重新劃分權(quán)重后，現(xiàn)在的食品項目只有生鮮類，非食品則是老口徑的+在外用餐等。這種調(diào)整的影響是，在后期都加大了食品和非食品的環(huán)比波動。
所以進入3月份，伴隨食品價格的季節(jié)性回落，可預期后期的食品和非食品環(huán)比都會加大下跌幅度。因此不要擔心通貨膨脹，特別是來自食品價格波動的通貨膨脹。
民生宏觀朱振鑫、張德禮提出，滯漲的必要條件是成本端沖擊，而中期來看，中國并不具備這一條件。
一是油價反彈有頂。盡管近期油價低位反彈，但WTI油價仍低于去年的均價48.6美元/桶，而第一次石油危機時國際油價從1973年的3美元/桶飆升至1974年的13美元/桶。二是中國式去產(chǎn)能很難快速出清，成本端的收縮是漸進的。
九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清也認為，2016年中國將出現(xiàn)“通脹歸來”，但“滯脹”悲劇難現(xiàn)。“隨著美元周期見頂、中國財政發(fā)力，周期性因素逆轉(zhuǎn)，2016年中國將出現(xiàn)周期歸來和通脹歸來，中國經(jīng)濟進入L型下半場，偏執(zhí)看空會犯大錯。”
“央媽的新煩惱”
繼匯率和無序加杠桿（炒房股災）之后，央行又來了新煩惱：擔憂的通脹風險也短期抬頭。貨幣寬松進一步推后，警惕去杠桿和邊際收緊風險。
招商固收孫彬彬、高志剛提出，供給和需求雙重影響下，CPI增速超預期，PPI連續(xù)回升，價格因素將進一步增加利率上行壓力，貨幣政策工具的選擇也將受到影響，繼續(xù)維持謹慎，建議控制久期。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊稱，國內(nèi)食品價格和全球大宗商品價格的反彈在一定程度上會弱化形成所謂的“債務—通縮” 陷阱的概率，在一定程度上幫助實體經(jīng)濟企穩(wěn)。此外，貨幣寬松政策不可能貫穿全年。
鑒于美聯(lián)儲年中再次加息的預期，央行下半年貨幣政策空間被大幅壓縮，因此貨幣寬松不可能貫穿全年。上半年美聯(lián)儲暫停加息不僅為人民幣匯率形成機制的調(diào)整提供了寶貴的窗口期，也為適度加大寬松政策力度來穩(wěn)增長提供了空間。
出于“兩害取其輕”的邏輯，政府優(yōu)先考慮穩(wěn)增長是合理的。如果上半年中國經(jīng)濟能企穩(wěn)回升，那下半年伴隨這美聯(lián)儲加息的節(jié)奏和步伐，央行回過頭來應對資產(chǎn)價格泡沫問題將更加從容。
對于投資者，分析師也有自己的建議。海通姜超表示，“滯脹期”債券市場和股票市場整體表現(xiàn)欠佳。當“滯脹”來臨，“美元升、商品平”和“美元平、商品升”必居其一，黃金、商品、美元成為最佳資產(chǎn)組合，持有美元或以美元標價的大宗商品成為最優(yōu)選擇。
國泰君安證券研究所董事總經(jīng)理、首席宏觀分析師任澤平提出，大宗商品短期受補庫需求和中國穩(wěn)增長預期反彈，但缺乏基本面支撐，周期證偽可能在2季度，超配黃金。來源：華爾街見聞 共2頁 上一頁 [1] [2] 統(tǒng)計局調(diào)整CPI權(quán)數(shù)：食品降低 居住提高 春節(jié)效應推動1月CPI上漲1.8% 統(tǒng)計局解讀1月CPI：寒潮推升水果蔬菜價格 1月生豬價狂飆3成 CPI上升難掩通縮壓力 1月CPI同比上漲1.8% 超去年全年漲幅 搜索更多: CPI |
