產(chǎn)能過剩正持續(xù)為中國經(jīng)濟加壓。日前，中國銀行發(fā)布《2015年二季度經(jīng)濟金融展望報告》，預(yù)期今年第二季度GDP增長7.2%左右，CPI上漲1.3%左右。產(chǎn)能過剩、投資疲弱等因素令下行壓力增大的同時，高杠桿率也為經(jīng)濟帶來不確定性。

　　2015年1-2月工業(yè)增加值同比增長6.8%，較上年同期下降1.8個百分點，為2009年6月以來的最低增速。據(jù)中行報告分析，工業(yè)回落的主因是中下游制造業(yè)放緩。除酒飲料、紡織業(yè)等7個行業(yè)增加值增速上升外，其余24個行業(yè)增加值增速均較去年同期下降。粗鋼、平板玻璃產(chǎn)量同比出現(xiàn)下跌，水泥、鋼鐵等價格不斷下挫，需求低迷，過剩產(chǎn)能積聚。

　　受需求疲弱、產(chǎn)能過剩及進口價格下跌影響，PPI已連續(xù)36個月負(fù)增長。今年前兩個月，PPI下跌4.6%，跌幅較去年同期擴大2.8個百分點。中行預(yù)計，第一季度PPI降幅在4.4%左右。

　　2015年前兩個月，房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)投資增長雙雙減速。固定資產(chǎn)投資同比增長13.9%，增速比上年同期回落4個百分點。房地產(chǎn)投資增速回落8.9個百分點，制造業(yè)回落4.5個百分點。

　　“目前經(jīng)濟發(fā)展面臨的問題是總供給總需求不平衡，與結(jié)構(gòu)不合理。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良認(rèn)為，“穩(wěn)增長就是保增長”的說法不完全對，在保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長的同時，還應(yīng)優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。目前工業(yè)領(lǐng)域中低端產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)能不足，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)亟需改善。

　　杠桿率過高也帶來潛在風(fēng)險。中行報告認(rèn)為，在貨幣政策適度寬松的預(yù)期下，穩(wěn)增長客觀上會“加杠桿”，而高杠桿率又要求“去杠桿”，需要把握二者平衡；建議堅持區(qū)間調(diào)控，不進行大規(guī)模刺激。

　　“下行壓力大，再進行強刺激，會使杠桿率進一步提升。”國際金融常務(wù)副所長陳衛(wèi)東說。中行報告認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性工具能有效引導(dǎo)中長期利率下行，對降低社會融資成本至關(guān)重要，加上基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用受限，結(jié)構(gòu)性貨幣政策在2015年仍將延續(xù)。

　　同時，中行預(yù)計，在外匯占款減少的情況下，央行可能通過2-3次降準(zhǔn)補充流動性缺口。若短期內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)下行，則很有可能再次進行降息。（財新網(wǎng) 實習(xí)記者 張馨夢）

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