從短期來看，今年和明年經濟的下行壓力仍然較大。野村證券中國首席經濟學家趙揚預計，今年GDP的增速判斷是6.8%，明年將進一步下滑至6.5%。

　　在野村宏觀經濟形勢分析會上，趙揚表示，經濟下行壓力主要來自于投資領域，尤其是房地產投資和基礎設施投資增速的放緩。房地產投資增速下降比較快，從2013年接近20%的增速下降到去年只有10.5%的增速，今年前兩個月房地產市場調整仍然在持續(xù)當中。今年整個房地產市場會繼續(xù)調整，房地產投資增速會進一步放緩到8%甚至更低點。

　　另一方面，基礎設施投資增速可能也會繼續(xù)放緩。今年雖然中央財政預算赤字會有所擴大，但是地方政府基礎設施的投資資金來源有相當大的一部分是與房地產相關的，主要是土地出讓收入帶來的，所以地方政府的基礎設施投資資金會面臨比較大的壓力。

　　同時今年也要加快對地方融資平臺、地方政府債務存量清理以及地方投融資體制改革，所以對地方政府的基礎設施投資資金也會構成較大壓力。

　　“基于這種判斷，基礎設施投資增速也會較去年較高基數(shù)的基礎上有所放慢。”

　　對于今年的財政和貨幣政策，趙揚認為，財政從預算的角度是積極財政政策，但是如果考慮到地方政府土地財政收縮，整體財政政策對經濟的支持力度可能未必會很大。去年賣地的面積已經出現(xiàn)下降，雖然去年整體上賣地收入還沒有下降，但是收入和土地實際出讓之間有滯后。所以今年土地出讓金可能出現(xiàn)絕對數(shù)量的下滑，由此會帶來整體財政支持的力度不一定會很大。

　　貨幣政策可能會需要更大力度的寬松。所以其預計今年年內還會繼續(xù)降準、降息，基準的存款率可能下降到1.75%的水平，存款準備金率可能下降到18%的水平。

　　趙揚判斷，從季度看，今年下半年整個經濟增速的態(tài)勢會略好一點，預計一季度GDP增速是6.9%，二季度是6.6%，三季度是6.7%，四季度是6.8%。

　　從中長期看，他表示，未來3—5年，中國經濟增長還會進一步下降，下降至相較而言可以持續(xù)增長的水平。這個過程，將是一個比較痛苦的階段，但是并不悲觀，主要在于經濟結構帶來了很大改善，以消費率上升為代表的宏觀結構調整，將會帶來一系列的中微觀結構調整，釋放市場當中的很多活力，同時也帶來很多市場投資的機會。（財新網）

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