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強(qiáng)虧損將會持續(xù)，穩(wěn)定現(xiàn)金流是關(guān)鍵
分季度制作拼多多虧損和營收數(shù)據(jù)，見下圖：
Q2由于上市帶來以股權(quán)獎勵(lì)為主的管理費(fèi)用激增，拖累當(dāng)季盈利水平，排除此因素，虧損仍有放大之勢，考慮到以其平臺模式擁有75%以上的毛利，研發(fā)等支出也都在10%以下，因此，市場費(fèi)用關(guān)乎虧損扭轉(zhuǎn)問題。
在前文討論中，GMV的增長對市場費(fèi)用投入依賴性提高，短期內(nèi)，拼多多高虧損的狀況不會有太大改變。
于是，對拼多多而言，就影響將現(xiàn)金流的穩(wěn)定視為重要工作。
截至2018年末，拼多多現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物共141億，而Q3末，該數(shù)字為149億，現(xiàn)金流為輕度流出態(tài)勢。
在運(yùn)營現(xiàn)金流這一指標(biāo)，Q4共流入57.3億元，高于上期的2.5億，運(yùn)營效果相當(dāng)明顯。
這意味著，在強(qiáng)虧損短期難以扭轉(zhuǎn)之時(shí)，拼多多開始強(qiáng)化現(xiàn)金流運(yùn)營能力。
通過資產(chǎn)負(fù)債表，其處理手段大致為：1.從商家應(yīng)付款挖掘現(xiàn)金，2018年Q3，這一負(fù)債為108億，而在年末，則為172，增加64億，是現(xiàn)金流流入的主要來源；2.加大招商力度，保證金對現(xiàn)金流有很大補(bǔ)充，較之Q3，拼多多保證金共增加16億，達(dá)到42億的水平。
以上兩種手段在現(xiàn)階段均取得了理想成效，對緩解虧損態(tài)勢中的現(xiàn)金壓力起到了應(yīng)有的作用，但以上兩大方法由于都是從商家處要現(xiàn)金，這無疑會增加商家的資金成本，與貨幣化率結(jié)合，顯然會加大商家負(fù)擔(dān)。
如何平衡其中矛盾，是拼多多接下來尤其要注意的。
經(jīng)過以上分析，拼多多雖高成長性這一事實(shí)并未有根本性改變改變，但隨著交易總量的增加，其必然會進(jìn)入調(diào)速換檔期，長期動輒三位數(shù)的同比增長也是不現(xiàn)實(shí)的。那么對于拼多多而言，就必然要調(diào)和商家與平臺之間的利益分配問題，這其中有貨幣化率亦有資本成本因素。
而與此同時(shí)，企業(yè)也要擺脫運(yùn)營對市場費(fèi)用的過分崇拜，社交紅利既然理論上具有極大的杠桿效應(yīng)，那么，就應(yīng)該充分釋放此潛能，否則就只停留在了概念口號上。
2019年，在企業(yè)減負(fù)成為主話題的社會背景下，這對拼多多將會是一場大考。
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