5月15日，京東發(fā)布2020年Q1財(cái)報(bào)，成為第一個(gè)公布疫情成績(jī)單的電商公司。
總營(yíng)收1462億，同比增長(zhǎng)20.7%，凈利潤(rùn)11億，同比下降84%，與此同時(shí)，京東年活躍消費(fèi)者達(dá)到3.87億，同比增長(zhǎng)24.8%，比上個(gè)季度凈增2500萬。
總體而言，這是超出市場(chǎng)預(yù)期的數(shù)據(jù)。疫情激發(fā)了消費(fèi)者的線上消費(fèi)力，京東則靠著自建物流和自營(yíng)商品接住了這波需求。
這一切也早在資本市場(chǎng)得到了肯定，今年以來，京東累計(jì)上漲38.97%，財(cái)報(bào)發(fā)布后更是盤前漲超5%。
不過讓人尷尬的是，在市值上，拼多多卻實(shí)現(xiàn)了反超。
截止發(fā)稿，京東市值719億美元，而拼多多市值728.64億美元。用戶數(shù)是最顯性的原因，除此之外，京東還有哪些短板？
疫情之后，京東與拼多多角逐，它會(huì)講出更多有想象力的故事嗎？
疫情下的得與失
在黑天鵝的影響下，京東能實(shí)現(xiàn)20%以上的營(yíng)收增長(zhǎng)率，遠(yuǎn)超投資機(jī)構(gòu)給出的13%的預(yù)期。
拆分京東的營(yíng)收構(gòu)成，能看到，疫情期間的一般生活需求在平臺(tái)迎來了爆發(fā)。
大體而言，京東的收入主要分為自營(yíng)商品和服務(wù)兩部分，而自營(yíng)商品又可以拆分為日用商品和家電用品的收入。
這一季度，日用商品收入達(dá)到524.6億元，同比增長(zhǎng)38.2%。根據(jù)從2015年到2019年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，京東在日用商品領(lǐng)域的年復(fù)合增長(zhǎng)率只有25%，家電品類的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到53%，是營(yíng)收增長(zhǎng)主力。
這個(gè)季度，家電類產(chǎn)品的營(yíng)收達(dá)到776.3億，只有9.8%的增長(zhǎng)。疫情期間的需求變化是京東收入結(jié)構(gòu)變化的主要原因，畢竟囤生活用品是當(dāng)務(wù)之急，家電消費(fèi)少了也很正常。
此消彼長(zhǎng)，與京東家電類產(chǎn)品營(yíng)收減少的同時(shí)，拼多多和國(guó)美達(dá)成戰(zhàn)略，圍攻這個(gè)重資產(chǎn)市場(chǎng)，天貓和蘇寧早就打通產(chǎn)品和配送的鏈路，最近又聯(lián)合推出百億補(bǔ)貼，外部的威脅迎面而來。
同時(shí)，京東的履約費(fèi)用大幅度提升，本季度達(dá)到了104億，同比上漲了29%，多花20多個(gè)億。這項(xiàng)費(fèi)用占總營(yíng)收的比例也從去年同期的6.7%上漲到了7.1%。
這很容易理解，日用商品單價(jià)低，口罩、米面糧油賣多了，相比家電產(chǎn)品，京東的履約成本其實(shí)是升高的。
這就導(dǎo)致，營(yíng)收保持20.7%的增長(zhǎng)同時(shí)，凈利潤(rùn)卻少了60多億，下降了84%。
從財(cái)務(wù)上來看，頗有點(diǎn)賠錢賺吆喝的意思，但對(duì)于正處在需求中的消費(fèi)者而言，也確實(shí)算得上雪中送炭。
居家隔離的日子，消費(fèi)者的需求從線下轉(zhuǎn)至線上，從大勢(shì)上來看，疫情為阿里，京東這些綜合類平臺(tái)，為盒馬、叮咚買菜、永輝這些創(chuàng)新買菜的代表，也為家樂福、大潤(rùn)發(fā)這些商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施都提供了增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
尤其是在線教育、在線辦公和互聯(lián)網(wǎng)買菜，它們帶來了新的場(chǎng)景體驗(yàn)，這些沉淀的用戶將是平臺(tái)發(fā)展的基石，而對(duì)于電商平臺(tái)而言，日常用品的銷量暴增可能只是特殊時(shí)期的一次特殊選擇。
京東在供應(yīng)鏈和履約上的優(yōu)勢(shì)，收獲了一些用戶。這一季度，京東不僅年活躍消費(fèi)者同比增長(zhǎng)了24.8%，而且移動(dòng)端的日活用戶也增長(zhǎng)了46%。
但同時(shí)，疑問仍然存在：如果疫情過去，京東還能保持這種增速嗎？
從數(shù)據(jù)上看，由于京喜的貢獻(xiàn)，京東的用戶環(huán)比增速一路上漲，上個(gè)季度達(dá)到了頂峰的8.25%，而這個(gè)季度算上疫情的加持，增速仍然回落到6.9%，那下個(gè)季度呢？
在其他快遞和供應(yīng)端都逐漸恢復(fù)之后，京東物流優(yōu)勢(shì)減少以后，用戶增長(zhǎng)還能如此保持這個(gè)水準(zhǔn)嗎？下沉市場(chǎng)的戰(zhàn)略還有那么大的效果嗎？
京東也不確定，所以4月26日，低調(diào)上線極速版，在京喜下沉乏力的時(shí)候再添了一把火，只是這個(gè)組合拳是否有效，還有待驗(yàn)證。
上個(gè)季度，拼多多的用戶已接近6億，黃崢直言，用戶體量達(dá)到一個(gè)規(guī)模后，下沉市場(chǎng)與否就并不重要了。簡(jiǎn)單說，就是別把拼多多看作只是一個(gè)做下沉市場(chǎng)的電商平臺(tái)。
用戶始終是京東最大的痛，成立5年的拼多多用戶規(guī)模已是京東的近2倍，前面還有老大哥阿里。而如今，拼多多在市值上略勝一籌，或許正是因?yàn)橛脩舨�，所帶來的上升空間。
京東物流的天花板
不論是從直覺上還是從數(shù)據(jù)上看，疫情期間京東最大的優(yōu)勢(shì)就是“京東物流”。
這一季度，京東物流貢獻(xiàn)了65.8億人民幣的收入，同比上漲53.6%，在服務(wù)收入里占比達(dá)到了40.8%，高于上個(gè)季度的37.5%，也高于去年同期的34.4%。
自從京東物流開放第三方服務(wù)之后，這部分業(yè)務(wù)就一直被視為京東提升服務(wù)收入占比的引擎，也被視為京東營(yíng)收模式轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)。
原本，京東干的是自己賣商品的苦活，毛利率徘徊在15%以下，跟淘寶、天貓相差甚遠(yuǎn)，甚至連拼多多都比不上。從京東的商業(yè)模式看，更像是一個(gè)零售公司，而非一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司。
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