拼多多（納斯達(dá)克證券代碼：PDD）周三發(fā)布了截至2018年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計財報。
財報顯示，拼多多第四季度總營收為人民幣56.539億元（約合8.223億美元），較上年同期增長379%；歸屬普通股股東的凈虧損為人民幣24.239億元（約合3.525億美元），上年同期的凈利潤為人民幣1360萬元。
財報發(fā)布后，CEO兼創(chuàng)始人黃崢、CFO徐天等高管出席了隨后召開的分析師電話會議，解讀財報并回答分析師提問。
瑞士信貸銀行分析師Thomas Chong：管理層可否分析一下市場的競爭格局？
黃崢：現(xiàn)在這個市場確實有越來越多的競爭者參與進(jìn)來，但是這讓電商這個蛋糕越來越大，同時喚醒了越來越多的購買力和需求。作為這個市場的主導(dǎo)者之一，我們不斷圍繞消費者的需求進(jìn)行市場和價值定位，因此市場的擴(kuò)大實際上給拼多多帶來了很多好處。
現(xiàn)在我來闡釋一下公司的核心戰(zhàn)略：一，成為市場無可倫比的電商平臺，這是我們主導(dǎo)產(chǎn)品帶來的價值；二，和消費者之間建立起互動互聯(lián)，讓用戶可以更容易的探索到心儀的產(chǎn)品。對此現(xiàn)在我們已經(jīng)有相關(guān)的產(chǎn)品了，但是還處在初期階段。我們的用戶也已經(jīng)體驗到了拼多多和其他電商平臺的不同之處，這是我們不斷擴(kuò)張的基礎(chǔ)。從我們公開的指標(biāo)比如月活用戶數(shù)等就可以看到我們這一戰(zhàn)略的結(jié)果還是很積極的。用戶使用拼多多的時間越來越長了，也越來越愿意在我們的平臺上購物。之后我們會進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)和市場營銷投資來不斷提升用戶體驗和建立品牌形象。除此之外，公司還會繼續(xù)提升平臺吸引力來加強(qiáng)用戶獲取，比如結(jié)合機(jī)器學(xué)習(xí)來更好的了解用戶。一旦用戶在拼多多上獲得了很好的用戶體驗，就會愿意繼續(xù)在平臺上消費。同時，我們目前的市場規(guī)模也可以保證我們較高的毛利率。
之后我們會繼續(xù)緊緊圍繞公司的核心戰(zhàn)略，而不會被其他的競爭者所干擾而去盲目拓展商品品類、過早的進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)或是進(jìn)軍金融服務(wù)領(lǐng)域等�，F(xiàn)階段我們會把重心更多的放在用戶身上。
就像我剛才說到的，競爭是會給我們帶來很多好處的，比如促使我們不斷提升產(chǎn)品和核心競爭力，也會激勵商家提升自己來應(yīng)對激烈的市場競爭。
摩根斯坦利分析師Grace Chen：這個季度，宏觀因素對公司的影響較之前幾個季度是否有所改變？
黃崢：外界確實存在著一些宏觀因素，但是我們一直專注于提升自己。從運營數(shù)據(jù)可以看到，現(xiàn)在整個市場還存在著很巨大的購買力。今年每用戶在平臺上的消費金額較去年翻了一番為1100人民幣，同時平臺的新用戶數(shù)也在不斷增加。我們堅信之后這些數(shù)字還會繼續(xù)上升。有數(shù)據(jù)顯示，在2018年中國消費品銷售總額較去年同期上漲90%，電商平臺實體商品銷售額上漲25%。我想通過充分利用我們的生產(chǎn)優(yōu)勢是可以進(jìn)一步滿足更多消費者需求的。
