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根據(jù)我的觀察和分析，美團在這個部分要繼續(xù)實現(xiàn)高增長和高毛利，主要取決于兩個重要的因素：
一、美團利用微信小程序和美團支付聚合網(wǎng)關實現(xiàn)了線下實體店里更多桌面的占領，從而實現(xiàn)到店用戶和交易額的增長。而這些投入非常小，效益卻很高。
這場“桌面戰(zhàn)爭”我在美團上市后接受《證券市場紅周刊》的采訪時即做過分析：現(xiàn)在很多餐廳桌面上都出現(xiàn)了二維碼點餐服務，如果未來該業(yè)務能夠發(fā)展成熟，將成為美團收集、整合消費數(shù)據(jù)的關鍵一環(huán)，或許也會掀起一次美團與餓了么的“桌面戰(zhàn)爭”。
如果未來能夠再出現(xiàn)如此前移動支付大戰(zhàn)中，騰訊和阿里讓消費者“二選一”的情況，餓了么可能不占優(yōu)勢。畢竟我們大多習慣在付賬時使用支付寶掃碼，在桌面上看到二維碼時，很多人在潛意識中還是會使用微信掃一掃，這將可能會造成餓了么用戶的遷移。
我的這個判斷從財報的數(shù)據(jù)中已經(jīng)得到印證。當然，這場“桌面戰(zhàn)爭”還剛開始，隨著支付寶小程序的成熟，第四季度和19年的爭奪戰(zhàn)會更加激烈，畢竟到店的點菜可以獲取更多的交易額和用戶數(shù)據(jù)，擁有非常高的金融范疇的利潤率！
我觀察到美團和其收購的美味到家均參與了線下餐飲實體店的桌面二維碼點餐和支付網(wǎng)關的布點。
二、 高頻到低頻轉(zhuǎn)換的運營能力：酒旅業(yè)務之所以有高毛利，一方面在于美團高頻用戶的持續(xù)增長和低成本獲取，另一方面則在于這兩個行業(yè)本身具備高毛利的特征。
美團能否持續(xù)加大這兩個行業(yè)的增長，主要還在于其平臺的運營能力。從發(fā)券、抽獎等創(chuàng)新機制設置來看，美團的運營能力在不斷提升。
美團的技術投入和盈利趨勢
從毛利率數(shù)據(jù)來看，無論是外賣的16.6%還是到店、酒旅業(yè)務的90.6%，美團的成熟業(yè)務毛利率水平都算是非常高的。Q3實現(xiàn)的毛利總額為45.71億元，同比增長33.2%；經(jīng)營虧損為34.51億元；經(jīng)調(diào)整虧損凈額為24.64億元，去年同期虧損9.6億元，而第二季度虧損為32.11億元。
除了新業(yè)務投入帶來的虧損外，就是美團Q3在技術研發(fā)方面投入了20億元，同比增長95.1%。那么這些技術研發(fā)費用會投入在什么方面？對美團接下來的高速增長起到什么作用？
我曾經(jīng)在《雙面美團》中分析了美團的盈利模型“盈虧平衡面”，另外在《美團點評的商業(yè)升維邏輯》中分析了未來很長時間內(nèi)美團在商業(yè)升維中需要的技術投入部分。從20億的資金規(guī)模來看，我初步判斷會在以下四個方面進行技術投入：
1、 無人技術：通過我對室內(nèi)無人技術的理解，美團的外賣模式是能夠最快實現(xiàn)大規(guī)模無人配送的商業(yè)模式，這個部分涉及到硬件、軟件的技術投入。
2、數(shù)據(jù)平臺：我在美團上市前即做過分析，無論是成熟業(yè)務的變現(xiàn)和保持高速增長，還是新業(yè)務的推動，美團都必須搭建一套完整的數(shù)據(jù)服務平臺，這顯然需要很多算法工程師和技術人員。
3、商家服務：無論是“快驢”的B2B平臺還是商家的金融服務、營銷服務，都需要有更多的技術投入。
4、用戶體驗提升：“桌面戰(zhàn)爭”也好，高頻轉(zhuǎn)換至低頻也好，都需要繼續(xù)從技術的方面持續(xù)提升用戶體驗，避免陷入補貼的惡性競爭中造成用戶流失。
至于美團的盈利趨勢，我仍然是這樣的觀點：美團上市之后應該不會很快宣布盈利，選擇再燒個5年或許會好一些。美團現(xiàn)在要把規(guī)模做大，如果過早宣布盈利，資本市場就會把主要目光放在盈利數(shù)字上，我覺得沒有太大必要。
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