除了最強(qiáng)大公司之外的所有公司都面臨長期低迷。
花旗集團(tuán)分析師托馬斯·肖維在巴寶莉發(fā)布盈利預(yù)警后的一份報(bào)告中說，“在競爭日益激烈的奢侈品市場上，成功實(shí)現(xiàn)品牌轉(zhuǎn)型似乎變得更加復(fù)雜，在這個(gè)市場上，規(guī)模、頂級設(shè)計(jì)人才和營銷火力都很重要。”
不過，仍有少數(shù)人對奢侈品行業(yè)持樂觀態(tài)度。意大利高檔羊絨服裝制造商布魯內(nèi)洛·庫奇內(nèi)利(Brunello Cucinelli SpA)展現(xiàn)出了抵御惡劣環(huán)境的能力。這對將公布業(yè)績的愛馬仕來說是個(gè)好兆頭，因?yàn)檫@家柏金包制造商的客戶往往是超級富豪。同樣，據(jù)LVMH所報(bào)道，中國游客出國時(shí)仍在消費(fèi)。
對于長線投資者而言，股市回調(diào)正將這些股票的估值降至略微令人滿意的水平。美國銀行分析師阿什利·華萊士(Ashley Wallace)表示，LVMH財(cái)報(bào)引發(fā)的股價(jià)暴跌是一個(gè)“有吸引力的買入機(jī)會(huì)”。
Wallace在一份報(bào)告中表示:“重要的是不要忽視大局：LVMH面臨的是一個(gè)結(jié)構(gòu)性增長、進(jìn)入門檻高、品牌組合強(qiáng)大、管理團(tuán)隊(duì)一流的行業(yè)。”
話雖如此，對于尋求買入機(jī)會(huì)的人來說，問題在于復(fù)蘇的時(shí)機(jī)，以及這一時(shí)機(jī)將出現(xiàn)在今年下半年還是在2025年。此外，大西洋兩岸的政治動(dòng)蕩也增加了不確定性因素，投資者或許不得不保持耐心。
Telsey Advisory Group的Dana Telsey表示:“下半年(奢侈品公司)將繼續(xù)放緩，直到我們看到旅游回升，及更多的穩(wěn)定性和確定性。因此，在這一切發(fā)生之前，奢侈品公司將不得不繼續(xù)在產(chǎn)品和營銷方面進(jìn)行創(chuàng)新，并進(jìn)一步貼近客戶。”
來源：智通財(cái)經(jīng)APP
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