購物的需求在中國會繼續(xù)保持一個較高水平，我想這是不會受到宏觀因素影響的。通過和商戶的緊密合作我們可以為用戶帶來更多價值。除此之外，政府出臺的一些政策其實在一方面給了我們業(yè)務(wù)極大的支持。比如，政府提升了征收所得稅的起薪，使得低收入人群會進(jìn)行更多消費，這為拼多多帶來了很多積極影響。同時，增值稅從今年一月初也進(jìn)行了大幅改革，從原來的3萬人民幣起征點到現(xiàn)在的10萬，體現(xiàn)了政府對中國中小型企業(yè)的大力支持。此外，企業(yè)所得稅的稅率也從25%降低到了20%，并且一開始的100萬利潤只征收5%。政府也對社會保險政策進(jìn)行了調(diào)整，讓我們感覺到政府正在積極的助力中小企業(yè)并且重振中國商業(yè)信心。這一系列的改革幫助中國市場從原來的投資主導(dǎo)型過渡到消費主導(dǎo)型，讓中國的企業(yè)可以更好的滿足國民購買需求。因此，我們對未來持有十足的信心，也相信中國政府現(xiàn)在做的一定會重振中國經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然這個過程可能會需要一些時間，可能是三年五年甚至是十年，但是在未來一定會有越來越多的中國好品牌涌現(xiàn)出來。
高盛分析師Piyush Mubayi：公司之后是否會成立類似于天貓商城的品牌營銷平臺？管理層可否就公司的C2M（用戶對工廠） 商業(yè)模型進(jìn)行進(jìn)一步闡釋？公司是怎么說服已有商家為平臺帶來更多客戶流量的？
黃崢：其實就C2M這個模式我已經(jīng)思考了很多年，甚至在我成立拼多多之前，我就有想過。這種模式將需求和供給更緊密的聯(lián)系了起來，減少了中間環(huán)節(jié)不必要的開銷并且極大的滿足了消費者需求。之前，我提到了中國農(nóng)業(yè)和制造業(yè)是怎樣通過C2M模式獲益的，這也是目前拼多多幫助這些商戶提升銷量和物流效率的成功案例�，F(xiàn)在我們和中國近7百萬農(nóng)戶建立了緊密的合作關(guān)系，引進(jìn)了600多種產(chǎn)品到平臺，每個品類的平均銷量超過10萬件。
除了農(nóng)業(yè)，我們也將C2M模式逐步應(yīng)用到其他領(lǐng)域中來，在公司最新的戰(zhàn)略中可以看到包括電子產(chǎn)品、玻璃制品等都有參與進(jìn)來。之后還會有越來越多的品類加入，為此我們還成立了研發(fā)團(tuán)隊，聘請了各個行業(yè)的專家，來更好的進(jìn)行商業(yè)拓展和合作建立。
對于合作商戶，除了共享商業(yè)知識，我們還會輔助它們進(jìn)行市場營銷，提供數(shù)據(jù)分享和業(yè)務(wù)咨詢服務(wù)，同時為它們降低了傭金等費用，我想這些舉措可以在另一方面為用戶帶來更滿意的體驗和更低的價格。
現(xiàn)在C2M還處在一個比較初期的極端，之后我希望會有越來越多的競爭者可以加入到這個模式中來，從而逐漸完善整個中國電商的供應(yīng)鏈。
第一個問題，你提到之后我們會不會成立類似于天貓商城的平臺，我認(rèn)為我們之后是不會的。公司對待入駐的品牌和非品牌商家是平等的，只要它們可以為用戶帶來高質(zhì)量的商品和價值，它們都有同樣的機(jī)會。我們的核心戰(zhàn)略就是提升用戶的購物體驗，這和平臺上的商品選擇息息相關(guān)。去年八月，我們發(fā)布了品牌館，囊括了超過700個國際和本土品牌也同時為品牌商戶設(shè)立了獨立的線上平臺。從2018年八月至今，我們累積銷售了6億余件品牌商品。除此之外，我們新的戰(zhàn)略還為這些品牌商家提供機(jī)會來根據(jù)用戶需求設(shè)計生產(chǎn)銷售定制的商品。當(dāng)然，我們首要的任務(wù)還是要建立起用戶互聯(lián)互通平臺，這樣一來，就可以將品牌和用戶緊密的聯(lián)系在一起，從而創(chuàng)造出更多的價值。
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