白酒崛起背后：行業(yè)持續(xù)調(diào)整 企業(yè)分化加速
但如何才能實(shí)現(xiàn)百億夢(mèng)想？一位白酒上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人的回答殘酷而真實(shí)：“擠死小的，大的才能增長(zhǎng)。”
有酒的地方就有江湖。亮麗的業(yè)績(jī)和殘酷的擠壓式增長(zhǎng)，伴隨著資本市場(chǎng)的期待與想象，在供給側(cè)改革和國(guó)資改革的雙重背景映襯下，今年的白酒江湖注定不平靜。
在過去3年的調(diào)整期中，白酒企業(yè)估值遭遇斷崖式下跌；如今，酒企尚沒感到很“熱”，資本市場(chǎng)卻先“躁起來”了：一季度白酒板塊跑贏上證綜指18%。到5月初，貴州茅臺(tái)“王者歸來”，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。
到底是白酒新一輪繁榮周期的到來，還是一場(chǎng)局部升溫的厄爾尼諾？相對(duì)于機(jī)構(gòu)的樂觀，多位上市公司及酒業(yè)咨詢企業(yè)負(fù)責(zé)人在接受證券時(shí)報(bào)·蓮花財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)都顯得略為保守，認(rèn)為行業(yè)“還在調(diào)整”的同時(shí)提示稱，“基本面好轉(zhuǎn)的預(yù)期沒有股價(jià)表現(xiàn)的那么好。”
實(shí)業(yè)和資本間，似乎總有些溫差。但若是放眼整個(gè)“十三五”時(shí)期的白酒江湖，水底更是暗流涌動(dòng)：一線酒企盯住“千億”目標(biāo)，多家二三線酒企半年來也陸續(xù)揚(yáng)起了沉寂數(shù)年的“百億”大旗。
業(yè)績(jī)陽(yáng)春：
沒想到這么好
“重要的事情說三遍，一季度推白酒，一季度推白酒，一季度推白酒。”從年初開始，某知名券商食品飲料研究員在微信朋友圈中力薦白酒股。從2012年底開始，在“塑化劑危機(jī)”、限制“三公消費(fèi)”、“勾兌門”、“虛假年份酒”的內(nèi)外交困下，原本一路高歌猛進(jìn)的高端白酒價(jià)量齊跌、庫(kù)存增加、預(yù)收賬款劇減，白酒股也從“白馬“變成“黑天鵝”。
市場(chǎng)證明這次券商“說三遍”是正確的。數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度白酒指數(shù)上漲9.4%，而同期上證綜指下跌8.9%，食品下跌7.5%，白酒跑贏上證綜指18個(gè)百分點(diǎn)。5月前3個(gè)交易日中，18家白酒上市公司的平均漲幅約為10%。
股價(jià)部分來自于基本面的轉(zhuǎn)好。中信證券用“想到好，但沒想到這么好”來點(diǎn)評(píng)了五糧液的一季報(bào)，招商證券則從4月起稱茅臺(tái)“收放自如，必創(chuàng)新高”，同時(shí)強(qiáng)烈推薦了五糧液，“股價(jià)雖上漲但仍被低估，還有25%的空間。”目前19家白酒上市公司中，僅有金種子酒、青青稞酒一季報(bào)營(yíng)業(yè)收入同比下滑，僅青青稞酒一家利潤(rùn)下滑。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單計(jì)算，白酒行業(yè)上市公司一季度平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了14.5%，凈利潤(rùn)同比增幅則高達(dá)29.6%。多數(shù)研報(bào)認(rèn)為，2015年年報(bào)之后，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份2016年一季報(bào)持續(xù)向好，已經(jīng)可以確認(rèn)高端酒調(diào)整結(jié)束，開始觸底反彈。
而把2015年和2012年的“酒企業(yè)績(jī)分水嶺”做對(duì)比，證券時(shí)報(bào)記者整理發(fā)現(xiàn)，19家上市公司中，2015年全年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)較2012年度黃金期仍有正增長(zhǎng)的企業(yè)共有5家：貴州茅臺(tái)、古井貢酒、口子窖酒、順鑫農(nóng)業(yè)，以及剛剛登陸A股市場(chǎng)的金徽酒。也就是說，從整體上看，只有5家企業(yè)在調(diào)整期中保持收入增長(zhǎng)。
與2012年比業(yè)績(jī)降幅前三的企業(yè)，則是沱牌舍得、金種子酒和酒鬼酒，凈利潤(rùn)降幅都在80%以上。目前，天洋將入主沱牌舍得，酒鬼酒則被整合作為中糧集團(tuán)旗下唯一白酒平臺(tái)。而金種子酒，則剛剛完成了換帥在內(nèi)的一系列人事調(diào)整。
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